L’ensemble de subventions de 370 milliards de dollars de l’administration Biden pour l’énergie propre génère une augmentation de l’activité des consultants, des avocats et des courtiers, après avoir autorisé pour la première fois la vente de crédits d’impôt verts sur le marché libre.
Les vétérans du financement de l’énergie propre affirment que la structure révolutionnaire des incitations de la loi sur la réduction de l’inflation pourrait s’avérer aussi importante que leur taille sans précédent, apportant de nouvelles sources de capitaux ainsi qu’une foule d’opportunités pour les intermédiaires.
Les entrepreneurs explorent déjà de nouveaux produits, y compris des plateformes d’échange de crédits d’impôt, pour tirer parti de la législation.
Pendant ce temps, la première vente d’un crédit d’impôt IRA pourrait survenir à tout moment, ont déclaré des avocats et des consultants au Financial Times, car des feuilles de conditions financières des développeurs d’énergies renouvelables circulent déjà.
« Le marché, c’est maintenant. Les gens travaillent fébrilement pour que cela soit opérationnel », a déclaré Greg Matlock, responsable des énergies renouvelables pour les Amériques au cabinet de conseil EY. “C’est une industrie en plein essor sur plusieurs fronts.”
L’IRA a été salué comme le plus grand ensemble de mesures de soutien à la transition énergétique par tous les pays, étendant les largesses du gouvernement profondément dans la chaîne d’approvisionnement des technologies vertes et causant la consternation en Europe qu’il pourrait détourner des investissements importants vers les États-Unis.
La loi offre aux développeurs de projets d’énergie renouvelable et aux fabricants de nouvelles façons d’obtenir la valeur des crédits d’impôt à l’avance – un élément essentiel, car les projets ne génèrent généralement pas de bénéfices imposables pendant des années.
Les entreprises qui ont des obligations fiscales qu’elles souhaitent compenser ont pu investir dans des partenariats « d’équité fiscale » avec des promoteurs, mais les accords représentent des engagements complexes à long terme, de sorte que les acteurs ont été limités aux grandes banques et à quelques autres groupes.
“L’équité fiscale favorise certains types de projets et certains types d’investisseurs, mais nous n’avons pas besoin de JPMorgan maintenant pour nous dire que nous avons un bon projet”, a déclaré John Gimigliano de la pratique fiscale nationale de KPMG. “C’est la démocratisation de la finance.”
On s’attend à ce que davantage d’entreprises deviennent des acheteurs de crédits d’impôt, a déclaré Elias Hinckley, associé du cabinet d’avocats Baker Botts, maintenant qu’elles n’ont plus à subir les «dommages au cerveau» d’un partenariat pour l’équité fiscale. Matlock d’EY a déclaré que les crédits plairaient aux entreprises qui n’avaient pas d’obligations fiscales importantes chaque année mais qui souhaitaient entrer occasionnellement sur le marché.
L’IRA est conçu pour déclencher un afflux de capitaux dans des secteurs naissants tels que l’hydrogène, le gaz renouvelable et surtout la fabrication de batteries – parmi les nouvelles technologies considérées comme critiques alors que l’administration Biden tente de concurrencer la Chine dans une course mondiale à l’énergie propre et de décarboniser l’économie américaine .
En plus d’un crédit d’impôt à l’investissement de 30 %, d’autres allégements fiscaux sont offerts à certains promoteurs qui respectent les exigences salariales ou implantent des projets dans d’anciennes zones de combustibles fossiles.
Empilés, les crédits équivaudront à 50% de la juste valeur d’un projet, mais jusqu’à 60 à 65% des coûts fixes des développeurs, ont déclaré les avocats de Vinson & Elkins. Les premières indications suggèrent que les investisseurs fiscaux pourraient acheter 1 $ de crédits d’impôt pour environ 90 cents.
L’IRA a également permis aux développeurs de projets d’énergie solaire de bénéficier de crédits d’impôt basés sur la production annuelle plutôt que sur l’investissement initial, ce qui signifie qu’ils peuvent être vendus en plus petits morceaux à un plus large éventail d’acheteurs. “Il n’y a qu’un nombre limité d’investisseurs fiscaux qui peuvent faire le gros chèque”, a déclaré Mike Joyce, un avocat de Vinson & Elkins. “L’IRA a déverrouillé et traité une partie du blocage des capacités.”
Les avocats et les consultants ont déclaré avoir constaté une forte augmentation du travail depuis l’adoption de la loi, et d’autres à venir à mesure que de nouvelles structures financières sont développées et que les acheteurs et les vendeurs de crédits d’impôt commencent à avoir besoin d’un travail de diligence raisonnable.
Erik Underwood, qui avait travaillé comme financier d’entreprise sur des projets d’énergies renouvelables pour Marathon Capital et Aela Energia, a fondé la start-up Basis Climate en octobre, deux mois après le passage de l’IRA. Basis vise à être un marché pour les crédits d’impôt sur des projets solaires relativement petits.
“L’IRA est un changement radical pour le financement climatique”, a déclaré Underwood. “Notre point de vue est que cela permettra aux mille prochaines entreprises de participer à des projets climatiques.”
L’IRA a également créé une opportunité pour de nouveaux types de produits d’assurance, a déclaré Jordan Tamchin, responsable de la pratique de l’assurance fiscale chez CAC Specialty, un courtier. Il peut y avoir une subjectivité importante dans le calcul de la valeur d’un crédit d’impôt, et donc un risque que l’Internal Revenue Service puisse en récupérer une partie ou la totalité lors d’un audit, a-t-il déclaré.
Il a prédit que le premier transfert de crédit d’impôt pourrait être finalisé d’ici la fin de ce mois.
L’avocat de Baker Botts, Hinckley, a déclaré qu’une incertitude considérable subsistait quant à la mise en œuvre de la loi, alors que le Trésor américain s’efforce de publier des directives sur le transfert de crédits et d’autres dispositions. Les structures traditionnelles d’équité fiscale pourraient dominer pendant un certain temps, a-t-il dit, les ventes de crédits se produisant à la marge. Cependant, l’activité stimulée par l’IRA augmentera rapidement.
“Je qualifierais cela de 95% d’enthousiasme et de 5% d’activité pour le moment, mais dans les prochains mois, cela va changer et il y aura beaucoup de dollars qui couleront”, a-t-il déclaré.
Capitale du climat
Là où le changement climatique rencontre les affaires, les marchés et la politique. Découvrez la couverture du FT ici.
Êtes-vous curieux de connaître les engagements du FT en matière de durabilité environnementale ? En savoir plus sur nos objectifs scientifiques ici