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Le promoteur immobilier chinois Evergrande a enregistré des pertes de 81 milliards de dollars sur une période de deux ans, révélant pour la première fois les retombées financières d’un défaut de 2021 qui a déclenché une crise continue dans le secteur immobilier du pays.
Le groupe, qui est au milieu d’un long processus de restructuration après avoir omis de verser des obligations il y a près de deux ans, a déclaré des pertes de 476 milliards de Rmb (66 milliards de dollars) et 106 milliards de Rmb pour 2021 et 2022 respectivement. Les revenus ont diminué de moitié en 2021 pour atteindre 250 milliards de Rmb, contre 507 milliards de Rmb un an plus tôt.
Evergrande a doublé le boom immobilier chinois pour devenir le promoteur le plus endetté au monde et a ensuite incarné les difficultés du secteur lorsque son défaut a choqué les marchés mondiaux en 2021.
« La publication des résultats semble indiquer que la direction et les régulateurs ont finalement accepté qu’un rebond immobilier n’est pas imminent », a déclaré Brock Silvers, directeur des investissements de la société de capital-investissement Kaiyuan Capital à Hong Kong. « Des données économiques récentes montrent qu’Evergrande ne peut pas simplement attendre que la crise actuelle passe, puis publier des résultats dans un environnement plus favorable. »
Les problèmes de la société ont précipité une crise de trésorerie plus large dans le secteur immobilier chinois, qui reste paralysé à un moment où les décideurs politiques sont également aux prises avec des vents contraires commerciaux et une reprise post-Covid plus faible que prévu.
Les rapports financiers longtemps retardés d’Evergrande sont le premier aperçu de l’ampleur de la situation difficile de l’entreprise, qui a jusqu’à présent été caractérisée par un manque de divulgation et des discussions très opaques avec les créanciers.
Ils montrent que le passif total de l’entreprise, qui mesurait environ 300 milliards de dollars au moment de sa faillite, est passé à 340 milliards de dollars à la fin de l’année dernière – une indication des difficultés auxquelles l’entreprise, le gouvernement et les investisseurs sont confrontés pour résoudre les faiblesses d’un secteur qui représente plus du quart de l’activité économique chinoise.
« Les résultats d’Evergrande montrent une entreprise qui n’a plus de modèle économique capable de supporter sa dette existante. Un sauvetage du secteur politiquement difficile et économiquement douloureux est en cours, même si Pékin n’a pas encore accepté cette réalité », a déclaré Silvers.
La négociation d’Evergrande, cotée à Hong Kong, est interrompue depuis mars de l’année dernière, dans l’attente des résultats financiers de 2021 et 2022. Elle risque d’être radiée si les actions sont suspendues pendant 18 mois. La société a déclaré dans son dossier que les échanges resteraient suspendus.
Dans un dossier séparé lundi, la société a déclaré qu’elle avait l’intention de convoquer des réunions avec les créanciers la semaine prochaine dans le cadre d’un processus de restructuration qui n’a pas encore été entièrement approuvé. Au moment de son défaut, Evergrande avait emprunté environ 20 milliards de dollars à des investisseurs internationaux, qui devraient recevoir des billets liés à des actions de filiales cotées à Hong Kong, selon le plan.
« Les états financiers fournissent peu de preuves que le groupe peut normaliser ses opérations après une restructuration de la dette », a déclaré Charles McGregor, responsable de l’Asie chez Lucror Analytics.
Beaucoup de ses pairs, dont Sunac et Kaisa, ont également fait défaut sur leurs dettes offshore. Kaisa a fait l’objet la semaine dernière d’une requête en liquidation d’un investisseur à Singapour détenant une dette continentale.
Pékin a jusqu’à présent cherché à donner la priorité à l’achèvement des projets de logements résidentiels, qui en Chine sont souvent achetés avant la fin des travaux de construction.
En novembre, les autorités ont publié un plan en 16 points pour soutenir le secteur qui a encouragé la consolidation, mais ses efforts soutiennent principalement les promoteurs dits de haute qualité qui n’ont pas fait défaut.
Les décideurs politiques chinois ont initialement cherché à contrôler le secteur immobilier en 2020 en introduisant des limites à l’effet de levier qui ont contribué à un gel des nouveaux financements et à une éventuelle crise de trésorerie.
Hui Ka Yan, anciennement l’homme le plus riche de Chine, a subi des pressions pour vendre ses propres actifs dans le cadre de l’effondrement d’Evergrande. Il reste président de la société et a signé les résultats financiers.
Evergrande a été audité par Prism Hong Kong and Shanghai Limited après la démission de l’ancien auditeur PwC. Prism a déclaré qu’il existait une « incertitude matérielle » quant à la capacité de la société à fonctionner en tant qu’entreprise en activité, mais que la société n’a pas été en mesure d’obtenir des éléments probants suffisants pour donner une opinion appropriée.
Les autorités de Hong Kong ont lancé une enquête sur PwC et Evergrande en août dernier sur des inquiétudes potentielles concernant les comptes 2020 d’Evergrande Property Services, qui est cotée dans la ville.