Le gestionnaire de hedge funds David Einhorn met en garde contre des conditions de type bulle pour certaines actions

• Le hedge fund de David Einhorn a enregistré des pertes au quatrième trimestre 2023
• Les paris courts se sont développés différemment de ce qui était espéré – avertissement de bulles
• Fin de la grève des acheteurs

Dans une lettre aux investisseurs, disponible auprès du « Hedge Fund Alpha », le fondateur de Greenlight Capital, David Einhorn, a exprimé sa frustration fin janvier. Son fonds spéculatif se dirigeait vers une excellente année 2023, « jusqu’à ce que le marché décolle au cours des derniers mois et que la plupart de nos positions courtes se comportent mal », a déclaré Einhorn. Ce rebond de fin d’année a entraîné une perte de 4,3 pour cent des fonds Greenlight Capital – nets de frais et dépenses – au quatrième trimestre 2024, le fonds spéculatif ayant été « positionné de manière prudente » face à l’évolution inattendue et à certains des « plus spéculatif et mes « positions courtes les plus valorisées » lui ont été défavorables. En bref, les pertes des positions courtes ont dépassé les gains des positions longues au quatrième trimestre. Cependant, selon Einhorn, la forte performance inattendue des actions qu’il a vendues à découvert n’a été couverte par aucune mesure fondamentale, c’est pourquoi il a parlé de « conditions de type bulle » pour ces actions.

Einhorn : les surévaluations ont atteint des niveaux obscènes en 2023

Quatre positions courtes en particulier ont apparemment coûté cher à Greenlight Capital en 2023, car les prix des actions vendues à découvert ont considérablement augmenté au lieu de baisser. « Une position courte a doublé, deux ont plus que quadruplé et la dernière a été multipliée par plus de 10. Ces quatre actions ont contribué à la quasi-totalité de l’alpha négatif de notre portefeuille short en 2023 », a écrit David Einhorn. Son hedge fund a quand même réalisé des bénéfices avec trois des quatre ventes à découvert en 2022 – « mais 2023 était une autre histoire », a déclaré l’investisseur. Désormais, les quatre paris courts auraient coûté chacun au fonds entre 2 et 3 pour cent brut et net.

« Même si nous avons évidemment estimé que ces quatre positions courtes étaient surévaluées au début de l’année, elles ont semblé devenir encore plus surévaluées à mesure que l’année avançait. Néanmoins, dans chaque cas, nous avons évité de nouvelles pertes grâce à la gestion des risques. […]. Cela a été particulièrement difficile car, selon nous, les fondamentaux des quatre sociétés ont continué à se détériorer au cours de l’année », a déclaré Einhorn. Une seule des sociétés est même rentable, mais a considérablement abaissé son estimation de bénéfice. Les trois autres « Les sociétés ne sont « pas rentables et n’ont pas d’espoir raisonnable de réaliser des bénéfices dans un avenir proche. » « Personne ne s’en soucie pour le moment, mais les valorisations de ces sociétés [Unternehmen] cela nous semble obscène », a critiqué le gestionnaire de hedge funds, qui souhaite visiblement continuer à conserver les positions courtes. « Si le monde commence à voir ces entreprises comme nous, nous serons en mesure de participer aux nôtres en 2024  » Nous pouvons compenser les pertes de ces positions courtes », a déclaré le fondateur de Greenlight Capital.

Einhorn n’a pas révélé exactement sur quelles sociétés le fonds spéculatif avait parié dans les quatre cas mentionnés. Selon « Barron’s », Greenlight Capital ne rend généralement pas publiques ses positions courtes. Cependant, on sait que l’investisseur vedette n’a pas une grande opinion du constructeur de voitures électriques Tesla et a déjà constaté des baisses de prix pour l’entreprise dans le passé. Elon Musk Avait réglé. S’il avait vendu à découvert des actions du pionnier de la voiture électrique l’année dernière, il aurait commis une grave erreur, car les actions de Tesla ont augmenté d’environ 100 % en 2023. Il est donc possible qu’il s’agisse de la position courte évoquée par Einhorn, dont le prix a doublé et a été l’un des quatre paris les plus perdants du hedge fund.

Le retournement de politique monétaire espéré déclencherait un rallye – Greenlight Capital est également de nouveau intervenu en bourse

Einhorn a cité un nouveau consensus qui semble prévaloir sur le marché « selon lequel l’inflation pourrait être maîtrisée sans récession » comme catalyseur de la reprise des dernières semaines de 2023 et du retour de conditions de type bulle dans les « pays les plus spéculatifs ». actions. » « pour déclencher ». Cette hypothèse a également été confirmée mi-décembre par les déclarations du président de la Fed, Jerome Powell, mais le marché pourrait être trop optimiste. « Les propres « dot plots » de la Fed. [grafische Darstellung der individuellen Zinsprognosen der FOMC-Mitglieder; Anm. d. Red.] a entraîné trois baisses de taux en 2024, et cette nouvelle a été immédiatement traitée par le marché en prévoyant un total de six baisses de taux pour 2024″, a déclaré le fondateur du hedge fund.

La large reprise du marché qui en a résulté fin 2023 a non seulement provoqué des pertes de Greenlight Capital sur les paris à découvert, mais a également conduit le hedge fund à redevenir actif en tant qu’acheteur après avoir cessé de constituer de nouvelles positions en actions. « Nous avons mis fin à notre grève des acheteurs et trouvé plusieurs nouveaux investissements prometteurs qui, selon nous, nous aideront en 2024 », indique la lettre des investisseurs. Cependant, David Einhorn n’a pas souhaité révéler plus de détails sur la nouvelle position la plus importante de Greenlight Capital, car elle est actuellement encore en développement. Selon l’investisseur, elle se hissera directement au rang des cinq plus grosses positions du hedge fund.

Equipe éditoriale finanzen.net

Produits à effet de levier sélectionnés sur Greenlight Capital RE

Avec les knock-outs, les investisseurs spéculatifs peuvent participer de manière disproportionnée aux mouvements de prix. Sélectionnez simplement l’effet de levier que vous souhaitez et nous vous présenterons des produits ouverts adaptés sur Greenlight Capital RE.

L’effet de levier doit être compris entre 2 et 20

Publicité