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La Turquie a levé 3,5 milliards de dollars lors de sa plus grande vente d’obligations internationales jamais réalisée, soutenue par un rachat de dette en cours, alors qu’Ankara cherche à renforcer le sentiment des investisseurs avec un vaste programme de redressement économique.
Le pays a vendu une obligation en dollars à 10 ans avec un rendement de 6,75%, a déclaré jeudi le ministère turc des Finances.
La Turquie a levé 4 milliards de dollars dans le cadre d’un accord en plusieurs tranches en 2020, mais c’était la première fois qu’elle levait autant d’argent dans une seule obligation, selon les registres du ministère des Finances remontant à 2013.
La quatrième vente d’obligations internationales du pays en 2024 a eu lieu alors que le président Recep Tayyip Erdoğan et de hauts responsables cherchaient cette semaine à courtiser les dirigeants et les gestionnaires de fonds en marge de l’Assemblée générale des Nations Unies à New York.
Ankara cherche à persuader les investisseurs internationaux qu’elle envisage sérieusement de poursuivre une nouvelle voie en matière de politique économique, après des années de mesures peu orthodoxes défendues par Erdoğan qui ont déclenché une série de crises.
Le ministre des Finances Mehmet Şimşek, ancien stratège obligataire de la City de Londres, et le directeur de la banque centrale Fatih Karahan ont pris la parole lors d’une conférence de Goldman Sachs lors d’un événement cette semaine, selon un banquier présent.
La refonte de la politique, qui a notamment inclus d’importantes hausses des taux d’intérêt et des impôts, a commencé à freiner la demande incontrôlable des consommateurs et à faire passer l’inflation d’un récent sommet de plus de 85 % en 2022 à un peu plus de 50 %.
Les réserves de devises étrangères de la banque centrale ont également été reconstituées depuis le début du programme suite à la réélection d’Erdoğan en mai 2023, tandis que les trois principales agences de notation de crédit ont revu à la hausse les notes de la Turquie.
La « grande nouveauté » [bond sale] « C’est… une démonstration de la confiance des investisseurs » dans le nouveau programme de redressement économique, a déclaré Paul McNamara, directeur des investissements chez GAM Investments.
C’est la première fois que la Turquie recourt à ce que l’on appelle un « switch tender ». Dans le cadre de l’opération, les investisseurs ont échangé 1,9 milliard de dollars de dette à échéance 2025 contre de nouveaux titres, ce qui signifie que la Turquie a levé environ 1,6 milliard de dollars de nouveaux fonds.
Cela permettra de réduire le montant de la dette extérieure que la Turquie devra rembourser dans un avenir proche. Selon un banquier directement au courant de l’accord, cette mesure est considérée comme importante dans la mesure où le pays doit rembourser un montant important de principal en 2025.
Avant l’opération de changement de cette semaine, la Turquie avait environ 14,4 milliards de dollars de paiements en principal externe dus en 2025.
Les investisseurs ont accepté la prime de risque la plus basse depuis six ans sur la nouvelle obligation, la valeur de la dette étant de 2,98 points de pourcentage supérieure à celle du bon du Trésor américain équivalent.
« Toutes ces transactions démontrent une fois de plus la confiance des investisseurs internationaux dans notre programme », a déclaré jeudi Şimşek.
Cependant, McNamara a averti que les investisseurs avaient été brûlés vifs pas plus tard qu’en 2021 lorsque le président de la banque centrale, Naci Ağbal, a été limogé pour avoir augmenté les taux, ce qui est en contradiction avec la forte objection d’Erdoğan aux coûts d’emprunt élevés.
« Cette situation peut évoluer très rapidement », a déclaré McNamara.