La banque centrale chinoise a abaissé son principal taux directeur pour la première fois en 10 mois, de nouvelles données renforçant les inquiétudes concernant une reprise post-Covid stagnante dans la deuxième économie mondiale.
La Banque populaire de Chine a réduit son taux de facilité de prêt à moyen terme, un taux d’un an qui influe sur les coûts de financement des banques, de 2,75% à 2,65%, alors que l’on s’attendait à ce que Pékin soit contraint de prendre de nouvelles mesures pour soutenir l’économie .
La baisse des taux est intervenue après que la banque centrale a abaissé cette semaine de manière inattendue le taux de prise en pension à sept jours, un indicateur important de la liquidité à court terme du secteur bancaire, et dévoilé des allégements fiscaux pour les entreprises.
Cette décision, qui s’est accompagnée d’un rapport de données décevant pour mai, a signalé un mécontentement officiel à l’égard de l’état de l’économie chinoise, qui devrait largement rebondir après que les autorités ont abandonné les contrôles stricts des coronavirus au début de l’année.
Mais la croissance est restée faible, entravée par un ralentissement du secteur immobilier, une demande plus faible pour les exportations et un manque de confiance des entreprises et des consommateurs.
« Nous n’avons pas vu de retour au niveau de confiance d’avant la pandémie », a déclaré Julian Evans-Pritchard, économiste chinois chez Capital Economics, qualifiant la reprise de « décevante ».
Les économistes prévoient que les décideurs chinois débloqueront davantage de soutien au cours des prochains mois, allant du financement des infrastructures à l’aide aux gouvernements locaux, qui avaient supporté une grande partie des coûts du régime zéro-Covid de la Chine pendant trois ans et dépendaient fortement du développement immobilier pour générer des revenus.
Les actions chinoises étaient globalement plus élevées après la baisse des taux, mais les gains ont été limités par la sous-performance du mois dernier dans les ventes au détail et l’investissement. L’indice Hang Seng China Enterprises des entreprises chinoises continentales cotées à Hong Kong a augmenté de 1,4%, tandis que l’indice CSI 300 des actions cotées à Shanghai et Shenzhen a gagné 0,6%.
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Les données publiées jeudi par le Bureau national des statistiques ont renforcé le pessimisme quant aux perspectives de croissance de la Chine, mettant la pression sur l’objectif officiel du gouvernement d’une expansion de 5% en année pleine, qui est déjà le plus bas depuis des décennies.
Les ventes au détail et la production industrielle ont dépassé les attentes, gagnant respectivement 12,7% et 3,5% en glissement annuel en mai, contre 18,4% et 5,6% en avril. Les chiffres ont été soutenus par une faible comparaison de l’effet de base avec les fermetures radicales dans les plus grandes villes chinoises l’année dernière.
« L’histoire sous-jacente de l’économie est extrêmement décevante en ce moment », a déclaré Robert Carnell, responsable de la recherche pour l’Asie-Pacifique chez ING, dans une note aux clients. Il a prévu d’autres mesures de relance à venir, ajoutant qu’elles étaient plus susceptibles d’être fiscales que monétaires pour encourager les dépenses.
Le chômage des jeunes a atteint 20,8%, le niveau le plus élevé depuis le début des records en 2018, signe supplémentaire de la lutte de Pékin pour fournir suffisamment d’emplois aux jeunes. Le chômage global est resté stable à 5,2 %.
La publication des données a également confirmé que le vaste secteur immobilier chinois était toujours en difficulté, plus de 18 mois après avoir été plongé dans la crise par la défaillance d’Evergrande, le promoteur le plus endetté au monde.
Les mises en chantier de nouvelles constructions au cours des cinq premiers mois de 2023 ont diminué de 23% en glissement annuel par surface de plancher. Les prix des logements neufs ont légèrement augmenté par rapport au mois précédent mais sont restés en baisse par rapport à 2022.
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Le bureau chinois des statistiques a déclaré que la croissance au deuxième trimestre serait « nettement plus rapide » qu’au premier, lorsque l’économie a augmenté de 4,5%. Mais il a averti que « l’environnement international était encore compliqué et sévère » et « les bases de la reprise économique ne sont pas encore solides ».
L’élan de la reprise devrait encore ralentir en juin et juillet alors que les effets de base favorables s’estompent depuis le verrouillage de l’année dernière à Shanghai, a écrit Goldman Sachs dans une note de recherche.
« Nous nous attendons à davantage de mesures d’assouplissement (ciblées) dans les mois à venir, en particulier sur la fiscalité et le logement, pour contrer la faiblesse persistante de l’économie », a écrit Goldman. Mais la banque a averti que l’ampleur de toute relance serait probablement plus faible que lors des précédents cycles d’assouplissement.
« Le point à retenir est que les choses sont encore molles [in China]et nous devrons tempérer les attentes pour le second semestre de l’année », a déclaré Steve Cochrane, économiste en chef pour l’Asie-Pacifique chez Moody’s Investor Services.
« Il doit y avoir des mesures politiques agressives mais très ciblées pour relancer l’économie », a-t-il ajouté, soulignant une intervention politique qui « soit se concentre très fortement sur les dépenses de consommation. . . ou faire quelque chose avec le chômage des jeunes ».
Sur les marchés des changes, le renminbi s’est affaibli jusqu’à 0,3 % par rapport au dollar pour s’établir à 7,1807 Rmb après que la PBoC a annoncé la réduction des taux de prêt à moyen terme, ramenant la devise d’environ 4 % par rapport au billet vert depuis le début de l’année et à six -mois bas.
Reportage supplémentaire d’Andy Lin à Hong Kong