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Les dirigeants du secteur du capital-investissement doivent « partager la richesse » qu’ils créent avec les travailleurs des entreprises qu’ils achètent, selon le responsable des investissements de Calstrs, le fonds de pension géant américain qui est l’un des plus grands investisseurs mondiaux dans le secteur.
Les commentaires de Christopher Ailman, responsable des investissements sortant du fonds de 327 milliards de dollars, interviennent après une décennie de croissance rapide dans le secteur du rachat dans lequel de nombreux négociateurs ont fait fortune grâce aux frais élevés qu’ils ont facturés à des investisseurs tels que Calstrs.
Les fondateurs et dirigeants de groupes tels que Blackstone, KKR et Apollo Global Management ont vu la valeur de leurs actions augmenter de plus de 40 milliards de dollars depuis le début de l’année dernière, alors que les actifs qu’ils gèrent continuent de croître.
« Le capital-investissement n’a pas partagé suffisamment de revenus », a déclaré Ailman, qui a été le pionnier du mouvement de Calstrs vers le capital-investissement il y a vingt ans et qui détient désormais 50 milliards de dollars dans cette classe d’actifs, dans une interview au Financial Times.
« C’est formidable qu’ils rapportent de l’argent à nos retraités – qui sont enseignants et à d’autres fonds », a-t-il déclaré. « Mais ils doivent également partager la richesse avec les travailleurs de ces entreprises et avec les communautés dans lesquelles ils investissent. »
Les commentaires d’Ailman interviennent alors que le secteur du capital-investissement fait face à une pression croissante de la part des régulateurs, des militants et des investisseurs en raison de son influence croissante sur le paysage des entreprises américaines et d’une série de scandales impliquant les travailleurs des entreprises qu’ils possèdent.
Aux États-Unis, les sociétés financées par le capital-investissement emploient désormais 12 millions de personnes, selon le groupe de pression American Investment Council.
Calstrs, qui a augmenté la part de son fonds investie dans le capital-investissement d’environ 10 pour cent en 2020 à près de 16 pour cent aujourd’hui, a subi la pression des militants à propos de ses investissements avec Blackstone.
PSSI, une entreprise d’assainissement appartenant au géant du capital-investissement, a reçu l’ordre de cesser de recourir au travail des enfants après une enquête du ministère du Travail en 2022.
Blackstone a déclaré qu’elle « s’oppose sans équivoque aux violations du travail des enfants – qui sont totalement opposées à nos valeurs et aux propres politiques d’embauche de PSSI ».
Ailman a déclaré que l’industrie avait « créé une réaction négative » contre elle et « devait faire un meilleur travail ».
Il a ajouté que Calstrs avait fait pression en coulisses sur des gestionnaires tels que Blackstone au sujet de leurs investissements. « Nous nous adressons directement à nos associés commandités pour avoir des conversations, mais nous ne l’avons tout simplement pas fait dans la presse », a-t-il déclaré.
Certains gestionnaires de capital-investissement ont pris des mesures pour garantir que les employés des entreprises qu’ils possèdent peuvent partager les bénéfices, si l’entreprise affiche de bons résultats.
Le groupe de rachat basé à New York KKR affirme que des milliards de dollars en capitaux propres ont été partagés entre plus de 60 000 employés dans les sociétés de son portefeuille depuis 2011.
L’année dernière, la société s’est engagée à offrir des programmes d’actionnariat à tous les employés dans le cadre des opérations de rachat provenant de son fonds de capital-investissement nord-américain de 19 milliards de dollars et de tous les futurs fonds de la région.
Plus de deux douzaines de groupes de rachat, dont Apollo, TPG, Warburg Pincus et Advent International, se sont engagés dans un plan appelé Ownership Works qui vise à générer plus de 20 milliards de dollars de richesse pour les travailleurs d’ici 2030.
Les commentaires d’Ailman interviennent alors que les rendements des investisseurs en capital-investissement ont fortement chuté en raison d’une combinaison d’une croissance économique plus faible et de taux d’intérêt plus élevés, qui augmentent le coût d’emprunt du secteur du rachat pour privatiser les entreprises.
« Quand j’ai commencé, nous pensions que le capital-investissement générerait jusqu’à 500 points de base par rapport au public, puis nous l’avons abaissé à 300 », a déclaré Ailman, directeur des investissements depuis 2000. « Je me demande s’il est maintenant plus réaliste de supposons que le capital-investissement ne générera en réalité qu’environ 150 points de base par rapport au public.
Il a ajouté que les frais « étaient élevés » et « devaient être inférieurs », mais a déclaré que le rendement net « en valait toujours la peine » et que le fonds prenait des mesures pour réduire ces coûts.
Les commentaires d’Ailman surviennent alors qu’il se prépare à « passer le relais » à un successeur à partir de juin après avoir annoncé sa retraite le mois dernier.
L’un de ses derniers actes a été d’obtenir l’approbation du conseil d’administration pour un emprunt controversé de 30 milliards de dollars destiné à aider à gérer le portefeuille géant illiquide du fonds. Cette décision a suscité des inquiétudes quant à la surpondération du fonds en actifs illiquides, difficiles à négocier.
Ailman a signalé que son allocation aux marchés privés, qui comprend des actifs tels que le capital-investissement et l’immobilier et qui représente environ 40 pour cent du portefeuille, avait atteint un sommet.
« Je pense en fait que nous sommes au bon équilibre [between illiquids and liquids], » il a dit. « En fait, je pense que nous avons atteint le point idéal où vous voulez être. »
Reportage complémentaire d’Antoine Gara à New York