Les craintes concernant les perspectives de croissance économique mondiale parmi les grands investisseurs institutionnels ont atteint leur plus haut niveau en plus d’un quart de siècle, alors que la guerre de la Russie en Ukraine entre dans son troisième mois.
En mars, 71% des gestionnaires de fonds ont déclaré qu’ils s’attendaient à un affaiblissement de l’économie mondiale au cours des 12 prochains mois, selon une enquête largement suivie de Bank of America dont les données remontent à 1995.
« Les investisseurs sont aux prises avec la perspective d’un très gros ralentissement de la croissance économique au cours des six prochains mois. Ce n’est encore qu’une minorité qui croit qu’une récession approche, mais ce point de vue change rapidement », a déclaré Michael Hartnett, stratège en chef des investissements chez Bank of America.
BofA a recueilli les opinions de 292 professionnels de l’investissement qui supervisent ensemble des actifs de 833 milliards de dollars pour des régimes de retraite, des compagnies d’assurance, des gestionnaires d’actifs et des fonds spéculatifs.
La stagflation – une combinaison malvenue d’une croissance économique inférieure à la tendance et d’une inflation supérieure à la tendance – est désormais anticipée par les deux tiers des gestionnaires de fonds interrogés par BofA. C’est la pire lecture de cette mesure depuis août 2008, le mois avant l’implosion de Lehman Brothers.
Les inquiétudes croissantes concernant les perspectives d’inflation ont dépassé les inquiétudes des investisseurs concernant les implications plus larges de la guerre en Ukraine, qui se sont atténuées en raison du retrait des troupes russes des environs de Kiev. Les données sur l’inflation publiées mardi ont montré que les prix à la consommation aux États-Unis avaient augmenté de 8,5 % en mars, un rythme jamais vu depuis 1981.
Les attentes concernant les bénéfices des entreprises se sont fortement détériorées et les risques pour la stabilité des marchés financiers sont revenus aux niveaux extrêmes observés en mars 2020 lors de la première phase de la pandémie de coronavirus et pendant les pires jours de la crise financière mondiale en 2008, selon l’enquête.
Hartnett a déclaré qu’une « déconnexion stupéfiante » était apparue entre les attentes à la baisse des investisseurs en matière de croissance économique et les allocations d’actions parmi les gestionnaires de fonds mondiaux, qui, en tant que groupe, détenaient toujours une position nette surpondérée en actions.
« Tout le monde est baissier sur les perspectives de croissance, d’inflation, de la Fed et des taux d’intérêt américains, mais les répartiteurs d’actifs surpondèrent toujours les actions », a déclaré Harnett.
Les liquidités représentaient la plus grande position « surpondérée » détenue par les gestionnaires de fonds mondiaux en mars, suivies des matières premières, des actions de la santé et de l’énergie, tandis que près de 70% des allocations d’actifs étaient des obligations « sous-pondérées ».
« Les investisseurs n’aiment pas beaucoup les actions à ce stade du cycle, mais ils détestent vraiment les obligations », a déclaré Hartnett.
Il a averti que les signes avant-coureurs de la récession devenaient plus clairs sur le marché immobilier américain et parmi les petites entreprises, qui représentent près de la moitié de l’emploi du secteur privé américain.
Selon la Fédération nationale des entreprises indépendantes, le nombre de propriétaires de petites entreprises s’attendant à voir une amélioration pour leur entreprise au cours des six prochains mois a chuté en mars au niveau le plus bas de toute l’histoire de 48 ans de l’enquête mensuelle de la NFIB, publiée le Mardi.
« Les propriétaires de petites entreprises restent pessimistes quant à leurs conditions commerciales futures. Leurs attentes concernant la croissance des ventes et les conditions commerciales plus tard cette année sont dans le réservoir », a déclaré Bill Dunkelberg, économiste en chef du NFIB.