Le gros short de Bridgewater sur les actions européennes n’est plus. Eh bien, presque.
En juin, nous avons signalé que la société d’actifs de 150 milliards de dollars avait construit une position courte importante en Europe. À son apogée, il totalisait 33 positions courtes divulguées d’une valeur totale de plus de 10 milliards d’euros, selon le groupe de données Breakout Point, dans une gamme d’entreprises dans des pays comme la France, l’Allemagne et l’Espagne.
Cependant, mercredi, toutes ces positions sauf une avaient été réduites en dessous du seuil de divulgation de 0,5%, avec seulement Banco Santander à 0,59%.
La manière dont les investisseurs devraient interpréter cette dernière décision n’est pas claire (et Bridgewater a refusé de commenter à FT Alphaville).
Pour commencer, le short avait été maintenu juste au-dessus du seuil de divulgation. On ne sait pas si les positions ont maintenant été complètement supprimées ou simplement réduites juste en dessous du seuil.
Il est également incertain de savoir dans quelle mesure ces positions font partie d’un commerce plus large avec des branches différentes. Déduire des stratégies de trading et des thèses d’investissement à partir de données publiques inégales est souvent une course folle. Cependant, étant donné que les actions qui ont été vendues à découvert sont toutes des composantes de l’Euro Stoxx 50, la société semble répliquer l’indice – au moins en partie – potentiellement comme un moyen de prendre une position particulière et très probablement couverte sous une forme ou une autre.
Mais comme le souligne Breakout Point, il s’agit de la troisième itération de cette énorme position courte et s’est terminée lors d’une courte compression des marchés boursiers. L’Euro Stoxx 50 a progressé de près de 9 % depuis juin, lorsque la position de Bridgewater semble avoir été construite. Cela indique qu’ils ont perdu de l’argent sur les transactions et ont peut-être été contraints de réduire les shorts.
La société, fondée par Ray Dalio et désormais dirigée par Nir Bar Dea et Mark Bertolini, connaît une année solide, aidée par les paris selon lesquels la Fed et le marché étaient en retard sur la courbe de l’inflation. Il a été négatif sur une gamme d’actifs cette année, y compris les actions américaines.
Étant donné que la plus grande société de fonds spéculatifs au monde voit encore des opportunités commerciales du resserrement de la politique monétaire de la Fed dans une économie en déclin, selon une personne familière avec les positions de la société, il est peu probable que cela soit une décision trop haussière de Bridgewater.