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Commerzbank a discuté de l’avenir de son programme de rachat d’actions après que le prêteur italien UniCredit a acquis une participation de 9 % dans la banque allemande, ce qui pourrait être le premier pas vers une offre publique d’achat complète.
Les conseils d’administration du deuxième plus grand établissement de crédit allemand coté en bourse ont convenu mercredi soir de « tout réexaminer » pendant qu’ils tentaient d’évaluer les intentions de la directrice générale d’UniCredit, Andrea Orcel, envers la banque, selon des personnes au courant des discussions internes.
L’un des éléments examinés est l’engagement actuel de Commerzbank à racheter des actions supplémentaires, ont indiqué certaines sources. Les membres du conseil d’administration de la banque, dont l’Etat allemand détient toujours 12% du capital, craignent que la participation d’UniCredit augmente automatiquement si la banque continue de racheter des actions, en supposant que le concurrent italien ne vende aucune partie des actions qu’il détient.
Commerzbank a annoncé le mois dernier qu’elle cherchait l’approbation réglementaire pour racheter 600 millions d’euros supplémentaires d’actions, soit près de 3,5 % de sa capitalisation boursière actuelle.
Selon les calculs du Financial Times, la participation d’UniCredit pourrait atteindre 9,33 % sans que la banque italienne n’achète d’autres actions.
Commerzbank a déclaré au Financial Times dans un communiqué : « Bien que de nombreux éléments soient à l’étude dans une telle situation, il n’y a aucune raison de suspendre le programme de rachat d’actions. Nos plans restent inchangés. Nous attendons l’approbation [from regulators] et alors ça va commencer.
Au cours des deux dernières années, Commerzbank a augmenté ses retours sur investissement pour ses actionnaires, ses performances s’étant renforcées suite à un programme de redressement mené sous la direction du directeur général sortant Manfred Knof.
L’an dernier, la banque a lancé le premier programme de rachat d’actions en 154 ans d’histoire et a depuis acquis 720 millions d’euros de ses propres actions. En 2022, elle a repris le versement de dividendes pour la première fois depuis 2018 et a augmenté l’an dernier les versements de 75 % à 0,35 euro par action. Les analystes s’attendent à une nouvelle augmentation de 46 % des dividendes à 0,51 euro par action en 2024.
La direction de Commerzbank, prise par surprise par l’opération d’UniCredit sur la banque, a eu ses premières conversations avec Orcel avant les réunions d’urgence du conseil d’administration.
Des personnes au courant du dossier ont décrit cet appel comme une visite de courtoisie qui n’incluait pas de discussions détaillées sur les projets futurs d’Orcel.
Les décideurs de Commerzbank auront besoin d’une compréhension beaucoup plus détaillée des intentions d’UniCredit avant de pouvoir évaluer la faisabilité d’un éventuel rapprochement et ses alternatives.
Les représentants des salariés, qui détiennent en droit allemand la moitié des sièges au conseil de surveillance, ont déjà fait savoir qu’ils chercheraient à faire échouer tout accord et ont fait pression sur la direction pour qu’elle préserve l’indépendance de la banque. Les dirigeants ont toutefois souligné qu’ils étaient légalement tenus d’évaluer les différentes options et de prendre une décision dans le meilleur intérêt de toutes les parties prenantes de la banque.
Une personne au courant des discussions a souligné qu’il pourrait être difficile, voire impossible, de proposer à Commerzbank un dossier autonome qui soit économiquement supérieur à un rachat, ajoutant que les actions de la banque ne pouvaient pas être guidées par des vœux pieux.
L’opposition a déjà critiqué la gestion par le gouvernement fédéral de la vente d’un bloc de 4,5% des actions de Commerzbank, acheté par UniCredit, qui a permis à la banque italienne de renforcer discrètement sa position de 9% en achetant 4,5% supplémentaires sur le marché libre. Le gouvernement a annoncé ce mois-ci qu’il prévoyait de réduire progressivement sa participation de 16,5%.
Matthias Hauer, député à la tête du groupe conservateur de l’Union chrétienne-démocrate au sein de la commission des finances du parlement allemand, a déclaré : « Outre les aspects fiscaux, des considérations stratégiques devraient également être prises en compte. »
La Commerzbank joue un rôle clé dans le financement des petites et moyennes entreprises allemandes.
Fabio De Masi, député européen du parti de gauche nouvellement créé Bündnis Sahra Wagenknecht, a déclaré : « L’économie allemande est actuellement exposée à de grands chocs et nous avons besoin de financiers fiables pour les petites et moyennes entreprises. »
Il a ajouté qu’UniCredit possédait déjà HypoVereinsbank, basée à Munich, et qu’un rapprochement avec Commerzbank pourrait conduire à « un degré élevé de concentration du marché bancaire avec des risques pour la stabilité financière ».