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Les trois quarts des fonds d’investissement publics américains devront prouver que la grande majorité de leurs avoirs correspondent à leur nom, dans le cadre d’une mesure de répression contre le marketing trompeur adoptée mercredi par la Securities and Exchange Commission.
La commission a voté 4 contre 1 pour exiger que les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse qui utilisent des termes tels que « croissance », « valeur » et « intelligence artificielle » ou vantent leur utilisation de facteurs « environnementaux, sociaux et de gouvernance » aient 80 pour cent de leur actifs correspondant à leur nom.
Les changements de règles en profondeur affecteront les fonds qui tirent de l’argent de plus de 120 millions d’investisseurs particuliers, soit plus de 55 pour cent des ménages américains. « C’est la vérité dans la publicité », a déclaré Gary Gensler, président de la SEC. « Cette proposition profite aussi bien aux émetteurs qu’aux investisseurs. »
Les groupes industriels se sont fermement opposés à la proposition, affirmant qu’elle viole les protections de la liberté d’expression, ajoute des coûts inutiles et entraverait la sélection des titres.
« Cela nuira aux investisseurs particuliers américains », a déclaré Eric Pan, directeur général de l’Investment Company Institute, le principal groupe du secteur des fonds. « Les gestionnaires de portefeuille ne seront pas en mesure d’effectuer des investissements de routine sans que la SEC se demande si cela correspond parfaitement aux termes subjectifs qui composent le nom de leur fonds. »
Le règlement met à jour une « règle de noms » vieille de 20 ans qui s’appliquait principalement aux termes tangibles dans les noms de fonds, notamment « actions », « obligations » et « Europe », et excluait spécifiquement les stratégies d’investissement thématiques. La SEC a déclaré que la règle concernerait 76 pour cent des fonds, contre 60 pour cent auparavant.
Les groupes de consommateurs ont applaudi cette décision, affirmant que les normes plus strictes concernant l’utilisation des critères ESG dans les noms étaient particulièrement bienvenues.
« Les investisseurs particuliers – y compris les travailleurs qui épargnent pour leur retraite – ne devraient pas avoir à craindre de placer leur argent dans des fonds qui ne respectent pas les normes », a déclaré Natalia Renta, conseillère politique principale en matière de gouvernance d’entreprise et de pouvoir chez Americans for Financial Reform.
Mais Rajib Chanda, associé chez Simpson Thacher, a prévenu : « Vous pourriez vous retrouver avec des noms qui n’ont aucune signification pour éviter les réglementations, et vous pourriez perdre l’avantage d’avoir un nom qui donne aux investisseurs une compréhension immédiate de ce qu’il y a dans le marché. fonds. »
La règle finale de la SEC comprenait des modifications par rapport à sa proposition initiale, publiée en mai 2022, qui prévoyait d’accorder aux fonds un délai de 30 jours pour revenir au seuil de 80 %. Après que les gestionnaires de fonds ont déclaré que cela pourrait conduire à des ventes incendiaires sur des marchés volatils, la SEC a décidé que les fonds disposeraient de 90 jours pour se remettre en conformité.
La version finale de la règle répondait également aux préoccupations du secteur selon lesquelles différents fonds pourraient interpréter différemment des termes tels que « croissance » et « valeur » en permettant aux gestionnaires de portefeuille de définir dès le départ leurs propres définitions « raisonnables » et d’indiquer aux investisseurs comment ils envisagent de s’y conformer. la règle des 80 pour cent.
L’industrie avait également averti que l’application de la politique de 80 pour cent aux fonds « globaux », telle que discutée initialement par la SEC, aurait été irréalisable car on ne sait pas clairement ce qui est considéré comme mondial. Les modifications finales des règles exemptent ce terme.
La SEC a également abandonné son projet d’exiger l’approbation des actionnaires pour les fonds fermés souhaitant modifier leur stratégie d’investissement. Ces fonds seront autorisés soit à solliciter un vote, soit à proposer de racheter les actionnaires existants.
Ces changements ont incité la commissaire républicaine Hester Peirce à se joindre aux démocrates pour approuver la règle. « La règle finale est meilleure et plus pratique que celle que nous avons proposée », a-t-elle déclaré.
Mark Uyeda, un autre commissaire républicain, a déclaré qu’il pensait que la plupart des investisseurs s’en remettent à des conseillers pour sélectionner les fonds et qu’ils regardent au-delà du nom du fonds. Il a averti que le coût du respect de la règle pourrait dissuader la création de nouveaux fonds.