Il y a un symbolisme ironique dans les nouvelles selon lesquelles Bernard Arnault, le patron français boutonné de LVMH et fournisseur de robes fantaisie, de sacs à main et de champagne aux classes confortables, a dépassé l’homme-fusée futuriste Elon Musk en tant que le milliardaire le plus riche du monde.
L’un des thèmes de 2022 est à quel point l’avenir technologique a été actualisé par les investisseurs. Les industries plus conventionnelles du passé, telles que le luxe, l’énergie et la défense, sont redevenues à la mode. Appelez cela la revanche de la réalité, et non du genre virtuel.
Le changement d’humeur a été extraordinaire. À la fin de l’année dernière, un imbécile du Financial Times a prédit que les actions de Tesla, la société de voitures électriques dirigée par Musk, continueraient d’augmenter en 2022. Bien que l’action ait été follement surévaluée par toute mesure financière traditionnelle, les fans de Tesla continuent enthousiasmés par eux comme une sorte de variante de jeton non fongible : un billet non financier pour l’avenir. Mais je n’étais pas le seul à être surpris par la soudaineté et la sévérité du revirement. L’indice Nasdaq, riche en technologies, a chuté de 32% cette année. Les actions de Tesla sont en baisse de 59 %.
En effet, l’un des métiers les plus rentables de l’année a été de court-circuiter l’avenir technologique. Les actions de l’ETF Ark Innovation, géré par Cathie Wood, gestionnaire de fonds techno-optimiste de haut niveau, qui a investi massivement dans des actions technologiques racées telles que Tesla, Zoom et Coinbase, se négocient actuellement à seulement 21% de leur valeur maximale. Ceux qui ont court-circuité la famille de fonds de l’Arche cette année ont réalisé un rendement de 110 %, selon les partenaires S3. « Nous venons de sortir d’un environnement à la limite de la folie », a déclaré un investisseur au FT cette semaine.
Une poussée de l’inflation suivie d’une hausse des taux d’intérêt a déclenché le renversement du marché boursier. En tant que secteur le plus suracheté, les valeurs technologiques ont été particulièrement exposées au retournement de cycle. Il est peut-être vrai que la pandémie de Covid a accéléré un passage massif au numérique, car nous avons tous vécu une plus grande partie de notre vie en ligne. Mais de nombreuses entreprises technologiques et investisseurs ont surestimé la profondeur et la durée de la tendance. Même les géants de la Silicon Valley licencient des travailleurs alors qu’ils se retirent.
La grande question est de savoir si les investisseurs ont été prématurés et surpayés dans leur enthousiasme pour la technologie – ou tout simplement faux. Ont-ils acheté l’avenir trop tôt, ou ont-ils acheté dans une illusion ? Le dernier l’argument a été fortement avancé par l’historien de la technologie Jeffrey Funk, qui compare l’éclatement de la bulle dot.com en 2000 avec ce qui se passe aujourd’hui.
À l’époque, la bulle dot.com a financé le développement du commerce électronique, des médias numériques et des logiciels d’entreprise, qui ont tous eu une valeur économique durable. En revanche, selon Funk, il est difficile de voir des avantages comparables dans la dernière génération d’entreprises technologiques investissant dans le métaverse, le web3 et la cryptographie. « Lorsque l’air sort de cette bulle, il se peut très bien qu’il ne nous reste presque plus rien de valeur », écrit-il dans un article d’American Affairs co-écrit avec Lee Vinsel et Patrick McConnell.
Il est vrai que de nombreuses start-ups technologiques de la récente reprise, en particulier dans les technologies financières, le covoiturage et la livraison rapide de nourriture, ont été construites sur des flux de capitaux bon marché et apparemment sans fin. Maintenant que l’argent coûte quelque chose, ils ont du mal à maintenir des modèles commerciaux déficitaires. Une grande partie de l’excitation suscitée par la crypto semble également absurde après l’implosion de l’échange de crypto FTX au milieu d’accusations de fraude.
Mais le secteur public de la technologie compte toujours plusieurs entreprises dominantes et très rentables, dont Apple, Microsoft et Alphabet. Certaines parties du marché de la technologie, notamment les semi-conducteurs, le cloud computing et les jeux, continuent également de se vanter de belles perspectives de croissance. Et juste au moment où une bulle technologique se dégonfle, une autre gonfle déjà.
Captivés par les capacités des modèles de génération de contenu, tels que ChatGPT d’OpenAI pour le texte et Dall-E pour les images, les investisseurs en capital-risque ont investi de l’argent dans les sociétés d’intelligence artificielle générative. La société de capital-risque Antler a déjà identifié plus de 160 start-ups dans ce domaine, dont quatre émergent comme des licornes, évaluées à plus d’un milliard de dollars, rien que cette année.
La théorie est que le coût marginal de la création de texte, de code et d’images tombera vers zéro, augmentant la productivité des travailleurs du savoir dans la plupart des industries créatives. « L’IA générative a le potentiel de générer des billions de dollars de valeur économique », s’extasie Sequoia Capital dans un rapport récent.
Compte tenu de mon propre bilan dans le domaine des prédictions, je ne fais aucune prévision autre que de dire : beaucoup d’argent sera gagné – et perdu – dans l’IA générative.