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Le dollar a grimpé vendredi à son plus haut niveau depuis six mois, à la fin d’une semaine, alors que les marchés boursiers et obligataires américains s’affaiblissaient et que les investisseurs se préparaient à une période prolongée de taux d’intérêt élevés.
La monnaie a atteint ses plus hauts niveaux face à l’euro, à la livre sterling et au yen depuis au moins mars après que la Réserve fédérale a annoncé son intention de réduire les taux d’intérêt – désormais à leur plus haut niveau depuis 22 ans – beaucoup plus lentement que ne le pensaient les économistes.
Les prix des obligations d’État américaines ont chuté, propulsant les rendements à leurs plus hauts niveaux depuis 16 ans, tandis que l’indice de référence S&P 500 des actions américaines de premier ordre a subi l’une de ses plus fortes baisses hebdomadaires de l’année.
« Les marchés ont perçu la Réserve fédérale de manière assez négative », a déclaré James Briggs, gestionnaire de portefeuille chez Janus Henderson Investors. « Le fait d’être plus haut et plus longtemps est clairement ancré et la conviction est que nous sommes dans un nouveau régime. »
La décision de la Fed de maintenir ses taux inchangés cette semaine et de signaler sa détermination à ne les réduire que lentement tout au long de l’année prochaine et en 2025 a été suivie par la Banque d’Angleterre, qui a également souligné l’importance de maintenir des taux élevés.
La Banque centrale européenne a relevé ce mois-ci ses propres taux de référence à un niveau record.
Les récentes baisses des prix des obligations aux États-Unis et dans la zone euro surviennent après des mois de ventes massives sur les marchés obligataires mondiaux, en grande partie à cause de la hausse des taux d’intérêt de référence et de l’inflation.
Certains acteurs du marché préviennent que l’effet dissuasif d’une période prolongée de taux d’intérêt élevés fragilise également les marchés actions, en raison de l’impact de la hausse des coûts d’emprunt sur l’économie dans son ensemble.
« C’est une situation instable », a déclaré Joseph Davis, économiste en chef mondial chez Vanguard, qui affirme que l’inflation a toujours été vaincue au prix d’une croissance plus faible. « Il n’y a pratiquement aucun exemple de baisse de l’inflation sans pratiquement aucun compromis », a-t-il déclaré.
Les signes montrant que les États-Unis se montrent plus résilients que d’autres grandes économies ont permis au dollar de grimper de 6 pour cent par rapport à un panier d’autres devises depuis la mi-juillet.
Les inscriptions au chômage sont tombées cette semaine à leur plus bas niveau depuis janvier, tandis que les demandes d’aide au chômage sont tombées près de leur plus bas niveau depuis huit mois.
« Je pense que les États-Unis occupent une place de leader », a déclaré Robert Tipp, responsable des obligations mondiales pour les titres à revenu fixe de PGIM. Il a fait valoir que les marchés étaient enfin convaincus que la Fed maintiendrait des taux d’intérêt élevés – en partie parce que les perspectives économiques du pays sont meilleures qu’ailleurs.
Dans ses efforts pour maîtriser l’inflation qui a dépassé 9 pour cent l’année dernière, la Fed a augmenté ses taux de 5,25 points de pourcentage sur 18 mois – l’un des cycles de resserrement monétaire les plus agressifs de son histoire récente.
« Les investisseurs vivaient dans l’avenir et tablaient sur des réductions, mais les marchés se sont tournés vers la Fed car la croissance a été décente », a déclaré Tipp.
En revanche, l’économiste en chef de la BCE, Philip Lane, a déclaré vendredi que les risques pesant sur la croissance de la région étaient « orientés à la baisse », avec une activité manufacturière « qui devrait rester faible » et des « signes clairs de ralentissement » dans les services.
La BCE a laissé entendre qu’elle restait ouverte à de nouvelles hausses de taux, mais l’indice des directeurs d’achats, très surveillé vendredi, a montré que les entreprises font état d’une baisse mensuelle de la production et des commandes. L’euro s’est affaibli suite à la publication des données.
La livre sterling a également chuté après que les indices PMI britanniques ont montré un affaiblissement de l’activité des services, aggravant les pertes de la monnaie en une semaine où l’inflation a chuté plus rapidement que prévu et où la BoE a contrecarré les attentes en refusant d’augmenter les taux.