Le régulateur américain des valeurs mobilières a adopté une règle qui, pour la première fois, exigera que les entreprises divulguent leurs risques climatiques, même si cette mesure ne contient pas certains mandats plus audacieux inclus dans une proposition initiale il y a deux ans.
La règle controversée et tant attendue de la Securities and Exchange Commission est un pilier du programme du président Gary Gensler. Alors que la SEC a déjà publié des lignes directrices sur la divulgation relative au changement climatique, la nouvelle mesure approuvée mercredi marque la première fois que l’agence élabore une règle spécifiquement dédiée à ce sujet.
« Beaucoup plus d’investisseurs prennent des décisions d’investissement fondées sur le risque climatique, et beaucoup plus d’entreprises divulguent des informations sur le risque climatique » depuis la publication des dernières directives en 2010, a déclaré Gensler avant que lui et ses collègues commissaires de la SEC ne votent en faveur de l’adoption par 3 voix contre 2. la règle à Washington.
La règle finale pourrait obliger des milliers d’entreprises à déclarer certaines émissions de gaz à effet de serre dans le but de fournir aux investisseurs des informations climatiques plus cohérentes, fiables et comparables.
Cependant, l’étendue des divulgations requises sera moins ambitieuse que celle initialement annoncée, peut-être dans le but, selon les experts, de protéger la règle des contestations judiciaires.
Quelques heures seulement après avoir adopté la règle, Patrick Morrisey, procureur général de Virginie occidentale, a annoncé mercredi qu’il rejoignait une coalition de 10 États, dont la Géorgie et la Caroline du Sud, pour contester la règle devant la Cour d’appel américaine pour le 11e circuit.
Bien que la SEC ait modifié la règle, elle « est toujours extrêmement défectueuse, illégale et inconstitutionnelle », a déclaré Morrisey. Il a fait valoir que le régulateur avait dépassé les pouvoirs qui lui avaient été accordés par le Congrès. La règle peut également violer le premier amendement en obligeant les entreprises « à présenter des initiatives et à divulguer des informations qui [they] autrement, je ne voudrais peut-être pas le faire », a-t-il déclaré.
La SEC a déclaré en réponse au procès qu’elle « défendrait vigoureusement les règles finales de divulgation des risques climatiques devant les tribunaux ».
Le régulateur a proposé en mars 2022 que les rapports annuels des entreprises publiques incluent des données sur leurs émissions directes et celles dérivées de l’énergie qu’elles achètent, respectivement appelées émissions de scope 1 et de scope 2.
La divulgation la plus controversée de la proposition initiale concernait les émissions dites de portée 3, une mesure plus large qui inclut les produits qu’une entreprise achète à des tiers, les voyages d’affaires et l’utilisation finale des biens vendus par l’entreprise. La SEC avait initialement déclaré que les émissions du scope 3 ne devraient être divulguées que si elles étaient jugées « significatives » ou faisaient partie des objectifs climatiques des entreprises.
Mais la version finale de la règle exclut les émissions du scope 3. Il restreint les informations de portée 1 et de portée 2 aux seules émissions jugées « importantes » pour les grandes entreprises enregistrées auprès de la SEC.
L’agence a déclaré avoir reçu un grand nombre de commentaires soulevant des inquiétudes quant aux coûts de conformité des rapports de portée 3 et à la question de savoir si les moyens actuels de collecte de données pourraient fournir des informations cohérentes et fiables.
Même si les trois commissaires démocrates de la SEC ont voté en faveur de la règle, ils ont également déclaré qu’il fallait faire davantage. Caroline Crenshaw a exprimé les critiques les plus sévères, arguant qu’il manquait des informations « importantes ». « Pour être très clair. . . ce n’est pas la règle que j’aurais écrite », a-t-elle déclaré. « Bien qu’il s’agisse d’avancées importantes, elles ne constituent qu’un strict minimum. »
Gensler a déclaré que la SEC avait fait des progrès, mais a convenu avec Crenshaw qu’« il y aura encore du travail à faire ».
