Un cadre supérieur du plus grand fonds de pension du Danemark a comparé le secteur du capital-investissement à un système pyramidal, avertissant que les groupes de rachat vendent de plus en plus d’entreprises à eux-mêmes et à leurs pairs à une échelle qui « n’est pas une bonne affaire ».
Mikkel Svenstrup, directeur des investissements chez ATP, s’est dit préoccupé par le fait que l’année dernière, plus de 80% des ventes de sociétés de portefeuille par les fonds de capital-investissement dans lesquels ATP a investi étaient soit à un autre groupe de rachat, soit étaient des accords de «fonds de continuation». , où un groupe de capital-investissement le fait passer entre deux fonds différents qu’il contrôle.
« Nous sommes un gros investisseur de fonds, nous avons des centaines de fonds et des milliers de sociétés de portefeuille », a-t-il déclaré. « Ce n’est pas une bonne affaire, n’est-ce pas ? C’est le début, potentiellement, je dis « potentiellement », d’un schéma pyramidal. Tout le monde se vend les uns aux autres. . . Les banques prêtent contre elle. Ce sont les préoccupations que j’ai partagées.
ATP est un investisseur majeur dans les fonds de private equity. Il a 119 milliards de dollars sous gestion et a engagé de l’argent dans 147 fonds de rachat, selon les données de PitchBook.
Les propos de Svenstrup, tenus lors de la conférence IPEM sur le capital investissement à Cannes, sont similaires à ceux tenus par le directeur des investissements d’Amundi Asset Management, Vincent Mortier, en juin. Mortier a déclaré que certaines parties de l’industrie du capital-investissement « ressemblent en quelque sorte à un système pyramidal ».
Svenstrup a déclaré que la « croissance exponentielle » du secteur du capital-investissement ces dernières années, alors que les investisseurs ont versé des liquidités dans ses fonds, s’arrêterait « à un moment donné », ajoutant que ce n’était « qu’une question de temps ».
« Ce n’est pas que je pense que le marché du capital-investissement va tomber d’une falaise », a déclaré Svenstrup. « Nous allons juste chercher [at] des rendements potentiellement faibles et des coûts élevés. Il a ajouté que l’industrie a joué un rôle important en tant que « moteur clé pour faire passer certaines entreprises d’une étape à l’autre et éventuellement, espérons-le, être introduites en bourse ou détenues par des propriétaires à long terme ».
ATP réduit le nombre de groupes de capital-investissement auxquels il engage de l’argent, a-t-il déclaré lors de la conférence.
« Évidemment, nous avons examiné très attentivement . . . qui a peaufiné [returns figures by] en utilisant un financement relais, des fonds à effet de levier . . . toutes ces astuces qu’ils font pour manipuler le TRI », a-t-il déclaré. Le TRI, ou taux de rendement interne, est une mesure clé par laquelle les groupes de capital-investissement rapportent les rendements à leurs investisseurs.