Le fonds souverain de Singapour, GIC, a freiné les investissements privés en Chine alors qu’il intensifie l’examen des risques dans la deuxième économie mondiale.
GIC, l’un des plus grands investisseurs mondiaux dans les fonds de capital-investissement, a réduit ses engagements envers les fonds de capital-investissement et de capital-risque axés sur la Chine au cours de l’année écoulée, ont déclaré cinq personnes connaissant le sujet. Elle a également considérablement ralenti le rythme de ses investissements directs dans les entreprises privées chinoises.
Bien que GIC ait été l’un des premiers bailleurs de fonds de l’histoire de la croissance économique de la Chine, certaines des personnalités les plus importantes du fonds ont adopté un ton plus prudent pour investir dans le pays lors de discussions internes au cours de l’année écoulée, ont déclaré deux des personnes.
Le débat acharné au sein de l’un des fonds souverains les plus puissants d’Asie reflète l’inquiétude quant à la façon dont certaines des politiques du président chinois Xi Jinping pourraient affecter les investisseurs malgré la fin des freins zéro-Covid qui ont frappé la croissance l’année dernière.
« Ils ont considérablement réduit les investissements », a déclaré un dirigeant qui avait cherché à exploiter les fonds GIC pour investir en partie en Chine, ajoutant que le « pivot » est intervenu à un moment où il était difficile pour les fonds de trouver d’autres endroits pour investir sur le même escalader.
ITjuzi, un fournisseur de données qui surveille les investissements en Chine, n’a enregistré que deux investissements directs dans des entreprises chinoises par GIC l’année dernière, contre 16 en 2021.
Les dirigeants et les cadres supérieurs s’inquiètent du risque géopolitique croissant lié à la détérioration des relations américano-chinoises et craignent que la volonté de « prospérité commune » de Xi visant à réduire les inégalités économiques dans le pays n’ait des conséquences négatives imprévues, ont déclaré deux personnes proches du processus décisionnel du GIC.
GIC, présidé par le Premier ministre singapourien Lee Hsien Loong, a environ 700 milliards de dollars sous gestion et a récolté des rendements financiers impressionnants de la Chine sur près de trois décennies.
Mais les investissements de GIC en Chine, qu’il ne quantifie pas, ont été touchés par la crise immobilière du pays et la répression de Pékin contre ses propres entreprises technologiques. Le fonds a été un investisseur important dans l’immobilier chinois et détient une participation dans Ant Group, dont l’introduction en bourse prévue de 37 milliards de dollars a été interrompue par les régulateurs chinois en 2020.
Le fonds a été « brûlé » par la répression contre Ant et s’est méfié d’autres mouvements inattendus de Pékin qui pourraient affecter ses investissements ou sa capacité à en sortir, a déclaré l’une des personnes.
Les investisseurs ont déclaré que les dirigeants de GIC avaient indiqué qu’ils suspendaient les investissements et ralentissaient les engagements de prise de décision envers la Chine, mais qu’ils étaient ouverts à de futures discussions.
« Cela correspond à ce que font de nombreux fonds souverains et fonds de pension », a déclaré l’une des personnes. « Ne soyez pas surpris s’ils sont parmi les premiers à revenir. . . ils connaissent la Chine bien mieux que les autres.
Les fonds de capital-investissement et de capital-risque ciblant les transactions en Chine ont levé un total de 108 milliards de dollars en 2021, contre 23 milliards de dollars en 2010, selon les données de Preqin, signe de la façon dont les capitaux ont afflué dans le pays alors que son économie était en plein essor.
Mais la collecte de fonds a ralenti à l’échelle mondiale l’année dernière, les investisseurs étant devenus plus prudents quant à l’immobilisation de leurs liquidités dans des fonds illiquides.
La taille des participations publiquement divulguées de GIC dans des sociétés chinoises cotées en bourse, un investissement plus liquide, a chuté de 4,4% au cours de l’année jusqu’en décembre 2022, selon les données de Bloomberg, bien qu’elle ait augmenté de 11% depuis. Les données n’incluent pas les participations inférieures aux seuils de divulgation.
GIC, qui a des bureaux à Shanghai et à Pékin, a déclaré qu’il avait encore des « expositions importantes » à la Chine et qu’il « continue d’explorer des opportunités à long terme ».
Un quart du portefeuille global de GIC a été investi en Asie, hors Japon, au cours de l’année jusqu’en mars 2022, selon son rapport annuel.
Les réductions en Chine sont intervenues alors que GIC augmentait ses investissements globaux. Il a déployé 40,3 milliards de dollars l’année dernière, soit 17% de plus qu’en 2021, selon le tracker de l’industrie Global SWF.
D’autres grands investisseurs sont également devenus plus méfiants à l’égard de la Chine alors que les tensions avec les États-Unis augmentent. Le Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario a suspendu les investissements directs dans des actifs privés dans le pays, en partie à cause du risque géopolitique, a rapporté Bloomberg le mois dernier.
Reportage supplémentaire par Hudson Lockett à Hong Kong et Ryan McMorrow à Pékin