Christine Lagarde a indiqué qu’elle soutiendrait l’augmentation du principal taux d’intérêt de la Banque centrale européenne en juillet, ce qui a conduit les économistes à déclarer que la première augmentation depuis plus d’une décennie est presque certaine d’avoir lieu.
Le président de la BCE a déclaré dans un discours en Slovénie mercredi qu’elle s’attendait à ce que la banque cesse d’élargir son bilan par des achats d’obligations « au début du troisième trimestre » et qu’elle relève ensuite les taux « un certain temps » après cela, ce qui « pourrait signifier une période de quelques semaines seulement ».
Lagarde a ajouté que « des actions qui démontrent notre engagement envers la stabilité des prix » seraient essentielles pour garantir que les attentes des entreprises et des ménages concernant l’inflation future n’augmentent pas davantage et testent la crédibilité de la banque centrale. L’inflation de la zone euro a atteint un record de 7,5 % en avril, soit près de quatre fois l’objectif de 2 % de la banque centrale.
Ces remarques sont un signe clair que Lagarde soutient le nombre croissant de membres du conseil des gouverneurs qui ont appelé à une augmentation de 25 points de base du taux de dépôt de la BCE lors de la réunion politique du 21 juillet. Le taux de dépôt est maintenant de moins 0,5 % et est en territoire négatif depuis 2014, date à laquelle il a été abaissé pour aider à lutter contre la crise de la dette de la région.
Les économistes ont avancé leurs prévisions sur le moment où la banque centrale augmentera les taux. Reinhard Cluse d’UBS a prédit mercredi qu’une augmentation de 25 points de base en juillet serait la première de sept mesures de ce type pour porter son taux de dépôt à 1,25% d’ici l’année prochaine. Frederik Ducrozet, stratège chez Pictet Wealth Management, a tweeté qu’une hausse des taux par la BCE en juillet semblait « une affaire conclue ».
Les responsables de la BCE craignent de plus en plus que les retombées de l’invasion de l’Ukraine par la Russie maintiennent l’inflation à un niveau élevé plus longtemps et renforcent les attentes de hausse des prix chez les consommateurs et les entreprises.
Lagarde a déclaré que la guerre était « susceptible d’accélérer deux changements structurels en cours qui, pendant la transition qu’ils impliquent, pourraient entraîner de nouveaux chocs d’offre négatifs et des pressions sur les coûts ».
Les nouvelles prévisions trimestrielles de la BCE qui seront publiées en juin « indiquaient de plus en plus que l’inflation était au moins conforme à l’objectif à moyen terme », a-t-elle déclaré. Luis de Guindos, vice-président de la BCE, a prédit que l’inflation dans la zone euro atteindrait 5% à la fin de cette année, soit plus que ses prévisions de mars pour une inflation de 4% au quatrième trimestre de l’année.
Plusieurs autres membres du conseil des gouverneurs de la BCE se sont prononcés ces derniers jours pour dire qu’ils soutiendraient le démarrage d’une série de hausses de taux en juillet et une majorité au sein de l’organe de fixation des taux de 25 membres semble désormais favorable à une telle décision.
Fabio Panetta, le membre le plus pacifiste du directoire, est le seul à s’opposer à une hausse des taux en juillet, préférant attendre la publication des chiffres de croissance du deuxième trimestre une semaine plus tard. Le gouverneur belliciste de la banque centrale autrichienne, Robert Holzmann, a même déclaré qu’il pourrait augmenter les taux en juin, bien qu’il soit considéré comme une valeur aberrante.
Frank Elderson, le plus récent membre du directoire de la BCE qui a rejoint en janvier, a déclaré plus tôt mercredi qu’il pourrait envisager d’augmenter les taux en juillet « en fonction, comme toujours, des données entrantes ». Il a ajouté qu’une récession dans la zone euro n’était pas envisagée, à condition que la guerre en Ukraine ne s’intensifie pas davantage.
Le virage belliciste rapproche la BCE de la Réserve fédérale américaine et de la Banque d’Angleterre, qui ont toutes deux relevé leurs taux récemment. Cependant, les responsables de la politique monétaire de la zone euro sont toujours loin derrière leurs pairs aux États-Unis et au Royaume-Uni dans le cycle de hausse des taux d’intérêt et ont été les seuls du trio à déployer des taux négatifs comme outil politique.
Lagarde a déclaré que la guerre en Ukraine « créait un défi pour la politique monétaire en modérant les taux de croissance et en faisant encore monter l’inflation ».
Alors qu' »il semble de plus en plus improbable que la dynamique désinflationniste de la dernière décennie revienne », elle a déclaré que la consommation et l’investissement étaient toujours inférieurs aux niveaux d’avant la pandémie dans la zone euro, ce qui signifie que la BCE viserait à « normaliser » plutôt qu’à « resserrer » la politique monétaire – signalant qu’il n’augmenterait que lentement les taux pour continuer à soutenir l’activité.
«Après la première hausse des taux, le processus de normalisation sera progressif», a-t-elle déclaré, ajoutant que «la flexibilité sera la clé» – une référence à un éventuel «nouvel instrument» dont la banque centrale a discuté pour faire face à toute augmentation soudaine des coûts d’emprunt d’un pays. en rachetant ses obligations.
Les coûts d’emprunt supplémentaires exigés par les investisseurs pour détenir la dette italienne par rapport à celle de l’Allemagne ont grimpé de plus de 2 points de pourcentage la semaine dernière pour la première fois en près de deux ans, soulignant les craintes que tout resserrement de la politique monétaire de la BCE n’affecte principalement les pays de la zone euro dont le fardeau de la dette est plus élevé.