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Les entreprises qui sont exclues d’un indice majeur, que ce soit en raison de mauvaises performances ou d’une croissance médiocre, ne se vantent que rarement de leur exclusion. Mais pour Rob Arnott, pionnier du bêta intelligent, une suppression est loin d’être une catastrophe : c’est une opportunité.
Arnott et sa société Research Affiliates font leur première incursion dans le monde des fonds négociés en bourse avec un FNB qui investira dans des entreprises exclues des grands indices tels que le S&P 500 et le Russell 1000.
L’ETF Deletions, qui portera le symbole NIXT, est essentiellement un pari sur un retour à long terme à la moyenne, basé sur des recherches qui montrent que les entreprises supprimées peuvent redresser leur performance et générer des dividendes dans les années à venir, avec des performances supérieures à celles de leurs anciens indices. Étant donné que les suppressions d’indices sont généralement suivies de ventes massives, Arnott espère trouver de la valeur dans des cours boursiers inhabituellement bas.
Arnott est le dernier investisseur de renom à s’être associé à un ETF et lance son premier fonds de ce type après que BlackRock, T Rowe Price, Pimco et Franklin Templeton ont lancé des ETF actifs gérés par des gestionnaires vedettes ces dernières années. Ces nouvelles offres surviennent alors que les gestionnaires d’actifs perdent des milliards de dollars en frais, les fonds communs de placement perdant régulièrement des parts de marché au profit des ETF moins coûteux.
« Tout le monde aime les outsiders. Pourquoi ne pas acheter les rebuts ? », a déclaré Arnott au Financial Times. « Surtout si l’on tient compte des données historiques qui montrent qu’ils gagnent 5 % par an au moins au cours des cinq prochaines années. »
Arnott est connu dans les cercles financiers comme le « parrain du smart beta », un mélange d’investissement actif et passif qui vise à battre les indices de référence traditionnels à large base. Recherche affiliéefondée en 2002, gère environ 147 milliards de dollars d’actifs grâce à des partenariats avec d’autres gestionnaires d’actifs, mais ne gère généralement pas de fonds elle-même.
Lui et son équipe ont constaté une surperformance constante des actions qui ont été retirées des grands indices tels que Dillard’s, la chaîne de grands magasins, qui a été éjectée du Russell 1000 en 2017, pour ensuite enregistrer un rendement d’environ 535 % au cours des cinq années suivantes.
Les entreprises qui sont ajoutées aux principaux indices pourraient quant à elles avoir plus de mal à répondre aux attentes une fois qu’elles auront atteint le sommet, a déclaré Arnott.
« Certains deviennent les Nvidia ou les Tesla ou quoi que ce soit d’autre d’une nouvelle ère », a-t-il déclaré. « Pour chacun d’entre eux, il y a dix autres petites entreprises qui ne parviennent pas à livrer la marchandise. »
L’entreprise d’Arnott se lance dans un monde où les ETF continuent de gagner du terrain sur les fonds communs de placement. Les investisseurs ont retiré plus de 173 milliards de dollars des fonds communs de placement tout en investissant plus de 518 milliards de dollars dans les ETF de janvier à juillet de cette année, selon les données de Morningstar Direct.
Alors que Research Affiliates concède généralement un indice sous licence à un gestionnaire tiers, Arnott et son entreprise ont plus de chances de tirer profit du lancement de l’ETF Deletions eux-mêmes. Le fonds devrait facturer 0,09 % au cours de sa première année d’exploitation, puis 0,39 % par la suite, selon un dossier réglementaire.
« C’était une idée amusante et originale, et nous aimerions recevoir la majorité des revenus », a déclaré Arnott. « Le fait de la lancer nous-mêmes nous permet de le faire. »