Le dollar américain a atteint lundi son plus haut niveau depuis mars 2020 et est sur la bonne voie pour son meilleur mois depuis janvier 2015, soutenu par les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale devra relever les taux d’intérêt de manière agressive pour maîtriser l’inflation.
L’indice du dollar, qui suit la devise américaine par rapport à six autres, dont l’euro et la livre sterling, a augmenté de 0,8% pour atteindre un sommet de 101,86. L’indice a augmenté d’environ 12 % au cours de la dernière année.
Les gains surviennent à un moment où la Fed devrait resserrer sa politique plus agressivement que les autres banques centrales du G-10. Les taux d’intérêt plus élevés et les rendements plus élevés de la dette publique américaine ont attiré les investisseurs étrangers vers les bons du Trésor américain. La valeur du dollar augmente à mesure que les investisseurs vendent des avoirs libellés en monnaies locales au profit d’investissements libellés en dollars.
Les paris sur une politique de plus en plus stricte de la Fed se sont poursuivis alors que les pressions inflationnistes ont persisté : l’invasion de l’Ukraine par la Russie a fait grimper les prix des matières premières et l’augmentation des cas de coronavirus en Chine a provoqué de nouveaux blocages qui menacent de perturber davantage les chaînes d’approvisionnement. Les responsables de la santé de Pékin ont signalé que plusieurs quartiers seraient fermés lundi, déclenchant de nouvelles craintes concernant l’économie mondiale.
Le marché à terme s’attend à ce que la Fed relève son taux d’intérêt directeur à 2,7% d’ici la fin de 2022 – contre des attentes d’environ 0,8% au début de l’année – dont trois hausses d’un demi-point dans les mois à venir.
Le dollar bénéficie généralement lorsque les taux d’intérêt américains augmentent et que l’économie se porte mieux que les autres pays. Le dollar, la réserve de devises mondiale, profite également des récessions mondiales ou des moments de troubles – comme l’invasion russe de l’Ukraine – alors que les investisseurs recherchent des placements refuges.
Cette tendance de la devise américaine à surperformer lorsque l’environnement économique mondial est faible ou à risque et lorsque les États-Unis surperforment ses pairs a été surnommée le « sourire du dollar ».
La demande des investisseurs à la recherche d’un refuge sûr a persisté, a déclaré John Doyle, vice-président des transactions et des échanges chez Tempus Inc. Cela signifie que les deux extrémités du sourire contribuent actuellement à soutenir le dollar.
«Le sourire du dollar fonctionne à toutes fins utiles. Les investisseurs s’entassent dans le dollar, le faisant monter en synchronisation avec les rendements. Et ils dégradent les estimations de croissance pour le reste de l’économie mondiale », a déclaré Karl Schamotta, stratège en chef du marché chez Corpay.
Ce boom du dollar intervient alors que sa primauté en tant que monnaie de réserve mondiale a été remise en question par les sanctions russes.
Mais les investisseurs soutiennent que pour l’instant, il n’y a pas d’alternative unique au dollar, et sa force sur le marché actuel rend moins probable que les investisseurs abandonnent la monnaie pour des raisons politiques à l’heure actuelle.
« En fin de compte, il s’agit vraiment d’un marché centré sur les États-Unis », a déclaré Mazen Issa, stratège principal des changes chez Valeurs Mobilières TD, car le changement le plus radical de la politique monétaire en réponse à l’inflation est venu de la Fed.
« Quand vous regardez à l’échelle mondiale, la banque centrale la plus à même de mener cette charge, et peut-être même de redéfinir à quoi pourraient ressembler les cycles de resserrement, est la Réserve fédérale », a-t-il ajouté.