La Turquie a réduit son taux d’intérêt de référence pour le troisième mois consécutif alors que le président Recep Tayyip Erdoğan a poursuivi un plan visant à réduire les coûts d’emprunt alors même que le pays combat une forte inflation.
La banque centrale du pays a annoncé jeudi qu’elle abaissait le taux repo de référence à une semaine de 12% à 10,5% – une baisse plus importante que prévu – alors même que le taux d’inflation officiel de la Turquie dépassait 83% en septembre.
La décision de la Turquie jeudi contraste fortement avec la plupart des autres banques centrales, qui ont fortement augmenté les coûts d’emprunt cette année alors qu’elles luttent contre l’inflation et résistent à la flambée du dollar. Les baisses de taux mettent en évidence l’approche de la Turquie consistant à poursuivre des taux de croissance économique élevés, même au prix de la stabilité des prix.
Le taux d’intérêt réel du pays, une mesure ajustée à l’inflation qui est étroitement surveillée par les investisseurs, est maintenant parmi les plus bas au monde à moins 72 %.
Erdoğan, un opposant idéologique aux taux d’intérêt élevés, a déclaré à plusieurs reprises qu’il souhaitait que les coûts d’emprunt tombent en dessous de 10 % dans les mois à venir.
S’exprimant plus tôt ce mois-ci, il a déclaré: « Tant que votre frère occupera cette position, les taux d’intérêt continueront de baisser chaque jour, semaine et mois qui passent. »
La banque centrale a indiqué qu’elle réduirait ses taux une fois de plus avant de mettre un terme au cycle d’assouplissement.
Erdoğan cherche à donner la priorité à la croissance à l’approche des principales élections législatives et présidentielles prévues pour juin 2023. Le président estime que les taux d’intérêt bas jouent également bien avec sa base politique, qui comprend des petites entreprises et des entreprises de construction qui dépendent de marchés bon marché. le crédit.
Les autorités turques ont utilisé une panoplie d’outils de microgestion pour limiter les dommages causés à la lire. La monnaie est sous pression en raison du déficit béant du compte courant de la Turquie, de son lourd endettement extérieur et d’une économie fortement dollarisée, ainsi que de taux d’intérêt réels profondément négatifs qui dissuadent les investisseurs d’acheter des actifs libellés en lires.
Ces outils consistent notamment à obliger les exportateurs à convertir 40 % de leurs revenus en lires et à faire pression sur les entreprises pour qu’elles limitent leurs achats de devises étrangères. Pourtant, la monnaie est en baisse d’environ 30% par rapport au dollar cette année.
La lire a peu changé après la décision de jeudi, à 18,59 pour un dollar.
Haluk Bürümcekçi, un analyste basé à Istanbul, a déclaré que la banque centrale n’avait une fois de plus pas présenté de « propositions politiques concrètes » pour lutter contre l’inflation.
Il a déclaré que la banque centrale continuerait à s’appuyer sur des interventions monétaires et d’autres mesures dans le but de stabiliser la lire et de limiter l’inflation. « Ces politiques ne semblent pas durables, mais il semble que la direction économique essaiera de maintenir cette approche jusqu’aux élections », a-t-il ajouté.
Enver Erkan, économiste en chef chez Tera Securities à Istanbul, a déclaré que la Turquie servait d' »étude de cas » pour les conséquences d’un modèle économique peu orthodoxe.
Dans une note aux clients, il a déclaré: « Jusqu’à présent, les résultats du modèle ont été la détérioration de la stabilité des prix et la devise émergente la moins performante de l’année après le peso argentin. »