Odey Asset Management est sur un territoire nouveau et dangereux après que JPMorgan Chase a notifié son accord pour protéger les actifs des clients du fonds spéculatif en tant que dépositaire.
Avoir un dépositaire – des banques qui détiennent les titres des clients pour éviter qu’ils ne soient perdus ou volés – est un obligation légale pour qu’un fonds spéculatif opère au Royaume-Uni, et Odey Asset Management enfreindrait le livre de règles de la Financial Conduct Authority s’il tentait de fonctionner sans un, selon une personne familière avec la position du régulateur.
Les FCA livre de règles exige également que le dépositaire sortant trouve un remplaçant, ce qui, selon des sources du marché, pourrait être difficile dans ce cas : la plupart des partenaires commerciaux d’Odey Asset Management ont rompu leurs liens à la suite d’allégations d’agressions sexuelles en série commises par le fondateur de l’entreprise, Crispin Odey, qui ont été détaillés dans une enquête du Financial Times la semaine dernière. Il nie vigoureusement les allégations.
« Maintenant, c’est un match à trois entre Odey [Asset Management]le régulateur et le fournisseur de services », a déclaré un ancien responsable de la réglementation qui a précédemment supervisé les liquidations.
« S’il n’y a pas de fournisseurs qui vont soutenir Odey [Asset Management]le résultat est prédéterminé, c’est-à-dire qu’ils sont en phase de ralentissement, mais vous avez besoin que le régulateur joue le rôle d’arbitre ici et s’assure que cela ne devient pas désordonné », a expliqué l’ancien responsable de la réglementation.
Dans de telles situations, la FCA veillera à ce que les investisseurs sous-jacents du fonds spéculatif soient protégés, ce qui signifie avoir un dépositaire pour leurs actifs, ainsi que faire entretenir et gérer leurs fonds de manière normale.
Un expert en administration de fonds a déclaré qu’en cas de liquidation, les fonds seraient probablement liquidés pour restituer de l’argent aux investisseurs, bien que contrairement à la situation avec Neil Woodford – l’ancien gestionnaire vedette dont le fonds d’actions a été gelé et piégé 3,7 milliards de livres sterling d’investisseurs. en espèces – cela n’entraînerait probablement pas une vente au rabais d’actifs.
La FCA a refusé de dire si elle obligerait JPMorgan à rester en place si aucune autre institution n’intervenait. La banque de Wall Street a refusé de dire si elle avait trouvé un dépositaire de remplacement pour reprendre l’entreprise.
Odey Asset Management n’a pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires sur la question de savoir si elle serait forcée de se retirer si un nouveau dépositaire ne se présentait pas.
Le fait que JPMorgan ait signifié son préavis de résiliation après que les partenaires de la société de fonds spéculatifs aient voté pour la destitution de son fondateur ce week-end laisse entrevoir les problèmes à venir pour Odey Asset Management.
JPMorgan est également l’un des plus grands courtiers principaux d’Odey Asset Management, prêtant de l’argent au fonds spéculatif afin qu’il puisse faire des paris plus importants et lui vendant des dérivés pour gérer le risque des investissements. La banque a également notifié sa relation de courtage principal avec la société britannique, a rapporté mercredi le FT.
Morgan Stanley, l’autre grand courtier principal d’Odey Asset Management, a commencé à rompre les liens la semaine dernière et n’a pas adouci cette position. Le directeur général international de Goldman Sachs, Richard Gnodde, dit à Bloomberg que la banque était toujours « en train de s’éloigner » de l’entreprise.
Les associés qui contrôlent désormais Odey Asset Management ont décidé de mettre de l’ordre dans la situation. Dimanche soir, ils ont annoncé des plans pour la future gestion des fonds gérés par Crispin Odey, y compris le fonds Odey Europe Inc et les fonds Odey OIE Mac, tous deux remis à Freddie Neave.
Pour protéger les investisseurs et l’entreprise des ordres de retrait importants, Odey Asset Management a fermé un fonds et fermé d’autres. La société a envoyé cette semaine des lettres aux investisseurs indiquant que le fonds Odey Swan de 117 millions d’euros serait liquidé et que l’argent serait restitué aux clients. Elle a également arrêté les retraits de ses fonds Brook Developed Markets et Absolute Return, suite à une augmentation des demandes de rachat des investisseurs.
Ryan Johnson, responsable de Lloyd Expert Consultancy, qui conseille le marché de l’administration de fonds, a averti que davantage de fonds Odey pourraient être confrontés à la fermeture et à la fermeture. « Les gestionnaires ont tous un pedigree crédible qui devrait les amener à gérer des fonds alternatifs ou même leur propre gamme de fonds si tous les fonds Odey et Brook doivent fermer », a déclaré Johnson. Odey a refusé de commenter.
Pourtant, des obstacles importants subsistent, même si Odey Asset Management peut trouver de nouveaux prime brokers et un dépositaire de remplacement. Démêler l’entreprise de son fondateur n’est pas simple. Odey a personnellement géré environ 1,2 milliard de dollars d’actifs, dont environ la moitié est son argent. Avant cette semaine, il détenait la majorité de la société holding et des filiales d’Odey Asset Management.
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Le partenariat avait déjà pris quelques mesures pour éloigner Crispin Odey du reste des gestionnaires de fonds en 2020 lorsqu’il a créé la filiale Brook pour héberger certains des plus gros fonds de l’entreprise avant son procès pénal pour attentat à la pudeur contre un banquier junior. Il a été déclaré non coupable. D’autres gestionnaires de fonds de l’entreprise, dont James Hanbury, ont fait renommer leurs produits avec le surnom de Brook.
Odey Asset Management sera désormais contrôlée et détenue par les partenaires restants, ont-ils déclaré, bien qu’ils n’aient pas encore publié les détails de sa nouvelle structure de propriété. « Vous ne pouvez pas changer tous les propriétaires en quelques heures », a déclaré une personne familière avec le fonctionnement interne de l’entreprise.
L’entreprise fait également l’objet d’une enquête de la FCA, qui examinait des questions de gouvernance d’entreprise et envisageait d’élargir son enquête à la lumière des allégations d’agression sexuelle et de harcèlement de la semaine dernière contre Odey, avait précédemment rapporté le FT.
Un ancien associé d’Odey a déclaré qu’il fallait se poser des questions sur la direction actuelle de l’entreprise. « Nous sommes tous partis à cause de notre intégrité [ . . . ] La question simple est : pourquoi êtes-vous resté alors que d’autres sont partis ?