Le fonds d’État de Singapour GIC oriente l’argent vers l’immobilier et d’autres actifs de protection contre l’inflation alors qu’il se prépare à plusieurs années de perturbations dues à la hausse des prix.
La direction de GIC a déclaré dans une interview au Financial Times que la flambée de l’inflation pourrait annuler les gains qu’elle avait réalisés ces dernières années et a averti que le monde pourrait faire face à une longue période de stagflation si les décideurs politiques ne prenaient pas les mesures appropriées.
L’avertissement de GIC, dont les actifs sont estimés par les analystes à plus de 700 milliards de dollars, reflète l’impact potentiel que la hausse des prix pourrait avoir sur les investisseurs institutionnels qui ont capitalisé pendant des années sur des politiques monétaires accommodantes.
La perspective d’une stagflation est particulièrement préoccupante pour GIC, dont le mandat du gouvernement est de fournir des rendements anti-inflation à long terme et d’augmenter le pouvoir d’achat des réserves de change de Singapour.
«Nous pourrions être confrontés à une période prolongée de difficultés. [Stagflation] pourrait durer jusqu’à une décennie », a déclaré le directeur général Lim Chow Kiat, faisant référence au douloureux mélange de prix élevés et de faible croissance.
L’inflation pourrait « inverser une grande partie de ces gains » réalisés par le GIC depuis son lancement en 1981, a-t-il déclaré. Il n’a pas voulu commenter le nombre d’années de rendements qu’il s’attendait à voir anéantir.
Lim s’exprimait avant la publication des résultats annuels de GIC mercredi, qui ont montré que le fonds avait généré un rendement annuel moyen de 4,2 % supérieur à l’inflation au cours des 20 dernières années. Ce chiffre, sa principale mesure de performance, était en baisse par rapport aux 4,3 % enregistrés un an plus tôt.
GIC, qui ne divulgue pas la valeur totale de ses actifs, a augmenté son exposition à l’immobilier de 8 à 10% de son portefeuille au cours de l’année se terminant en mars. Sa répartition en actions a chuté de deux points de pourcentage à 30 % de ses investissements globaux.
Le rapport fait suite à une série d’acquisitions immobilières internationales au cours de l’année écoulée, notamment le complexe de bureaux Paddington Central à Londres et au moins deux fournisseurs de logements étudiants en Europe.
Les immeubles locatifs à court terme, tels que les immeubles de bureaux et les logements étudiants, sont moins exposés à la hausse de l’inflation car ils peuvent augmenter les prix en conséquence, a déclaré Jeffrey Jaensubhakij, directeur des investissements.
« Nous devons travailler extrêmement dur pour essayer de trouver les actifs qui, selon nous, seront capables de survivre à toute quasi-répétition » de l’inflation prolongée des années 1970, a-t-il déclaré.
Il a déclaré qu’une répétition de cette période serait un scénario du « pire des cas », ajoutant que les banques centrales avaient désormais une meilleure compréhension du problème.