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La plus grande surabondance de cuivre depuis quatre ans s’est accumulée dans les entrepôts chinois, après qu’une flambée des prix et une demande tiède des consommateurs ont incité les fabricants de la plus grande économie d’Asie à renoncer à acheter le métal industriel le plus important au monde.
Les stocks de métal dans les entrepôts du Shanghai Futures Exchange ont atteint ce mois-ci leur plus haut niveau depuis 2020, à environ 330 000 tonnes, selon les données de Bloomberg. Avant cela, la dernière fois qu’ils avaient atteint ce niveau, c’était en 2015.
Zhang Jiefu, analyste principal chez Zhengxin Futures, a déclaré que l’excédent de métal « ne peut tout simplement pas être consommé », ajoutant que les fabricants de fils et de câbles sont soumis à « une pression énorme » en raison du ralentissement du secteur immobilier chinois.
Le cuivre est largement utilisé dans les câblages électriques, la plomberie et les appareils électroménagers à la fin de la construction des bâtiments.
L’accumulation de stocks de cuivre met en évidence l’état fragile du secteur industriel du pays, qui a freiné la demande lorsque le métal rouge a atteint un niveau record au-dessus de 11 000 dollars la tonne le mois dernier, suite à une frénésie commerciale spéculative menée par les États-Unis.
Les stocks dans les entrepôts liés aux plus grandes bourses de métaux du monde sont utilisés par les négociants et les analystes comme indicateurs clés de la force du marché, car ils se remplissent lorsqu’un marché est excédentaire et s’épuisent lorsque la demande est élevée.
“Si vous êtes un fabricant de cuivre en Chine, vous avez tout intérêt à réduire vos propres stocks et à ne pas acheter sur le marché, car la demande est bonne mais pas exceptionnelle et les prix mondiaux ont bondi”, a déclaré David Wilson, stratège en matières premières chez BNP Paribas.
La hausse des stocks de cuivre reflète le ralentissement de l’immobilier en Chine ainsi que la faiblesse de l’activité manufacturière et du crédit, alors que Pékin hésite à stimuler directement la consommation des ménages.
Au cours des quatre semaines qui ont suivi ce record, le cuivre a chuté de 13 pour cent à 9 600 dollars la tonne, plombé par la faiblesse de la demande chinoise.
Les stocks de cuivre s’accumulent généralement au cours des premiers mois de l’année et commencent à diminuer au printemps après les vacances du Nouvel An lunaire chinois, à mesure que les usines augmentent à nouveau leur production. Toutefois, cette année, la hausse des stocks a duré plus longtemps que d’habitude.
Contrairement à la situation en Chine, les commerçants ont averti que les stocks mondiaux de cuivre sont toujours à des niveaux dangereusement bas, avec seulement quelques jours de consommation en réserve. Selon eux, cela crée un risque de flambée des prix volatile.
La faiblesse du marché chinois a conduit le cuivre destiné à être livré à Shanghai à se négocier à un prix inférieur au prix de référence mondial – un phénomène rare.
Cependant, il semble que les fabricants chinois de cuivre aient très récemment recommencé à acheter ce métal, les stocks enregistrant de légères baisses au cours des deux dernières semaines.
L’accumulation de stocks de cuivre témoigne néanmoins des bouleversements auxquels le secteur est confronté en raison d’une offre excédentaire mondiale de fonderies. L’Indonésie, l’Inde et la République démocratique du Congo sont toutes prêtes à suivre la Chine en augmentant bientôt leurs capacités de fusion significatives.
« Il s’agit du plus grand volume de nouvelle capacité de fonderie sur une période de 12 à 24 mois que nous ayons jamais eu », a déclaré Wilson.
À la fin de l’année dernière, la fermeture d’une mine géante au Panama et la réduction des prévisions de production de cuivre par les plus grandes sociétés minières du monde ont conduit les analystes à s’attendre à des pénuries de métal alors que les fonderies se battent pour des matières premières limitées.
Les gestionnaires de fonds s’en sont rendu compte plus tôt cette année et ont parié sur la hausse des prix du cuivre, mais les pénuries physiques ne se sont pas concrétisées. Cela s’explique en partie par le fait que la RDC a réussi à augmenter la production de ses mines, tandis que la Chine a traité davantage de ferraille, contribuant ainsi à atténuer la situation de l’offre.
Qin Jingjing, analyste en chef des métaux non ferreux chez SDIC Securities, a déclaré que l’accumulation d’excédents de cuivre en Chine était également due au fait que les fonderies n’avaient pas réduit leur production – sauf pour l’entretien annuel – malgré l’idée de réduire la production. Mars.
Mais avec la récente baisse des prix, “la question est désormais de savoir si ce recul de plus de 10% est suffisant pour changer le sentiment en Chine”, ont déclaré les analystes de JPMorgan dans une note.
Certains analystes affirment que le prix du cuivre pourrait remonter au second semestre en raison d’une demande refoulée. “Avec la baisse des prix, nous allons voir les gens en profiter”, a déclaré Boris Mikanikrezai, analyste chez Fastmarkets, un fournisseur d’informations sur les matières premières.
Cependant, Daniel Smith, responsable de la recherche chez AMT, une société de courtage de métaux basée à Londres, a déclaré que les prix pourraient encore baisser cette année si certains des fonds qui achetaient le métal devenaient baissiers et commençaient à vendre à découvert – pariant sur une baisse des prix.
« La Chine traverse une période difficile », a-t-il déclaré. “Je pense que le danger est que nous en avons trop fait sur le cuivre [the price has fallen too far] cette année et si les fonds viennent à manquer, nous pourrions alors redescendre à 9 000 dollars la tonne.