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Le propriétaire de la marque de vêtements Arc’teryx, Amer Sports, est sur le point de lever moins d’argent que prévu lors de la plus grande introduction en bourse aux États-Unis depuis octobre, dernier signe de prudence des investisseurs dans un contexte de réouverture provisoire du marché aux nouvelles cotations.
Amer, qui produit également des raquettes de tennis Wilson et des skis Salomon, a envisagé de vendre ses actions à 13 dollars par action lors du cours de mercredi soir, en dessous de sa fourchette cible publiée de 16 à 18 dollars par action, ont déclaré deux personnes proches de l’accord. À 13 dollars, le prix donnerait à l’entreprise une capitalisation boursière initiale de 6,3 milliards de dollars.
Cela en ferait la deuxième grande introduction en bourse ce mois-ci à un prix inférieur à sa fourchette cible, après le groupe de soins de santé BrightSpring, propriété de KKR, la semaine dernière.
La société, détenue majoritairement par Anta Sports de Chine, ne devrait pas confirmer ses prix avant mercredi soir, et le prix final pourrait encore changer. Bloomberg a d’abord rapporté qu’Amer indiquait aux investisseurs que son prix serait inférieur à la fourchette cible.
Une personne travaillant sur l’accord Amer a déclaré que BrightSpring et lui-même avaient été affectés par la prudence des investisseurs à l’égard des entreprises ayant des niveaux d’endettement importants. BrightSpring a vendu ses actions à plus de 10 pour cent en dessous du bas de sa fourchette de prix initiale, et les actions de la société ont encore chuté de 15 pour cent le premier jour de cotation.
Amer avait un encours de prêts de plus de 5,5 milliards de dollars à fin septembre 2023. Elle a déclaré une perte nette de 114 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de 2023. Sa mesure ajustée préférée du bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement était de 422 millions de dollars sur la même période. Amer prévoit d’utiliser le produit de l’introduction en bourse pour rembourser une partie de sa dette.
Malgré les signes d’une faible demande, les débuts d’Amer constitueront néanmoins une étape importante pour le marché américain des inscriptions. Il s’agit toujours de la plus grande levée de fonds depuis Birkenstock en octobre dernier et de la plus grande introduction en bourse d’une entreprise chinoise depuis la cotation désastreuse du groupe de covoiturage Didi en 2021.
La reprise des marchés boursiers et les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale américaine commencerait bientôt à réduire les taux d’intérêt ont fait naître l’espoir d’une reprise des introductions en bourse après un ralentissement de deux ans. Des groupes de premier plan tels que le réseau social Reddit ont repris les négociations avec les investisseurs après avoir suspendu leurs projets de cotation antérieurs.
Cependant, plusieurs banquiers et commerçants ont déclaré que les investisseurs restaient prudents à l’idée de soutenir des entreprises ayant des niveaux d’endettement élevés et insistaient sur des décotes de valorisation substantielles pour soutenir de telles transactions.
Un banquier senior IPO a déclaré : « Il y a eu un débat avec [companies and investors] sur la façon de commercialiser des actifs plus importants, comment . . . obtenir un effet de levier à un niveau qui satisfera les marchés publics ?
L’agence de notation Moody’s a déclaré la semaine dernière qu’elle s’attendait à ce que le ratio dette/Ebitda ajusté d’Amer diminue à environ quatre fois après l’introduction en bourse.
« Moody’s s’attend à ce qu’Amer Sports, en tant que société cotée en bourse, poursuive une politique financière plus conservatrice et transparente », ajoute le communiqué.