Un cadre supérieur du plus grand fonds de pension du Danemark a comparé le secteur du capital-investissement à un système pyramidal, avertissant que les groupes de rachat vendent de plus en plus d’entreprises à eux-mêmes et à leurs pairs à une échelle qui “n’est pas une bonne affaire”.
Mikkel Svenstrup, directeur des investissements chez ATP, s’est dit préoccupé par le fait que l’année dernière, plus de 80% des ventes de sociétés de portefeuille par les fonds de capital-investissement dans lesquels ATP a investi étaient soit à un autre groupe de rachat, soit étaient des accords de «fonds de continuation». , où un groupe de capital-investissement le fait passer entre deux fonds différents qu’il contrôle.
“Nous sommes un gros investisseur de fonds, nous avons des centaines de fonds et des milliers de sociétés de portefeuille”, a-t-il déclaré. « Ce n’est pas une bonne affaire, n’est-ce pas ? C’est le début, potentiellement, je dis “potentiellement”, d’un schéma pyramidal. Tout le monde se vend les uns aux autres. . . Les banques prêtent contre elle. Ce sont les préoccupations que j’ai partagées.
ATP est un investisseur majeur dans les fonds de private equity. Il a 119 milliards de dollars sous gestion et a engagé de l’argent dans 147 fonds de rachat, selon les données de PitchBook.
Les propos de Svenstrup, tenus lors de la conférence IPEM sur le capital investissement à Cannes, sont similaires à ceux tenus par le directeur des investissements d’Amundi Asset Management, Vincent Mortier, en juin. Mortier a déclaré que certaines parties de l’industrie du capital-investissement “ressemblent en quelque sorte à un système pyramidal”.
Svenstrup a déclaré que la “croissance exponentielle” du secteur du capital-investissement ces dernières années, alors que les investisseurs ont versé des liquidités dans ses fonds, s’arrêterait “à un moment donné”, ajoutant que ce n’était “qu’une question de temps”.
“Ce n’est pas que je pense que le marché du capital-investissement va tomber d’une falaise”, a déclaré Svenstrup. “Nous allons juste chercher [at] des rendements potentiellement faibles et des coûts élevés. Il a ajouté que l’industrie a joué un rôle important en tant que “moteur clé pour faire passer certaines entreprises d’une étape à l’autre et éventuellement, espérons-le, être introduites en bourse ou détenues par des propriétaires à long terme”.
ATP réduit le nombre de groupes de capital-investissement auxquels il engage de l’argent, a-t-il déclaré lors de la conférence.
« Évidemment, nous avons examiné très attentivement . . . qui a peaufiné [returns figures by] en utilisant un financement relais, des fonds à effet de levier . . . toutes ces astuces qu’ils font pour manipuler le TRI », a-t-il déclaré. Le TRI, ou taux de rendement interne, est une mesure clé par laquelle les groupes de capital-investissement rapportent les rendements à leurs investisseurs.