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Les régulateurs américains ont subi un revers dans leurs efforts pour restreindre la vente de crypto-monnaies jeudi lorsqu’un juge a conclu que Ripple Labs n’avait pas violé la loi sur les valeurs mobilières en vendant des jetons numériques aux membres du public.
La Securities and Exchange Commission a intenté une action en justice civile contre le pionnier de la crypto-monnaie en décembre 2020, affirmant que Ripple avait vendu pour 1,38 milliard de dollars de son jeton XRP sans déposer les enregistrements requis en vertu des lois sur les valeurs mobilières.
La juge Analisa Torres a rejeté une partie de l’affaire de la SEC jeudi, concluant que les exigences d’enregistrement ne s’appliquaient pas à environ 757 millions de dollars de jetons vendus sur des bourses d’actifs numériques, car les investisseurs de détail n’ont pas acheté de XRP avec une attente raisonnable de profiter de Ripple. activités commerciales. Mais les jetons vendus aux investisseurs institutionnels étaient des titres, a-t-elle statué.
L’affaire porte sur une disposition âprement débattue de la loi américaine sur les valeurs mobilières qui interdit la vente de «contrats d’investissement» à moins qu’ils ne soient enregistrés en tant que valeurs mobilières auprès des régulateurs fédéraux.
Conçue pendant la Grande Dépression après une série d’escroqueries à la promotion d’actions qui ont coûté à des milliers d’Américains leurs économies, la loi est devenue une arme cruciale dans la répression de Gary Gensler contre une industrie de la crypto-monnaie que le président de la SEC a déclarée “remplie de fraudes, d’escroqueries, et abus ».
Cette répression s’est élargie le mois dernier lorsque la SEC a intenté des poursuites judiciaires affirmant que deux grands échanges de crypto-monnaie, Binance et Coinbase, avaient également violé les exigences d’enregistrement. Les deux sociétés ont nié les allégations et ont déclaré qu’elles avaient l’intention de se défendre devant les tribunaux.
Les chances de la SEC de l’emporter dans ces poursuites dépendent, selon les experts, de sa capacité à persuader les juges qu’une technologie financière du XXIe siècle correspond à la vague définition d’un “contrat d’investissement” inscrite dans une loi de 1933.
Torres a offert un peu d’espoir aux deux parties avec sa décision à Manhattan jeudi.
Se rangeant du côté de la SEC, elle a découvert que les investisseurs institutionnels sophistiqués qui avaient acheté pour 729 millions de dollars du jeton XRP avaient compris que «Ripple était en train de lancer. . . bénéfices potentiels à tirer des efforts d’entrepreneuriat et de gestion de Ripple ».
Par conséquent, elle a classé les jetons achetés par les investisseurs institutionnels comme des contrats d’investissement et a constaté que Ripple avait violé le droit des valeurs mobilières en ne les enregistrant pas.
Mais Torres a ajouté que les investisseurs “moins sophistiqués” qui achetaient les mêmes jetons en bourse n’étaient pas au courant du discours de Ripple ou n’avaient pas “parcouru les multiples documents et déclarations” nécessaires pour le comprendre.
Par conséquent, les jetons achetés par des investisseurs en grande partie de détail n’étaient pas des contrats d’investissement et n’avaient pas besoin d’être enregistrés, a constaté Torres.
Le directeur général de Ripple, Brian Garlinghouse, a salué la décision sur Twitter, déclarant que son entreprise était « du bon côté de la loi et sera du bon côté de l’histoire ». Le prix du XRP échangé sur Coinbase a bondi de 30% après la décision.
Cependant, Torres a ordonné qu’un jury décide si Garlinghouse et son prédécesseur Christian Larsen « connaissaient ou négligeaient imprudemment les faits qui ont rendu le stratagème de Ripple [to sell unregistered securities to institutional investors] illégal”.
Bien que les décisions des tribunaux de district américains ne soient généralement pas contraignantes pour les autres juges, la décision dans l’affaire Ripple fournit une première indication des défis auxquels la SEC est susceptible de faire face alors qu’elle poursuit une campagne éclair d’actions coercitives contre d’autres crypto-monnaies.
Le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal, a déclaré aux investisseurs le mois dernier que «toute l’affaire de la SEC repose sur une compréhension de ce qui est. . .[an]contrat d’investissement ».
“Nous pensons [it] ne couvre manifestement pas les types de jetons que nous listons ou les produits et services que nous proposons », a-t-il déclaré.