Le financement par capital-risque des start-ups a chuté de plus de 50% au cours des 12 derniers mois, alors qu’un ralentissement économique pèse sur les valorisations des groupes technologiques naissants.
À l’échelle mondiale, les fonds de capital-risque ont investi 76 milliards de dollars dans des start-ups au cours des trois premiers mois de 2023, soit moins de la moitié des 162 milliards de dollars qu’ils ont déployés au cours de la même période il y a un an, selon le fournisseur de données Crunchbase.
Cette forte baisse se produit malgré deux grandes levées de fonds pour les entreprises technologiques qui ont lieu cette année. En janvier, Microsoft a investi 10 milliards de dollars dans la société d’intelligence artificielle générative OpenAI, et le mois dernier, la société de paiement Stripe a levé 6,5 milliards de dollars auprès d’investisseurs.
Sans la transaction de Microsoft avec OpenAI, le premier trimestre 2023 aurait été le pire trimestre pour l’investissement en capital-risque depuis plus de cinq ans.
L’effondrement du prêteur spécialisé dans les start-up Silicon Valley Bank le mois dernier déstabilisera davantage l’écosystème de financement des jeunes entreprises technologiques, écrasant celles qui dépendaient de la banque pour s’endetter, a déclaré Gené Teare, rédacteur en chef des données chez Crunchbase.
Alors que la détérioration des conditions économiques continue de freiner le sentiment d’investissements plus risqués, des milliers d’entreprises naissantes ayant un besoin urgent de capitaux sont contraintes de faire face à un effondrement de leurs valorisations, d’accepter des accords de dette punitifs ou de faire face à l’insolvabilité.
« Même avant SVB [collapsed] c’était le pire environnement commercial que l’on ait jamais vu », a déclaré Sam Yagan, fondateur du site de rencontres OKCupid et maintenant investisseur dans des entreprises en démarrage.
« La plupart des entrepreneurs et des sociétés de capital-risque n’ont jamais traversé un marché baissier. Nous disions aux gens que vous ne pouvez pas supposer qu’il y aura plus de capital qui vous attend. Maintenant, il y a de très bonnes entreprises qui ne peuvent pas obtenir de capitaux.
Au cours des cinq années précédant la fin de 2021, les volumes d’investissement ont à peu près quadruplé, les fonds de capital-risque déployant davantage de capitaux pour le compte d’investisseurs institutionnels tels que des fonds de pension et des dotations universitaires, ainsi que de nouveaux entrants, dont le fonds spéculatif Tiger Global, qui cherchait à surfer sur la vague de hausse des valorisations technologiques.
Depuis lors, les valorisations du marché privé de nombreuses start-up qui étaient autrefois les chouchous des investisseurs de la Silicon Valley ont été battues en brèche. Stripe, évalué à 95 milliards de dollars en 2021, vaut désormais environ la moitié de ce qu’il a fait après une levée de fonds le mois dernier pour une valorisation de 50 milliards de dollars.
La tendance a contraint certains VC à déprécier la valeur des sociétés détenues dans leurs fonds. Tiger a effacé un tiers, soit 23 milliards de dollars, de la valeur de ses avoirs en démarrage, y compris Stripe et la société mère de TikTok ByteDance plus tôt cette année.
Selon Crunchbase, les VC disposaient d’un record de 580 milliards de dollars de « poudre sèche » – des liquidités qu’ils ont levé mais pas encore investi – à la fin du premier trimestre. Un marché largement gelé pour les offres publiques initiales a également coupé une source clé de financement pour les entreprises en phase avancée.
Cela a laissé de nombreuses start-ups face à un choix entre lever des fonds à une valorisation inférieure, s’endetter ou réduire les coûts et essayer de boiter jusqu’à ce que l’environnement de financement s’améliore.
Les investisseurs anticipent une vague de faillites d’entreprises plus tard cette année, certaines start-ups étant à court de liquidités. Le fondateur d’un grand fonds de capital-risque de la Silicon Valley a déclaré: « Les choses sont très, très difficiles. »