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Les responsables de la zone euro ont minimisé les craintes selon lesquelles l’inflation dans la région pourrait rester inconfortablement élevée, le compte-rendu du vote de juillet indiquant que les responsables avaient un « esprit ouvert » à une réduction des taux lors de leur prochaine réunion politique.
Le vote de juillet, au cours duquel la Banque centrale européenne a maintenu son taux de dépôt de référence à 3,75 %, a eu lieu dans un contexte de signes indiquant que les pressions sous-jacentes sur les prix pourraient rester plus fortes qu’espéré.
Les chiffres définitifs de l’inflation pour juillet, publiés cette semaine, ont montré que l’inflation de base, qui exclut les prix volatils des aliments et de l’énergie, était de 2,9 %, stable par rapport à mai et juin.
L’inflation dans le secteur des services dominant la région n’a baissé que légèrement, à 4 %, contre 4,1 % en juin.
Toutefois, selon le compte rendu de la réunion de juillet, publié jeudi, les responsables estiment que des chiffres d’inflation de base plus élevés que prévu pour juin ne devraient pas les dissuader d’envisager une nouvelle baisse des taux d’intérêt en septembre.
« La réunion de septembre a été largement considérée comme une bonne occasion de réévaluer le niveau de restriction de la politique monétaire », peut-on lire dans le compte-rendu. « Cette réunion doit être abordée avec un esprit ouvert. »
Le procès-verbal ajoute que s’appuyer sur les données pour justifier un assouplissement de la politique monétaire ne signifie pas « se concentrer excessivement sur des points de données spécifiques et uniques ».
La BCE, qui vise une inflation de 2%, a abaissé son taux de dépôt de 4% en juin. Les marchés estiment qu’une nouvelle réduction d’un quart de point du taux est une quasi-certitude lorsque le conseil des gouverneurs se réunira dans trois semaines.
« Nous ne pensons pas que le compte rendu de la réunion de juillet justifie un changement dans notre appel à deux nouvelles baisses de taux de la BCE cette année, en septembre et en décembre », a déclaré Mateusz Urban, économiste senior chez Oxford Economics.
« Les chiffres très contrastés publiés cette semaine et le risque d’une légère poussée stagflationniste vont intensifier le débat au sein de la BCE », a déclaré Carsten Brzeski, responsable mondial de la macroéconomie chez ING. « Cependant, le nouveau risque de stagflation n’est pas encore assez important pour empêcher la BCE de réduire à nouveau ses taux en septembre. »
« Les minutes donnent un aperçu du processus de réflexion du conseil d’administration, et septembre a été considéré comme un bon moment pour revoir la politique », a déclaré Silvia Merler, responsable de la recherche politique chez Algebris.
Les espoirs d’une baisse ont été renforcés par les données sur les salaires publiées par la BCE plus tôt dans la journée.
Les salaires négociés, un sous-ensemble de l’indice salarial plus large utilisé par les responsables de la fixation des taux de la BCE, ont augmenté à un rythme annuel de 3,6 % au deuxième trimestre 2024, soit nettement plus lentement que le rythme de 4,7 % enregistré au premier trimestre.