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La Banque du Japon procédera avec prudence en augmentant les taux d’intérêt pour éviter la volatilité du marché obligataire et tout impact négatif sur les institutions financières, a déclaré son gouverneur, avertissant que le dénouement de la politique monétaire ultra-accommodante de la banque centrale constituerait un « sérieux défi ».
Kazuo Ueda a dit au Conférence mondiale du conseil d’administration du Financial Times que la banque centrale progressait vers l’atteinte de son objectif d’inflation de 2 pour cent, mais a averti qu’il était encore « trop tôt » pour déterminer la séquence de normalisation de sa politique.
« Lorsque nous normaliserons les taux d’intérêt à court terme, nous devrons faire attention à ce qui arrivera aux institutions financières, à ce qui arrivera aux emprunteurs d’argent en général et à ce qui arrivera à la demande globale », a déclaré Ueda. « Cela va être un défi de taille pour nous. »
Depuis qu’il est devenu le premier universitaire à prendre la tête de la BoJ en avril, Ueda a commencé à desserrer progressivement l’emprise de la banque centrale sur le marché obligataire, soumis à la pression de l’affaiblissement du yen, de la hausse des rendements et de l’inflation persistante.
La BoJ est la seule grande banque centrale au monde à maintenir des taux d’intérêt négatifs. La sortie du pays après des décennies de mesures d’assouplissement sans précédent pourrait avoir des conséquences majeures sur les marchés obligataires internationaux, dans la mesure où les investisseurs japonais possèdent des milliers de milliards de dollars de dette étrangère.
Le mois dernier, la BoJ a décidé d’autoriser les rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans à dépasser 1 pour cent, une étape vers la fin de sa politique de sept ans de plafonnement des taux d’intérêt à long terme.
Le taux d’inflation sous-jacente du Japon, qui exclut les prix volatiles des produits alimentaires frais, est revenu à 2,8 pour cent en septembre après avoir atteint un pic de 4,2 pour cent en janvier, mais il est resté supérieur à l’objectif de la BoJ pendant 18 mois.
Ueda a déclaré que l’inflation sous-jacente, hors facteurs temporaires, restait inférieure à l’objectif de la BoJ malgré les signes indiquant que le comportement des entreprises japonaises en matière de fixation des salaires commençait à changer après le choc initial provoqué par la hausse des prix mondiaux des matières premières.
« Nous progressons vers la réalisation de ce même objectif, mais il reste encore du chemin à parcourir avant de pouvoir abandonner les indications prospectives », a déclaré Ueda, faisant référence à l’engagement de la BoJ à poursuivre son assouplissement monétaire quantitatif et qualitatif jusqu’à ce que son objectif d’inflation puisse être durablement atteint. atteint.
« On ne sait pas exactement quelle sera la longueur de cette distance. Il est trop tôt pour déterminer ce que nous ferons concrètement lorsque nous normaliserons sérieusement notre politique.»
Ueda a déclaré que le système bancaire japonais était suffisamment robuste pour résister à une certaine hausse des taux d’intérêt à court terme. Mais il a également averti que la BoJ devrait surveiller la situation de près puisque les institutions financières et le pays dans son ensemble s’étaient habitués aux taux ultra-bas en vigueur depuis si longtemps.
« Je pense qu’ils disposent de suffisamment de capital pour faire face à une hausse des taux d’intérêt. Mais c’est une question de degré, donc nous devrons être prudents », a déclaré Ueda.
Le gouverneur a également évoqué les risques pesant sur les perspectives économiques aux États-Unis et en Chine.
« L’économie chinoise est confrontée. . . de nombreux défis au milieu de tensions géopolitiques croissantes », a-t-il déclaré. « Ce qui se passe dans le secteur immobilier pourrait avoir des retombées plus graves sur le reste de l’économie. »