Le magnat indien des mines Anil Agarwal a insisté sur le fait que son groupe Vedanta dispose de nombreuses options de financement et qu’il vise à devenir une « entreprise à dette zéro », alors que l’examen des conglomérats indiens à fort effet de levier s’intensifie à la suite de l’attaque des vendeurs à découvert du groupe Adani.
Les obligations sont actuellement cotées pour le compte du groupe de ressources naturelles d’Agarwal, qui est le plus grand mineur privé de l’Inde et se présente comme faisant partie intégrante de la croissance économique de l’Inde. Il s’est battu pour réduire son endettement alors même qu’il se développait dans de nouveaux secteurs d’activité, notamment en construisant une ambitieuse usine de semi-conducteurs en partenariat avec le fournisseur Apple Foxconn.
« Tout le monde veut nous financer », a déclaré Agarwal au Financial Times dans une interview, citant des banques indiennes et des « fonds américains », qu’il a refusé de nommer. Il a déclaré que Vedanta était en pourparlers avec JPMorgan et d’autres banques pour un prêt de 1 milliard de dollars, avec un taux d’intérêt de 8 à 10 %. Vedanta a emprunté 400 millions de dollars au groupe Oaktree Capital de Howard Marks en 2020.
Vedanta avait « moins de 13 milliards de dollars de dettes totales » et devenir « une entreprise sans dette n’est pas un rêve lointain, mais un objectif réalisable à moyen terme », a-t-il déclaré.
Les commentaires de l’ancien négociant en ferraille de Mumbai devenu industriel arrivent à un moment meurtrier pour le cours de l’action de Vedanta Limited, qui a chuté de 12 % le mois dernier. Les rendements des obligations arrivant à échéance en 2026 pour Vedanta Resources ont grimpé d’environ 23 % au cours du mois dernier. Agarwal a ignoré les mouvements du marché obligataire comme étant liés à la « situation géopolitique ».
Les marchés des capitaux indiens ont été secoués par l’assaut du vendeur à découvert Hindenburg Research contre le conglomérat d’infrastructure du magnat milliardaire Gautam Adani cette année, déclenchant une déroute boursière qui avait effacé environ 145 milliards de dollars de la valeur marchande de son groupe à son point le plus bas.
Agarwal a rejeté les inquiétudes concernant le paiement des échéances à venir d’une valeur de 900 millions de dollars d’ici juin. Il a souligné que ses entreprises de matières premières « jetaient suffisamment d’argent » et a déclaré qu’il s’attendait à 9 milliards de dollars de bénéfices dans l’ensemble du groupe pour l’année à venir, ajoutant : « 1 milliard de dollars, c’est des cacahuètes pour nous ».
JPMorgan a déclaré dans une note de recherche récente que l’exercice en cours serait « critique pour Vedanta Resources » car il était aux prises avec des échéances de dettes et des intérêts s’élevant à 4,1 milliards de dollars au niveau de la société holding.
« Nous avons constaté une reprise du cycle des matières premières ces derniers mois, ce qui améliorera les flux de trésorerie et la rentabilité de Vedanta », a déclaré Abhishek Jain, responsable de la recherche chez Arihant Capital. « Mais le refinancement de la dette sera difficile dans l’environnement actuel, et leurs coûts de financement augmenteront. »
Agarwal, qui a tenté de privatiser son conglomérat coté à Mumbai en 2020, a construit son empire du pétrole à l’aluminium en acquérant des actifs en difficulté en utilisant la dette, créant une multitude de filiales. Moody’s, dans une note de recherche récente, a qualifié le réseau d’entreprises résultant de Vedanta de « structure complexe » qui a « longtemps été un problème de crédit ».
Agarwal a également insisté sur le fait que la fusion de ses actifs miniers de zinc sud-africains et indiens était la « bonne chose à faire », moins de deux mois après que le gouvernement indien a déclaré qu’il s’opposait au plan, retardant un accord qui aurait libéré 2 milliards de dollars en espèces pour la société mère de Vedanta. société par le biais d’un dividende spécial.
Agarwal’s Vedanta Limited détient une participation majoritaire de 64,9 % dans l’ancienne société publique Hindustan Zinc. Il avait prévu de faire acquérir par Hindustan Zinc l’opération sud-africaine THL Zinc à une autre entité du groupe Vedanta, dans le cadre d’un accord valorisant la société à 2,9 milliards de dollars.
« Nous avons une très grande entreprise avec des ressources de taille similaire en Afrique du Sud, et les deux sont sous deux directions différentes », a déclaré Agarwal. « Grâce à la consolidation, il existe une marge d’amélioration significative du point de vue de la structure et de la stratégie commerciale. »
Il a ajouté: «Il était naturel de soumettre cela au gouvernement pour les rassembler [in order] pour la gérer efficacement et créer la plus grande entreprise de zinc au monde.
Mais le gouvernement indien, qui conserve une participation de 29,5% dans Hindustan Zinc, s’est opposé à la transaction entre parties liées et « exhorte[d] l’entreprise d’explorer d’autres méthodes d’acquisition sans numéraire de ces actifs ». Les analystes du crédit ont déclaré que le gouvernement avait probablement hésité face au prix élevé de THL Zinc.
Agarwal a déclaré qu’il n’irait pas de l’avant sans l’approbation du gouvernement et que les discussions se poursuivaient. « Une chose est sûre: nous nous alignerons sur le gouvernement et nous le ferons », a-t-il déclaré.