Pour la première fois en 35 ans d’histoire, le groupe Carlyle Group, pionnier des transactions, dispose de plus d’actifs rémunérateurs dans son activité d’investissement dans le crédit que dans le capital-investissement.
Dans les résultats du deuxième trimestre publiés jeudi matin, le groupe basé à New York et à Washington a déclaré 116 milliards de dollars d’actifs sous gestion rémunérés dans des investissements de crédit, contre 106 milliards de dollars d’actifs dans son unité de capital-investissement.
Le changement chez Carlyle, qui a été fondé en 1987 et a frappé certains des rachats les plus médiatisés de Wall Street, y compris le rachat de la chaîne de café Dunkin Donuts et le plus gros accord de l’année dernière pour Medline Industries, montre comment l’industrie du capital privé évolue.
Comme pour d’autres gestionnaires d’actifs alternatifs cotés en bourse, tels que Blackstone Group et Apollo Global, son activité de rachat n’est plus aussi dominante qu’elle l’était autrefois.
“La plus grande part de nos actifs rémunérés sous gestion est désormais associée au crédit mondial”, a déclaré le directeur général de Carlyle, Kewsong Lee, au Financial Times.
Depuis que Lee a assumé la direction exclusive du groupe de 376 milliards de dollars d’actifs en 2020, il s’est lancé dans une stratégie visant à élargir les opérations de Carlyle.
“C’est une entreprise très différente de celle d’il y a quelques années”, a déclaré Lee. “Nous avons délibérément diversifié nos activités.”
Dans ses résultats, Carlyle a également fait état de bénéfices distribuables – une mesure privilégiée par les analystes comme indicateur du flux de trésorerie global – en hausse de 36% à 529 millions de dollars par rapport à la même période l’an dernier, ce qui équivaut à 1,17 dollar par action. Cela a dépassé les prévisions des analystes.
Le changement à l’intérieur de Carlyle est le résultat de deux facteurs.
Son activité de crédit procède à des acquisitions, devenant l’unité à la croissance la plus rapide de Carlyle et qui est en passe de devenir sa plus grande activité en termes d’actifs globaux à la fin de l’année.
Pendant ce temps, la collecte de fonds pour les stratégies traditionnelles de capital-investissement a ralenti depuis que les marchés ont commencé à baisser cette année.
Dans le crédit, l’ensemble des actifs sous gestion a bondi de 57% par rapport au dernier trimestre pour atteindre un record de 143 milliards de dollars. Le 1er avril, Carlyle a conclu un accord avec le réassureur Fortitude, qui a apporté 48 milliards de dollars de nouveaux actifs générateurs de commissions, et son acquisition de 800 millions de dollars de CBAM, un gestionnaire de prêts garantis avec 15 milliards de dollars d’actifs.
En revanche, les actifs sous gestion de l’activité mondiale de capital-investissement de Carlyle ont chuté de 1% à 167 milliards de dollars, les 4,1 milliards de dollars d’entrées ayant été compensés par 6,3 milliards de dollars de ventes d’actifs.
Carlyle, comme beaucoup de ses concurrents, a du mal à lever de nouveaux fonds pour de grandes prises de contrôle depuis que l’invasion de l’Ukraine par la Russie a martelé les marchés financiers.
Son huitième fonds de rachat phare, qui a commencé à lever des fonds l’automne dernier, n’a levé que 2,2 milliards de dollars au cours du trimestre. Les engagements totaux des investisseurs de 13,5 milliards de dollars sont bien inférieurs à l’objectif annoncé par Bloomberg l’année dernière à 27 milliards de dollars.
Bien que la collecte de fonds ait ralenti à seulement 9,8 milliards de dollars au cours du trimestre, Carlyle a dépassé la moitié de l’objectif que Lee s’était fixé de lever 130 milliards de dollars de nouveaux fonds d’investissement d’ici la fin de 2024. Il reste convaincu que Carlyle atteindra l’objectif.
La performance des investissements de Carlyle a été solide : tous ses fonds de capital-investissement ont augmenté ou évité des pertes. Ses fonds de rachat d’entreprise sont restés inchangés par rapport au trimestre précédent, contre une baisse de 6,7% signalée par Blackstone.
La décision de Carlyle de ne pas céder les actifs d’hydrocarbures a porté ses fruits. Ses fonds de ressources naturelles ont augmenté de 14 %, stimulés par la flambée des prix du pétrole et du gaz naturel. Les revenus de performance accumulés de ces investissements ont augmenté de 427 % pour atteindre 739 millions de dollars. Les revenus de performance globaux que Carlyle détient sur son bilan ont atteint 4,3 milliards de dollars, un nouveau record.
Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de Carlyle était de 245 millions de dollars, contre une perte de 29 millions de dollars chez Blackstone.
Lee a balayé le ralentissement de la collecte de fonds pour les rachats, notant que les investisseurs augmentaient les allocations à d’autres stratégies.
« Le bavardage porte sur les défis du marché de la collecte de fonds en capital-investissement. C’est une sorte de vieille nouvelle », a-t-il dit. “Nous constatons que la demande de crédits privés, d’infrastructures et de solutions d’investissement est assez élevée.”