En 2020, le fabricant de vélos Accell, connu pour Batavus, Sparta et Koga, a eu beaucoup de chance. La pandémie du coronavirus a poussé les gens à faire du vélo en masse, et les attentes à long terme étaient également bonnes : les villes du monde entier investiraient davantage dans les infrastructures cyclables. L’idée était que cela permettrait notamment de stimuler les ventes de vélos électriques de l’entreprise.
Quatre ans plus tard, Accell, dont le siège est à Heerenveen, est dans une très mauvaise situation financière. À tel point que plusieurs parties impliquées se préparent à une bataille juridique pour l’entreprise.
Lundi signalé Le Financial Times que plusieurs créanciers d’Accell, qui appartient à la société américaine de capital-investissement KKR, craignent de ne plus récupérer leur argent. Ils ont engagé des conseillers de la banque d’investissement américaine Houlihan Lokey, a confirmé une source. CNRCau cas où une bataille juridique éclaterait, par exemple, sur la restructuration de la dette.
Accell (plus de 3 000 salariés) a rencontré d’énormes problèmes en relativement peu de temps. Les entrepôts du fabricant sont surpeuplés, tandis que la demande de vélos est bien plus faible après le pic du corona. Ces stocks coûtent de l’argent et Accell essaie de se débarrasser des vélos avec des remises importantes.
Un lourd fardeau de la dette
Un problème majeur est apparu récemment. Les vélos cargo Babboe semblent faciles à briser en deux, comme l’ont montré des recherches début février Actualités RTL. Depuis lors, leur vente n’est plus autorisée par l’Autorité néerlandaise de sécurité des produits alimentaires et de consommation (NVWA). Un rappel est en cours, dont les coûts totaux ne sont pas encore clairs.
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Entre-temps, Accell doit également faire face à un endettement important. En 2022, KKR a retiré Accell de la bourse pour 1,56 milliard d’euros. Elle l’a fait avec de l’argent emprunté, et ces dettes figurent désormais en grande partie dans le bilan d’Accell : 1,2 milliard d’euros au total. Cette approche, souvent critiquée par les syndicats par exemple, est courante chez les acteurs du capital-investissement comme KKR. Les dettes ont été rachetées par un certain nombre d’investisseurs, dont un club d’une valeur de 700 millions d’euros s’est désormais réuni.
Il est difficile d’évaluer exactement la gravité de la situation : les chiffres les plus récents d’Accell datent de début 2023, lorsque l’entreprise a déclaré un bénéfice annuel pour 2022 de 27 millions d’euros. Cela représente déjà une diminution de 62 pour cent par rapport à l’année précédente. Une analyse récente de l’agence de notation Fitch estime que le bénéfice brut d’exploitation pour 2023 sera de 11 millions d’euros.
Convertir en actions à la Hema ?
KKR devrait bénéficier de la demande croissante de vélos électriques. En pratique, il semble que KKR doive bientôt – et ce n’est pas la première fois – investir de nouveaux fonds dans Accell. La question est de savoir si le propriétaire attend toujours cela ou s’il préfère envisager une restructuration de la dette ou la vente de pièces rentables. Cela n’est pas nécessairement dans l’intérêt des créanciers : en théorie, cela pourrait rendre encore plus difficile le remboursement ultérieur des dettes.
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Il peut être plus intéressant pour les créanciers de reprendre eux-mêmes l’entreprise en convertissant les dettes en actions. Cela signifierait que ce qui est arrivé à Hema en 2020 se produirait à Accell. Là-bas, les créanciers se sont également unis face à l’inquiétude face à l’endettement élevé, après quoi ils ont finalement repris l’entreprise – bien que cela ne se soit produit que lorsque le propriétaire de l’époque, Marcel Boekhoorn, a refusé de rembourser un prêt arrivant à expiration. (Ironique : l’actuel PDG d’Accell, Tjeerd Jegen, était également le patron de Hema lorsque cette société est tombée entre les mains des créanciers).
Il n’y a rien de mal pour l’instant et les choses peuvent encore s’arranger, déclare une personne anonyme impliquée. En raison du caractère sensible du sujet, il ne souhaite pas être nommé. Accell est l’un des plus grands fabricants de vélos au monde et sa trésorerie peut également s’améliorer. “Mais les gens se préparent avec des couteaux aiguisés.”
Être coincé
Le conseil d’administration d’Accell a désormais également embauché des conseillers de la banque d’investissement Rothschild et du cabinet d’avocats Zuidas Stibbe. Le conseil d’administration craint de se retrouver coincé dans la bataille qui pourrait éclater, selon l’intéressé : ce que veut un propriétaire ou ce que veulent les créanciers n’est pas nécessairement dans l’intérêt de la continuité d’Accell elle-même.
Les problèmes d’Accell existent également plus largement dans l’industrie du vélo. D’autres fabricants souffrent également de la gueule de bois après le pic du coronavirus. Fin 2023, le fabricant de vélos électriques Stella a annoncé qu’il devrait se réorganiser pour la deuxième fois cette année-là. Les stocks y avaient également considérablement augmenté, ce qui signifie que ces vélos étaient vendus à des prix très réduits. Et les actionnaires de Stella ont également dû contribuer financièrement.
Accell traverse désormais une période doublement difficile, en raison des problèmes avec Babboe et du lourd fardeau de la dette. Le propriétaire de capital-investissement KKR a récemment tenté d’améliorer la situation financière grâce à des réorganisations. Des emplois disparaissent au Royaume-Uni, en Allemagne et à l’usine de Heerenveen. Il y a une semaine et demie, il y a eu un arrêt de travail à ce dernier endroit parce que le personnel voulait de meilleures indemnités de départ. Au total, plus de la moitié des 300 emplois de l’usine pourraient disparaître.