CVC Capital Partners se vend une participation dans la société de services aux entreprises TMF Group, un type d’opération qui devient rapidement la tendance la plus en vogue du capital-investissement, car les turbulences du marché rendent les cotations et les ventes externes plus difficiles.
Le groupe de rachat luxembourgeois envisage de céder une partie de sa participation dans la société de services professionnels d’un fonds de capital-investissement qu’il a levé en 2017 à son véhicule « d’opportunités stratégiques », qui peut détenir des entreprises plus longtemps, selon deux personnes connaissant le dossier.
Il vendra également une participation de près de 50% au fonds souverain Abu Dhabi Investment Authority, qui siégera au conseil d’administration de TMF. L’accord valorise l’entreprise à environ 3 milliards d’euros.
CVC a acheté TMF pour 1,75 milliard d’euros en 2017 et au début de cette année avait travaillé sur des plans pour soit lancer l’entreprise, qui aide les entreprises à gérer les questions juridiques, financières et d’administration des employés, soit la vendre à un autre groupe de capital-investissement.
Mais le ralentissement des marchés depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie a rendu l’inscription plus difficile et a effrayé les enchérisseurs potentiels qui avaient besoin de plus de temps pour décider de poursuivre ou non une offre, a déclaré une personne connaissant le sujet, ouvrant la voie à CVC. vendre plutôt la société à son propre fonds et à Adia.
TMF a déclaré « qu’il n’y aura aucun changement dans la stratégie, le leadership et la gestion de l’entreprise ».
CVC, la plus grande société de capital-investissement d’Europe, détient des participations dans des sociétés telles que le tournoi de rugby des Six Nations, le groupe de communication Teneo et l’activité thé d’Unilever.
CVC et Adia ont refusé de commenter.
Les sociétés de capital-investissement sont de plus en plus désireuses de vendre des participations dans des sociétés entre différents fonds qu’elles contrôlent. Certains le font en utilisant un fonds dit de continuation où un nouveau véhicule, qui lève des fonds auprès d’investisseurs spécialisés, est mis en place dans le but de détenir l’entreprise. D’autres, comme CVC envisage de le faire avec TMF, vendent simplement des entreprises entre deux de leurs propres fonds existants.
Les groupes de rachat ont conclu l’année dernière des accords d’une valeur de 63 milliards de dollars dans lesquels ils ont acheté des entreprises sur leurs propres fonds, contre 28 milliards de dollars en 2019, selon les chiffres de Lazard. Certains critiques ont soulevé des inquiétudes quant aux conflits d’intérêts potentiels lorsque la même société de capital-investissement est des deux côtés d’un accord.
Emprunter pour des transactions est devenu plus cher depuis que les banques centrales ont augmenté les taux d’intérêt en réponse à l’inflation. Mais l’accord de CVC ne sera pas considéré comme un « changement de contrôle », ce qui signifie que l’entreprise n’aura pas besoin de passer par ce qui aurait pu être un processus coûteux de refinancement de sa dette, a déclaré une personne connaissant le sujet.
Les investisseurs du fonds de capital-investissement CVC qui a acheté TMF en 2017 doivent approuver l’accord pour qu’il se concrétise, et seront « encaissés » – ou rendus leur investissement plus les bénéfices – de la vente.
TMF a enregistré des revenus de 650 millions d’euros en 2021, en hausse de 23% depuis 2016, l’année précédant l’investissement initial de CVC. La société a déclaré vendredi au personnel dans un e-mail interne, vu par le Financial Times, qu’elle s’attendait à ce que les revenus augmentent d’au moins 10% en 2022.
Elle emploie près de 9 000 personnes dans 85 pays et a pour objectif d’augmenter sa part de marché de 3 % sur le marché fragmenté des services administratifs aux entreprises en agissant comme un service à guichet unique pour les entreprises opérant dans plusieurs pays.
L’investissement intervient alors que les sociétés de capital-investissement concluent un grand nombre d’accords dans le secteur des services professionnels. PwC, Deloitte et KPMG ont tous vendu des parties de leurs opérations mondiales ou britanniques dans le cadre d’opérations soutenues par du capital-investissement au cours des 18 derniers mois.
Le patron d’EY, Carmine Di Sibio, a déclaré que les sociétés de capital-investissement avaient exprimé leur intérêt à prendre une participation dans l’activité de conseil du Big Four s’il allait de l’avant avec son projet de scinder ses divisions d’audit et de conseil.