Depuis près de deux ans, une répression sous la bannière de la «prospérité commune» du président Xi Jinping a mis au pas une poignée des plus grandes entreprises chinoises et a réaffirmé le contrôle du parti communiste sur les magnats du pays.
Mais un changement radical de rhétorique de la part des décideurs politiques au cours des derniers mois, y compris le vice-Premier ministre et haut responsable économique Liu He et le premier ministre Li Keqiang, a alimenté l’espoir qu’une tempête réglementaire qui a effacé des milliards de dollars de la valeur des entreprises chinoises pourrait être sur le point de se terminer .
Lors d’une réunion du principal organe consultatif politique chinois à laquelle assistaient des dirigeants de l’industrie mardi, Liu a promis de soutenir «l’économie de plateforme» et les «entreprises numériques» pour coter des actions à l’étranger.
Mais les remarques ont été éclipsées et sapées par les commentaires que Xi a faits il y a six mois et qui ont été republiés cette semaine dans Qiushi, le journal phare du parti. Le président a réaffirmé sa vision de la « prospérité commune » et a souligné l’importance de « la surveillance du capital » et de « la maîtrise de ses effets négatifs ».
La distance entre les promesses de dirigeants tels que Liu et Li et la realpolitik commerciale est emblématique de l’environnement politique chaotique alors que les factions rivales à Pékin se battent pour l’influence et la faveur sous le dirigeant chinois le plus puissant depuis une génération.
La lutte se déroule entre les hauts responsables du parti et du gouvernement axés sur la croissance économique et ceux plus préoccupés par la sécurité et le contrôle du parti. Aucun des deux groupes ne menace la primauté de Xi, mais les retombées font écho aux luttes intestines et aux conjectures politiques qui ont tourmenté la Chine sous Mao Zedong.
« Vous commencez à voir ce phénomène que nous avons vu à la fin de la période Mao », a déclaré Victor Shih, professeur d’économie politique chinoise à l’Université de Californie à San Diego. « Ce n’est pas parce qu’ils sont tous partisans de Xi Jinping qu’il n’y a pas de concurrence et de luttes de pouvoir. »
La politique chinoise zéro Covid, qui a conduit à des centaines de millions de personnes mises sous confinement et à des campagnes de tests de masse, a suscité l’incertitude parmi les investisseurs étrangers © Bloomberg
L’engagement envers le zéro-Covid est également considéré par beaucoup comme un symptôme du système nationaliste et idéologique qui a rendu la deuxième économie mondiale trop risquée. Le coût de la stratégie de Xi, qui a entraîné des blocages massifs de centaines de millions de personnes, a secoué les tentatives de Pékin d’apaiser les marchés et d’arrêter le déclin économique grâce à un assouplissement politique et à des mesures de relance.
Le paysage est de mauvais augure pour les investisseurs étrangers. Depuis que la répression réglementaire est entrée dans sa phase la plus intense en juillet 2021, la capitalisation boursière des groupes technologiques chinois cotés à Hong Kong et New York a chuté d’environ 2 milliards de dollars, selon les données de Bloomberg.
Certains analystes ont considéré les commentaires de Liu et Li comme des signes d’un sursis pour « l’économie des plateformes », qui comprend le groupe de covoiturage Didi Chuxing, le géant Internet de Pony Ma Tencent et Alibaba et Ant de Jack Ma, la société de technologie financière.
Pourtant, un dossier réglementaire publié par Didi à New York la semaine dernière rappelait la menace imminente. Dix mois après que Pékin a lancé un examen de la cybersécurité de l’entreprise, Didi a déclaré qu’il n’était pas sûr que ses « mesures de rectification » proposées satisfassent les autorités.
Parmi les autres mesures réglementaires non résolues, citons une enquête sur la restructuration d’Ant, les projets de l’État de prendre des «actions privilégiées» dans des entreprises et une série de revers de collecte de fonds.
Les bureaucrates du ministère chinois des Finances et le principal organisme de réglementation des valeurs mobilières ont également tenté de négocier un compromis avec les États-Unis sur l’accès aux audits des entreprises chinoises. Mais ces efforts pourraient être sapés par les priorités de sécurité nationale et les préoccupations concernant le partage de données, entraînant la radiation de centaines d’entreprises chinoises des marchés américains dès le mois de mars prochain.
Les visions réglementaires contradictoires sont incarnées par l’Administration chinoise du cyberespace axée sur la sécurité, un organe du parti communiste qui répond à Xi ; et le Comité de la stabilité financière et du développement, une organisation puissante qui rend compte au Conseil des affaires d’État, le cabinet chinois, dirigé par Liu.
Kendra Schaefer, analyste au cabinet de conseil Trivium China, basé à Pékin, a déclaré que la faction pro-croissance avait une « vision sur 30 ans de la manière dont les entreprises technologiques s’intégreront dans ‘l’économie de marché socialiste' ».
Au cœur de ce point de vue, les principales entreprises technologiques chinoises « suralimentent » le commerce de données « à condition que cela soit fait en toute sécurité » dans le cadre réglementaire de Pékin, a-t-elle déclaré.
Mais les planificateurs pro-croissance ont été de plus en plus dépassés par le CAC, dont l’influence a fait boule de neige de la propagande et de la censure à la sécurité des données et des réseaux ainsi qu’au contrôle du contenu.
Le CAC est dirigé par Zhuang Rongwen, membre de la «clique Fujian» du président, un réseau d’alliés proches de Xi développé au cours de divers mandats dans la province orientale de 1985 à 2002, selon Alex Payette, directeur général de Cercius Group, un cabinet de conseil qui se spécialise dans la politique chinoise d’élite.
Chen Long, partenaire de Plenum, un cabinet de conseil basé à Pékin, estime qu’un « signal clair, directement de Xi lui-même » est absolument nécessaire, mais les arguments selon lesquels la Chine est « ininvestissable » sont « une perte de temps ».
Une répression réglementaire du secteur technologique chinois a fait perdre des milliards de dollars aux grandes entreprises, dont le groupe de commerce électronique Alibaba © Qilai Shen/Bloomberg
« Ce qu’ils disent, c’est : ‘Nous avons perdu beaucoup d’argent, nous ne savons pas pourquoi nous avons perdu de l’argent, donc c’est impossible à investir.’ Ma réponse à ces gens est : « Vous devez faire de meilleures recherches », a-t-il déclaré.
Les experts soulignent les examens ambigus du CAC – qui, dans l’affaire Didi, ont été rejoints par au moins sept autres départements gouvernementaux, y compris l’agence d’espionnage d’État chinoise – comme preuve de l’incertitude.
« Liu He a déclaré que les entreprises peuvent toujours s’inscrire à l’étranger, pas de problème. . . Mais peu importe ce que dit Liu He. Vous ne pouvez pas contourner l’examen du CAC maintenant », a déclaré Shih.
Ces défis ne feront que s’aggraver si Xi obtient un troisième mandat de cinq ans sans précédent au congrès du parti communiste cette année.
« Ce genre de compétition » au sein des factions « s’intensifiera après le 20e congrès du parti, lorsqu’il n’y aura plus d’autres factions – il n’y aura que la faction de Xi Jinping, mais cela ne signifie pas la fin de la compétition politique », a déclaré Shih. mentionné.
« Cela s’est produit sous le président Mao tout le temps. »
Reportage supplémentaire de Tabby Kinder, Cheng Leng et Hudson Lockett à Hong Kong