Les deux commissaires républicains de l’agence se sont opposés à cette règle, arguant qu’elle outrepassait l’autorité de la SEC et qu’elle submergerait les investisseurs ainsi que les entreprises. L’une d’elles, Hester Peirce, a déclaré que la règle « enverrait aux investisseurs des détails sur le sujet favori de la commission : le climat ».
Selon la règle finale, environ 40 pour cent des 7 000 entreprises publiques américaines enregistrées auprès de la SEC seraient suffisamment grandes pour se qualifier pour la déclaration obligatoire des émissions des scopes 1 et 2 si leurs émissions étaient considérées comme importantes.
Environ 60 pour cent des 900 émetteurs privés étrangers enregistrés auprès de la SEC pourraient également être soumis aux nouvelles informations, si les émissions répondent aux critères.
Gensler a déclaré que l’inclusion des informations climatiques dans les rapports annuels standardisés et les déclarations d’enregistrement auprès de la SEC « contribuera à les rendre plus fiables ».
L’absence d’exigences du champ d’application 3 a déçu certains groupes environnementaux qui avaient soutenu la version la plus large de la proposition. Mais d’autres ont déclaré qu’une règle plus limitée aurait plus de chances de survivre à des contestations judiciaires largement anticipées.
Steven Rothstein, directeur général du groupe d’investisseurs Ceres, a déclaré : « Nous pensons qu’il est important que les investisseurs disposent d’une bonne règle qui peut être mise en œuvre et durable, plutôt qu’une bonne règle qui n’est jamais mise en œuvre. »
Cette proposition intervient alors que les régulateurs américains font face à l’opposition de juges plus favorables aux entreprises siégeant dans les tribunaux supérieurs. La Cour suprême a rendu en 2022 une décision historique contre l’Agence de protection de l’environnement qui soulevait des questions sur l’étendue des pouvoirs normatifs des agences.
Michael Piwowar, un ancien commissaire républicain de la SEC qui travaille désormais au Milken Institute, a déclaré mardi qu’il y avait « presque 100 % de chances que la SEC soit poursuivie en justice par plusieurs associations professionnelles, même si elles renonçaient à leurs émissions de portée 3 ».
Dans une lettre de 2022, 24 procureurs généraux républicains ont exhorté la SEC à abandonner la règle climatique, affirmant qu’elle « entraînerait sans aucun doute des contestations juridiques » et « ne survivrait pas à cet examen ».
Les législateurs républicains du Congrès ont accusé Gensler d’outrepasser l’autorité de la SEC et de poursuivre un programme « progressiste ». Mais il a fait valoir que le régulateur ne fait que répondre à la demande des investisseurs en matière de divulgation des risques climatiques. Il a également souligné qu’en 2021, 55 % des entreprises du Russell 1 000 avaient déjà divulgué leurs émissions de scope 1 et de scope 2.
Gensler a déclaré que la règle était « conforme à notre mission et au mandat du Congrès » et qu’elle était « fondée sur l’importance relative » découlant des lois américaines sur les valeurs mobilières et des décisions de la Cour suprême.
La règle de la SEC s’ajouterait au régime réglementaire mondial croissant en matière de divulgation du climat par les entreprises. Les entreprises internationales se préparent à publier des informations sur le climat dans le cadre de la directive européenne sur les rapports sur le développement durable. La Californie a adopté l’année dernière ses propres exigences en matière de divulgation des émissions de carbone affectant les entreprises privées et publiques opérant dans l’État.
Séparément mercredi, les cinq commissaires de la SEC ont voté en faveur d’une règle qui élargira les données accessibles au public provenant des bourses, des grossistes et des grands courtiers pour inclure davantage d’informations sur la vitesse et les prix des échanges.
Cette règle, conçue pour aider les investisseurs à mesurer la qualité globale de l’exécution, a été le premier élément à être voté dans le cadre d’une refonte en quatre parties de la structure boursière proposée pour la première fois en décembre 2022.
Reportage supplémentaire de Jennifer Hughes à New York
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