La livre sterling semble «vulnérable» à de nouvelles chutes et la récession imminente pourrait avoir des effets «graves» sur la société britannique, selon la société de fonds spéculatifs du commerçant milliardaire Chris Rokos.
Rokos Capital Management, qui gère environ 14,5 milliards de dollars d’actifs, a déclaré à ses investisseurs que le Royaume-Uni avait subi un choc plus important sur ses termes de l’échange que les autres pays développés en raison de l’impact du Brexit, de la démondialisation et de la pandémie de coronavirus.
Une telle détérioration, qui exerce une pression sur un déficit courant déjà béant et peut alimenter l’inflation, a rendu plus difficile pour les décideurs politiques le contrôle de la croissance des prix à la consommation, a écrit la firme dans une lettre vue par le Financial Times.
“La récession nécessaire pour maîtriser l’inflation au Royaume-Uni est plus profonde que celle nécessaire ailleurs, avec des implications sociétales potentiellement graves”, a-t-il déclaré. “Sterling a l’air vulnérable.”
Rokos a refusé de commenter davantage.
Le sombre diagnostic intervient après qu’un certain nombre de gestionnaires de fonds de premier plan ont ciblé le marché britannique. Le fondateur d’Odey Asset Management, Crispin Odey, faisait partie des traders qui ont profité de la chute de la livre sterling en septembre à la suite du “mini” budget de réductions d’impôts non financées de l’ancien chancelier Kwasi Kwarteng.
Rokos, l’un des plus grands fonds spéculatifs macro au monde, a profité de la crise du marché des gilts au Royaume-Uni en septembre, grâce aux paris selon lesquels les coûts d’emprunt au Royaume-Uni devraient augmenter.
Sterling a chute de plus de 10 % contre le dollar cette année et a chuté à un creux historique de 1,035 $ à la suite des états financiers de Kwarteng. Depuis lors, il s’est fortement redressé pour atteindre environ 1,21 dollar, son plus haut niveau depuis août.
Le problème pour la Grande-Bretagne est aggravé par le coup “disproportionnellement négatif” que les propriétaires de prêts hypothécaires subiraient en cas de taux d’intérêt plus élevés, car les prêts immobiliers à taux fixe au Royaume-Uni ont tendance à expirer plus rapidement que dans d’autres pays, comme les États-Unis. Cela, a écrit Rokos, pourrait signifier que la Banque d’Angleterre augmente les taux d’intérêt «trop lentement pour contenir l’inflation».
L’avertissement de Rokos intervient après les prédictions très baissières d’un certain nombre d’autres gestionnaires de renom. Elliott de Paul Singer a récemment averti que le monde était sur la voie de “l’hyperinflation” et pourrait se diriger vers sa pire crise depuis la seconde guerre mondiale, tandis que le fondateur de Saba Capital, Boaz Weinstein, a déclaré que les actions mondiales pourraient entrer dans un marché baissier à la japonaise pendant des décennies. .
Rokos, ancien co-fondateur de la société de fonds spéculatifs Brevan Howard, a gagné environ 44% dans son fonds jusqu’à présent cette année. Cela le place sur la bonne voie pour sa meilleure année de performance depuis son lancement en 2015 et récupère les pertes importantes qu’il a subies l’année dernière après avoir été surpris par une forte évolution des obligations à court terme.
Ses gains cette année surviennent au cours d’une période fructueuse pour les macro-hedge funds, dont beaucoup ont pu profiter d’une énorme hausse des rendements des obligations d’État dans le monde, alors que les banques centrales augmentent les taux d’intérêt pour tenter de lutter contre la forte inflation.
Rokos a déclaré que pour être plus optimiste sur les perspectives du Royaume-Uni, il faudrait qu’il voie “des signes d’un Brexit plus doux, discrètement conçu”, ou une immigration plus élevée.
Il a également averti qu’une récession étant une “nécessité” pour maîtriser l’inflation et que les liquidités devenaient un investissement alternatif viable aux actifs financiers, les marchés boursiers mondiaux semblaient “exposés” à de nouvelles chutes.
Étant donné qu’il y avait “essentiellement moins de ressources disponibles et que davantage d’investissements sont nécessaires, les rendements potentiels doivent être plus élevés”, écrit-il. Cela signifie que « les prix des actifs doivent être plus bas ».