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Le promoteur chinois Sunac a obtenu l’approbation du tribunal pour restructurer environ 10 milliards de dollars de dette, ce qui constitue l’une des premières résolutions de ce type parmi les sociétés immobilières chinoises en difficulté.
Le plan, qui a été présenté en mars de cette année après que Sunac n’a pas payé les intérêts d’une obligation en dollars américains en mai 2022, a été approuvé jeudi par un juge de la Haute Cour lors d’une audience à Hong Kong.
Sunac, l’un des plus grands développeurs chinois en 2021 avant de faire défaut, émettra de nouveaux billets et obligations convertibles aux créanciers dans le cadre de son plan. L’affaire n’a pas clarifié les implications pour la dette terrestre du promoteur, qui représente la plus grande partie de son passif global d’un milliard de RMB.
Les actions de la société cotées à Hong Kong ont bondi de 6,3 pour cent jeudi.
Cette avancée intervient à un moment de difficultés persistantes pour le secteur immobilier chinois, qui représente généralement plus d’un quart de l’activité économique du pays, mais qui est plombé par les défauts de paiement des promoteurs.
Le non-paiement des intérêts en 2021 par le développeur très endetté Evergrande a déclenché une crise de liquidité dans le secteur. Le plan de restructuration d’Evergrande a déraillé la semaine dernière après que la société a déclaré qu’elle ne pouvait plus émettre de « nouveaux billets » parce qu’elle « faisait l’objet d’une enquête ».
Il s’agissait d’une référence apparente à une enquête de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières sur une violation présumée des règles de divulgation d’informations. Des personnes proches des discussions ont déclaré qu’on leur avait dit que la demande de la société auprès de l’autorité chinoise de réglementation des valeurs mobilières pour émettre de nouveaux titres avait été rejetée, sans fournir plus de détails.
Jeudi dernier, Evergrande a déclaré que son président avait été placé sous « mesures obligatoires » en raison de soupçons de « crimes ». La police a également arrêté certains membres du personnel de son unité de gestion de patrimoine.
La volonté de la Chine de réduire son endettement dans le secteur immobilier en 2020 a accru la pression financière sur les promoteurs lourdement endettés, mais a récemment pris des mesures pour assouplir son approche.
Country Garden, un promoteur qui était auparavant considéré comme plus sûr que ses pairs, a failli manquer de paiements d’intérêts au cours de l’été.
Les décideurs chinois ont largement souligné la nécessité d’achever les projets de construction inachevés dans le but de renforcer la confiance à un moment où les dépenses de consommation sont faibles.
La « grande majorité » des obligations chinoises en dollars des développeurs se négocient désormais en dessous de 10 cents par dollar, selon une analyse de CreditSights publiée jeudi.
“Ces prix suggèrent clairement que le marché a très peu d’espoir dans les perspectives de reprise pour les détenteurs d’obligations offshore”, ont noté les analystes. Une obligation Evergrande arrivant à échéance en 2025 se négocie à seulement 2,5 cents par dollar.
Aux côtés de Sunac, China Fortune Land Development, un promoteur qui a fait défaut début 2021 avant Evergrande, a obtenu séparément l’approbation de son propre plan de restructuration de 5 milliards de dollars devant un tribunal de Londres plus tôt cette année.