La Norvège est devenue la dernière banque centrale à surprendre les marchés avec une hausse des taux plus importante que prévu, augmentant les coûts d’emprunt de 50 points de base alors qu’elle mettait en garde contre la possibilité d’une inflation encore plus élevée.
La Norges Bank a relevé jeudi ses taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage pour la première fois en près de deux décennies, laissant les coûts d’emprunt de référence à 1,25%.
« Les perspectives d’une période plus longue de forte inflation suggèrent une hausse plus rapide du taux directeur que prévu précédemment. Une hausse plus rapide des taux maintenant réduira le risque que l’inflation reste élevée et la nécessité d’un resserrement plus marqué de la politique monétaire à l’avenir », a déclaré Ida Wolden Bache, gouverneur de la Norges Bank.
La plupart des économistes s’attendaient à un mouvement de 25 points de base, faisant des décideurs d’Oslo les derniers à confondre les attentes avec une augmentation plus importante des coûts d’emprunt pour maîtriser la flambée de l’inflation.
La Réserve fédérale américaine a relevé ses taux de 75 points de base pour la première fois depuis 1994 au début du mois, et avait prévu de les relever de 50 points de base jusqu’à quelques jours seulement avant la réunion. D’autres banques centrales, de l’Islande à l’Inde, ont eu recours à de fortes augmentations pour tenter de maîtriser l’inflation qui atteint désormais des sommets depuis plusieurs décennies dans de nombreuses économies à la suite de fortes hausses du coût de l’énergie et des aliments.
En Europe continentale, la Banque nationale suisse a relevé ses taux de manière inattendue et de 50 points de base à moins 0,25%, tandis que la Banque nationale tchèque a augmenté plus tôt cette semaine les coûts d’emprunt de 125 points de base à 7%.
Cependant, contrairement à la plupart des autres économies d’Amérique du Nord et d’Europe, il est peu probable que les hausses de taux en Norvège augmentent la perspective d’une récession.
En tant que premier producteur de pétrole d’Europe occidentale, la Norvège connaît un boom économique, la banque centrale notant que le chômage était à un « niveau très bas » et qu’il y avait peu de capacité disponible.
Ce boom a fait de la Norges Bank l’année dernière la première grande banque centrale occidentale à relever ses taux après le début de la pandémie de Covid-19. La croissance devrait rester forte cette année à 3,5 %, bien que cette dernière estimation de la banque centrale soit inférieure aux prévisions faites plus tôt en 2022.
La plupart des économistes norvégiens avaient misé sur une hausse plus faible car le pays avait commencé tôt son cycle de resserrement. Étant donné que plus de 90 % des prêts hypothécaires sont assortis de taux d’intérêt variables, l’impact de taux directeurs plus élevés a également un impact plus rapide et plus direct sur l’économie qu’ailleurs.
Mais la Norges Bank a tiré la sonnette d’alarme sur la perspective d’une inflation encore plus élevée et a fait valoir que, compte tenu de l’étroitesse du marché du travail norvégien, le chômage resterait probablement faible.
« L’inflation sous-jacente a augmenté rapidement et a été plus élevée que prévu. Avec la croissance croissante des salaires et l’inflation des biens importés, il est probable que l’inflation restera au-dessus de l’objectif pendant un certain temps », a-t-il ajouté.
La Norges Bank a déclaré qu’elle augmenterait probablement ses taux lors de sa prochaine réunion en août et a indiqué que les taux pourraient être de 2,25% d’ici la fin de l’année et de 3% d’ici l’été prochain.
Les économistes de Nordea, le plus grand prêteur de la région nordique, ont qualifié l’augmentation de « quelque peu surprenante » et ont ajouté : « La perspective d’une inflation plus élevée pendant plus longtemps est la principale raison de cette décision belliciste de la Norges Bank ».
La Norvège tire des revenus records du pétrole et en particulier du gaz alors que d’autres pays européens cherchent une alternative au pétrole russe. Son économie bénéficie également des apports réguliers du plus grand fonds souverain du monde, d’une valeur de 1,2 milliard de dollars.