Débloquez gratuitement Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
L’auteur est l’ancien président de Jefferies pour l’Asie et l’ancien directeur général de CLSA.
Depuis mon installation à Hong Kong au milieu des années 1980, j’ai observé ses nombreux cycles de prospérité et d’adversité à une époque où les booms et les récessions faisaient partie intégrante de la vie ici. Lors de chocs exogènes tels que les crises financière asiatique et mondiale, il était entendu que la réponse du gouvernement était limitée et que la classe d’affaires de Hong Kong devrait se lever, essuyer ses pantalons et retourner au travail.
Après tout, une économie de laissez-faire et une intervention gouvernementale sont les deux extrémités opposées de la médaille. Pourtant, alors que Hong Kong est à nouveau confrontée à de profonds défis, nous nous enlisons dans une insistance injustifiée sur une politique gouvernementale qui a très peu à voir avec le fonctionnement de l’économie et la manière dont le territoire trouve son rôle en constante évolution dans l’économie mondiale.
Les véritables moteurs du succès de Hong Kong ont toujours été son environnement commercial dynamique, son ouverture constante à ceux qui recherchent la prospérité et une société véritablement inclusive pour les individus d’horizons variés à la recherche d’opportunités.
Cette formule durable – marquée davantage par l’esprit d’entreprise et l’ouverture sociétale que par l’intervention gouvernementale – a permis à Hong Kong de surmonter avec habileté et de prospérer les défis des deux derniers siècles. Négliger cela, en attribuant la résilience et l’adaptabilité de la ville aux décisions politiques, revient à mal comprendre l’essence même des atouts historiques de Hong Kong et son chemin vers un succès continu.
Lorsque je suis arrivé à Hong Kong en 1987 pour trouver un emploi, les experts sonnaient déjà le glas de sa disparition. La bourse a été fermée pendant quatre jours après le krach boursier mondial, et les piliers du monde des affaires se démenaient pour survivre. Les secteurs autrefois dominants de l’habillement et du transport maritime connaissaient un déclin précipité. Les commentateurs américains ont noté une fuite des cerveaux des plus brillants de la ville, parallèlement à une flambée des prix de l’immobilier dans les quartiers chinois du monde entier, entraînée par les investisseurs de Hong Kong à la recherche de refuges plus sûrs.
Pourtant, nombre de ceux qui sont partis sont finalement revenus, non pas attirés par l’intervention gouvernementale mais par le dynamisme inébranlable de l’économie et de la population de Hong Kong. Alors que l’ancien taureau chinois Stephen Roach a récemment déploré la fin de Hong Kong, ce dynamisme continue. Les politiques de marché libérales de la ville, associées à un système fiscal propice à la rétention des richesses, sont restées sans précédent. Oui, les impôts des particuliers pour les riches augmentent de 1 point de pourcentage pour atteindre 16 pour cent, mais quelles politiques économiques ont changé et ont un impact sur la façon dont les affaires sont exécutées ?
Aujourd’hui, Hong Kong continue d’être un carrefour de capitaux et de pratiques commerciales innovantes malgré l’évolution de son paysage. Les magnats de l’industrie textile d’antan sont aujourd’hui les promoteurs immobiliers, et les sociétés de transport maritime se sont transformées en conglomérats. J’ai déjà vu ce film.
À quoi devrait ressembler la politique gouvernementale aujourd’hui ? De toute évidence, la propriété constitue le plus grand défi et la politique gouvernementale doit s’écarter du chemin. Le marché de Hong Kong a créé une énorme richesse, mais il s’agit d’un moyen unique de prix toujours plus élevés. Hong Kong compte de nombreux districts en attente de réaménagement tandis que les promoteurs possèdent d’importantes étendues de terres rurales. Le gouvernement doit changer ses relations conflictuelles avec les promoteurs et les laisser se consacrer au développement de nouveaux logements et d’espaces sociaux qui sont la clé de l’avenir de Hong Kong. La politique actuelle consistant à tirer le meilleur parti des ventes de terrains et des primes doit céder la place à une approche pratique qui équilibre les rendements du marché libre et les besoins fiscaux du gouvernement. Si Hong Kong veut vraiment changer la donne, les grands projets ne sont pas la solution : il faut laisser le marché prendre les devants.
Tout cela implique que les prix de l’immobilier vont probablement baisser, mais de nouvelles richesses seront créées à mesure que le marché trouvera son équilibre et que de nouvelles opportunités seront créées par les coûts de location qui permettront à de nouvelles opportunités entrepreneuriales de surgir. Les investisseurs seront attirés car Hong Kong aura à nouveau besoin de capitaux pour sa croissance et son développement. C’est une bien meilleure politique que les spectacles de drones et les feux d’artifice pour relever certains des défis fondamentaux du territoire.
Après près de 40 ans de travail à Hong Kong, je trouve encore de nouveaux projets passionnants, pleins de jeunes cherchant à mettre le pied dans la porte et à enrichir leur vie et leurs comptes bancaires. La composition des nouveaux entrants a quelque peu changé. Évidemment, davantage d’enfants viennent de Chine via les écoles de Pékin, de Californie ou du Royaume-Uni par exemple. Mais le point commun est qu’ils veulent que Hong Kong soit leur chez-soi et qu’ils ont soif de réussir. Oui, l’écume du dernier marché haussier a disparu pour le moment. Mais Hong Kong non seulement survivra, mais prospérera comme elle l’a toujours fait.