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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Le groupe de capital-investissement EQT relance ses projets d’introduction en bourse de la société de dermatologie Galderma, alors que les investisseurs espèrent que le marché européen des nouvelles cotations pourrait enfin rouvrir.
Galderma, issue de Nestlé en 2019, se prépare à une introduction en bourse en Suisse qui pourrait avoir lieu dès le premier semestre de cette année, ont déclaré des sources proches du dossier. Les banquiers estiment que cette unité pourrait être évaluée à environ 20 milliards de dollars.
Les sources ont averti que le calendrier et l’ampleur de l’accord n’étaient pas encore finalisés et qu’ils étaient susceptibles de changer. EQT a refusé de commenter.
Une cotation de Galderma constituerait l’une des plus importantes introductions en bourse européennes de ces dernières années, et interviendrait après que la performance de l’année dernière ait chuté au niveau le plus bas depuis la crise financière de 2008.
La croissance de l’entreprise a été tirée par des produits de soins spécialisés tels que Cetaphil, des marques qui traitent des problèmes tels que l’acné, la rosacée et les peaux sensibles. Elle a également connu du succès avec des produits dits « esthétiques injectables », comme le botox et les produits de comblement.
L’année dernière, Galderma a reçu l’approbation de la Food and Drug Administration des États-Unis pour deux nouveaux injectables – l’un ciblant les joues, l’autre les « creux sous les yeux ». La société a entrepris de développer la plus grande activité de produits injectables du marché, en affrontant des concurrents tels qu’AbbVie et Merz.
Selon ses derniers résultats, elle a enregistré un chiffre d’affaires net record de 3 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2023, soit une hausse d’environ 9 % par rapport à la même période de 2022, lorsque les fluctuations monétaires sont éliminées.
La société EQT, basée à Stockholm, a déjà envisagé de coter Galderma, mais les groupes de capital-investissement ont eu du mal à vendre leurs sociétés en portefeuille sur les marchés publics, car les taux d’intérêt ont augmenté et les performances après l’introduction en bourse ont été inégales. Ce problème est particulièrement aigu avec des actifs importants tels que Galderma, qui sont trop gros pour être vendus à leurs pairs en rachat.
En juin dernier, Galderma a levé environ 1 milliard de dollars dans le cadre d’un placement privé auprès d’actionnaires existants et nouveaux pour renforcer son bilan et l’expansion de ses fonds.
Alors qu’EQT avait précédemment visé à lever jusqu’à 3 milliards d’euros lors d’une introduction en bourse, le placement privé a contribué à réduire les niveaux d’emprunt de Galderma et pourrait permettre à l’entreprise de cibler une offre plus petite cette fois-ci, ont indiqué les sources.
Les dirigeants du capital-investissement s’attendent à davantage d’activité en 2024, alors que les investisseurs dans les fonds de rachat ont commencé à exercer une pression croissante sur les groupes pour qu’ils vendent leurs investissements de longue date et commencent à restituer des liquidités.
Parmi les autres sociétés de capital-investissement qui pourraient être cotées en Europe cette année, citons la marque italienne de chaussures de sport de luxe Golden Goose, propriété de Permira.
Le géant des biens de consommation Nestlé a vendu Galderma pour 10 milliards de dollars il y a cinq ans à un consortium dirigé par EQT et comprenant le GIC de Singapour et l’Abu Dhabi Investment Authority.
La société a accéléré la planification de son introduction en bourse après que la pandémie de Covid-19 ait contribué à dynamiser le marché des soi-disant « ajustements » comme les produits de comblement et le botox.