L’action Ferrari s’envole depuis des années : vaut-il encore la peine de s’impliquer ?

• Les actions Ferrari montent en flèche depuis des années
• Une demande extrêmement forte stimule les ventes et les marges bénéficiaires
• De solides perspectives pour l’entreprise, mais les actions ne sont plus bon marché

Le constructeur automobile italien Ferrari est une icône absolue de l’histoire technologique : son fondateur, le pilote de course automobile Enzo Ferrari de Modène, a construit dans l’entre-deux-guerres une équipe de course légendaire, à l’époque encore une équipe d’usine. Alfa Romeo. En 1947, la première « vraie » Ferrari est construite, la Ferrari 125 S Sport. Depuis lors, Ferrari est considérée comme la référence tant en matière de voitures de route que de voitures de course, même si des crises récurrentes – notamment après le décès du fondateur Enzo Ferrari en 1988 – mettent l’entreprise à rude épreuve. Grâce à un fort esprit d’innovation et au design très apprécié et mondialement connu de ses voitures de sport, Ferrari a surmonté même les plus grandes difficultés. Le 21 octobre 2015, Ferrari s’est aventurée à la Bourse de New York (NYSE), suivie de son introduction en bourse à la bourse italienne EURONEXT de Milan le 4 janvier 2016.

Le rebond remarquable des actions Ferrari

L’introduction en bourse a été un succès complet. Bien que l’action Ferrari ait oscillé pendant quelques mois autour du prix catalogue de 43 euros par action, une tendance à la hausse impressionnante a eu lieu depuis fin 2016. La barre des 100 euros avait déjà été franchie à l’automne 2017. Même la pandémie de COVID-19 a eu peu d’impact sur Ferrari ; après un bref revers en mars 2020, les actions ont poursuivi leur remontée. En mars de cette année, les actions du constructeur automobile haut de gamme ont même dépassé la barre des 400 euros. Rien qu’au cours des douze derniers mois, l’action Ferrari, qui coûte actuellement 380,40 euros sur EURONEXT Milan, a augmenté de 31,8 % (au 31 juillet 2024). Par rapport au prix d’émission de 43 euros, cela représente une augmentation d’environ 785 pour cent.

C’est pourquoi les actions Ferrari ne peuvent pas être arrêtées

La raison du fort intérêt d’achat réside principalement dans la croissance forte et surtout stable des bénéfices. La classe d’achat de Ferrari est composée de personnes fortunées du monde entier qui, même en période de crise économique, peuvent rassembler suffisamment de pouvoir d’achat pour dépenser souvent plusieurs centaines de milliers d’euros pour une voiture de sport Ferrari.

Le chiffre d’affaires a donc augmenté de manière continue, passant de deux milliards d’euros en 2012 à près de six milliards d’euros au cours du dernier exercice. Au premier trimestre 2024, Ferrari a augmenté son bénéfice de près d’un cinquième, à 352 millions d’euros. Grâce à une stratégie d’entreprise visant à réduire l’offre de voitures, ce qui permet de proposer des modèles à des prix élevés, la marge bénéficiaire est passée de 15 pour cent à 27 pour cent au cours de la même période. Pour l’exercice en cours, les analystes s’attendent même à une nouvelle augmentation, atteignant le chiffre impressionnant de 29 pour cent, comme le rapporte «cash.ch». Les constructeurs de voitures moins chères ne peuvent que rêver d’une telle valeur : Volkswagen a récemment dû se contenter d’une marge de 7,1 pour cent, même pour Tesla, à 9,8 pour cent, ce qui ne représente qu’un tiers de la marge bénéficiaire de Ferrari. Le rendement des capitaux propres de la marque au cheval cabré est en conséquence nettement plus élevé.

Pendant ce temps, Ferrari se prépare pour l’avenir. Le constructeur automobile italien haut de gamme a annoncé le lancement de deux modèles de véhicules électriques, ce qui constitue un signal positif pour les investisseurs en période de concurrence et de guerre des prix. Les perspectives positives sont soutenues par une nouvelle usine de production qui réduit le temps de développement et augmente les ajustements spécifiques au client. Ces ajustements peuvent représenter jusqu’à 20 pour cent du prix de vente, et les installations modernes réduisent les coûts, améliorant ainsi les marges.

Les actions Ferrari sont-elles un achat ? Comment les analystes évaluent la situation

Parallèlement aux fortes hausses de prix, le niveau de valorisation a désormais également augmenté de manière significative. L’action Ferrari n’est pas bon marché : avec un ratio cours-bénéfice (P/E) de 48, selon “cash.ch”, elle dépasse la valeur moyenne de l’Euro Stoxx 600 (P/E de 13) ainsi que celui du secteur automobile européen (P/E de 6).

Cependant, de nombreux experts estiment que les solides perspectives fondamentales de Ferrari justifient les niveaux de valorisation élevés des actions. Alors que les constructeurs automobiles européens et américains ont publié des prévisions modestes en raison de la concurrence de leurs concurrents chinois, Ferrari devrait voir ses bénéfices augmenter de près de 26 % d’ici 2025. En revanche, une baisse de 40 pour cent est prévue pour Tesla et une légère croissance de 2,5 pour cent pour Volkswagen. Porsche, deuxième constructeur automobile de luxe, s’attend à une augmentation de 10 pour cent.

Les analystes de l’institution financière américaine Stifel ne voient aucun catalyseur négatif et apprécient le haut niveau de transparence. Ils expriment néanmoins des doutes sur le ratio P/E élevé de 48. L’analyste de Barclays Henning Cosman s’attend également à un “pit stop” pour les actions Ferrari après la forte hausse, même s’il a relevé l’objectif de cours de 375 à 400 euros.

UBS est plus optimiste et recommande d’acheter le titre avec un objectif de cours de 446 euros. Dans l’ensemble, la plupart des analystes qui suivent les actions Ferrari sont prudemment optimistes : sept experts recommandent l’action Ferrari à l’achat, sept à la conserver et un seul à la vente. L’objectif de cours moyen est de 424,89 $, ce qui implique un potentiel de hausse de 2,88 % par rapport au cours actuel de l’action au NYSE (au cours de clôture du 31 juillet 2024).

Equipe éditoriale finanzen.net

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