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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Le mois dernier, le chef du fonds souverain saoudien a frappé le gong de la bourse de Hong Kong. Ce faisant, Yasir al-Rumayyan ne marquait pas seulement l’ouverture de la bourse ce jour-là, mais aussi les ambitions du royaume en Asie. Après avoir ouvert un bureau à Hong Kong en 2022, le Fonds d’investissement public s’installerait en Chine continentale et en Inde « très prochainement, espérons-le », a-t-il déclaré.
C’était de la musique aux oreilles des autorités de Hong Kong, plus habituées ces derniers temps au départ des investisseurs étrangers dans un contexte de tensions accrues entre la Chine et l’Occident. Cela couronne également une année d’investissements agressifs et à contre-courant de la part du PIF, dont l’énorme appétit a remodelé le monde des fonds souverains en l’espace de quelques années.
En 2023, le fonds présidé par le prince héritier Mohammed ben Salmane a dépensé 31,6 milliards de dollars, soit le montant le plus élevé parmi ses pairs, selon données compilées par Global SWF. Le fonds saoudien a détrôné le GIC de Singapour, qui était en tête du classement pendant cinq années consécutives.
Le PIF a augmenté ses dépenses d’un tiers alors que tous les autres ont réduit leurs dépenses : l’ensemble des fonds souverains a investi un cinquième de moins, soit 124,7 milliards de dollars, optant pour la prudence dans un environnement macroéconomique difficile. GIC a réduit de moitié ses dépenses malgré plus de 140 milliards de dollars de « poudre sèche » – des liquidités non encore investies.
Le PIF s’est également distingué par l’ampleur de ses investissements : sur 49 l’an dernier, trois étaient les plus importants de leur secteur. Il a investi 4,9 milliards de dollars dans le groupe de jeux américain Scopely en avril, a racheté les activités de location d’avions de Standard Chartered pour 3,6 milliards de dollars et a repris l’unité sidérurgique du groupe chimique saoudien Sabic pour 3,3 milliards de dollars. Parmi les autres investissements figurent 8 pour cent de Nintendo, 10 pour cent de l’aéroport d’Heathrow et 49 pour cent de la chaîne hôtelière britannique Rocco Forte.
Cet accord est le résultat d’une récente refonte du fonds vieux de 53 ans par le prince Mohammed. En 2015, il a décidé que le PIF stimulerait la modernisation et la diversification de l’économie saoudienne, en vue de se préparer au pic pétrolier et de répondre aux besoins des 36 millions d’habitants du pays, jeune et agité.
Les effectifs du fonds sont passés de 40 à 2 500 personnes en quelques années seulement et sont intervenus dans presque toutes les sphères économiques nationales, organisant une consolidation nationale, de la construction aux sports, pour créer de nouveaux champions nationaux.
« Ils sont partout, ils se sont professionnalisés », estime Ludovic Phalippou, professeur à la Saïd Business School d’Oxford, soulignant « l’ampleur » de ses ambitions.
D’autres fonds dans la région ont été actifs : ADIA, Mubadala et ADQ à Abu Dhabi et Qatar Investment Authority sont entrés dans le top 10 en dépensant l’année dernière. Mais le mandat du PIF distingue le fonds.
Son appétit pour le risque est plus élevé. Alors que ses pairs investissent généralement par l’intermédiaire de gestionnaires de fonds tiers, « PIF préfère investir directement – principalement dans des domaines stratégiquement importants de l’économie saoudienne – dans les clubs de football, le tourisme et les jeux. . . à la construction et à l’industrie lourde », a déclaré Diego López, responsable de Global SWF.
Il est également pressé : le fonds a pour objectif d’augmenter ses actifs sous gestion à plus de plus de 1 000 milliards de dollars d’ici fin 2025 et 2 000 milliards de dollars d’ici 2030, sur environ 700 milliards de dollars.
Ce modèle pourrait entraîner de grosses pertes. Mais sa principale mesure de succès n’est pas le rendement – il a déclaré qu’il produirait 8 % par an d’ici la fin 2022 – mais la taille et l’impact national.
Un « hybride entre un fonds de développement et un fonds de capital privé », voilà comment le décrit un proche du fonds.
Alors que le PIF vise à détenir les trois quarts de ses actifs dans le royaume, parmi lesquels les cinq « gigaprojets » du prince Mohammed, tels que Neom, un développement 30 fois plus grand que New York dans le désert de Tabuk, il reste beaucoup de liquidités pour les transactions à l’étranger. La Chine s’impliquera davantage, selon la source, pour sécuriser des approvisionnements tels que des panneaux solaires ou des ressources minières.
Une activité accrue générera davantage de surveillance – et potentiellement d’hostilité.
L’opinion publique occidentale et certains hommes politiques se méfient d’un régime autocratique qui s’empare des actifs dans le monde entier.
En décembre, le gouvernement espagnol a annoncé qu’il rachèterait jusqu’à 10 pour cent de Telefónica en réponse à la décision de la société STC, détenue par le PIF, d’acquérir une participation de taille similaire. En juin, la nouvelle de discussions entre le PGA Tour et le PIF sur un rapprochement dans le golf a déclenché des réactions négatives à Washington et des enquêtes sur des questions antitrust et de sécurité nationale.
Même si cela pourrait causer des maux de tête, Lopez affirme que la priorité du prince Mohammed est de « mettre le royaume sur la carte ».