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Les économistes préviennent que la croissance des exportations chinoises pourrait faiblir, voire se contracter, l’année prochaine en raison des droits de douane imposés par Donald Trump, alors que la nouvelle administration américaine menace de paralyser une source cruciale d’expansion pour Pékin.
Les exportations chinoises ont augmenté d’environ 5,4% en dollars entre janvier et novembre sur un an pour atteindre 3,2 milliards de dollars, renforçant ainsi la croissance globale du PIB à un moment où les autorités ont du mal à restaurer la confiance en raison d’un ralentissement prolongé de l’immobilier.
Mais les économistes anticipent largement un ralentissement en 2025 en raison des droits de douane, qui, selon beaucoup, rendront la nécessité pour Pékin de renforcer son soutien à l’économie.
Les exportations « ont joué un rôle important dans la croissance économique en 2024 », a déclaré Robin Xing, économiste en chef pour la Chine chez Morgan Stanley. “Je pense que cette contribution va définitivement diminuer.”
Trump s’est engagé le mois dernier à augmenter les droits de douane sur les produits chinois de 10 pour cent – contre 60 pour cent auparavant – bien qu’aucune décision officielle n’ait été prise avant son investiture en janvier.
Même si les prévisions concernant leur impact potentiel varient, Goldman Sachs s’attend à ce que les exportations chinoises diminuent de 0,9 pour cent en dollars américains l’année prochaine. Capital Economics prévoit également un déclin pur et simple, tandis qu’UBS et Nomura prévoient une croissance nulle des exportations.
D’autres banques, dont Morgan Stanley et ING, affichent des exportations toujours en hausse, mais à un rythme beaucoup plus lent qu’en 2024.
Un sondage d’économistes publié la semaine dernière par la société d’enquête FocusEconomics estime la croissance des exportations chinoises de marchandises à seulement 2 pour cent en 2025, en forte baisse par rapport aux 3,9 pour cent prévus un mois plus tôt.
Une diminution de la croissance des exportations surviendrait à un moment critique pour l’économie chinoise. Le président Xi Jinping a mis l’accent sur la demande intérieure lors d’une conférence centrale annuelle sur le travail économique la semaine dernière, signe de l’urgence renouvelée de stimuler la croissance.
Les données économiques publiées lundi ont montré une faiblesse inattendue des ventes au détail, renforçant la pression sur les décideurs politiques. Pékin a déjà introduit fin septembre des mesures pour soutenir les cours boursiers et un plan de refinancement des gouvernements locaux le mois dernier.
Xing, de Morgan Stanley, a prévenu que le ralentissement de la croissance des exportations « allait aggraver encore le problème de déflation de la Chine ».
Un porte-parole du Bureau national des statistiques a déclaré lundi que l’environnement extérieur était devenu « plus complexe ».
Ting Lu, économiste en chef pour la Chine chez Nomura, a déclaré que les droits de douane pourraient commencer à affecter les exportations chinoises à partir du milieu de 2025 et a prévu que les expéditions anticipées au quatrième trimestre pèseraient également sur la croissance. En l’absence d’obstacles tels que les droits de douane, il prévoit une croissance des exportations de 4 à 5 pour cent.
Julian Evans-Pritchard, responsable de l’économie chinoise chez Capital Economics, a suggéré que les tarifs à grande échelle ne seraient pas introduits avant le deuxième trimestre. Il a déclaré que les exportations resteraient « saines » d’ici là, mais s’attend à une baisse plus forte de 3,5 % en 2026.
Pékin est sous pression pour atteindre son objectif officiel de croissance économique annuelle d’environ 5 pour cent, que Xi a déclaré ce mois-ci qu’il était « pleinement confiant » d’atteindre.
Goldman Sachs estime que les exportations contribueront à terme à près des trois quarts de la croissance globale du PIB en 2024, qu’ils prévoient à 4,9 pour cent. Ils s’attendent à ce que ce chiffre tombe à 4,5 pour cent l’année prochaine en raison d’une perte de croissance des exportations.
Les économistes ont basé leurs estimations de la croissance des exportations et du PIB sur une série de scénarios tarifaires. Par exemple, Barclays s’attend à ce que les tensions commerciales impactent le PIB de 0,8 à 1 point de pourcentage, en supposant des droits de douane de 30 pour cent.
Avec des droits de douane de 60 pour cent, Macquarie a déclaré que les exportations totales de la Chine chuteraient de 8 pour cent, que le PIB diminuerait de 2 points de pourcentage et que Pékin n’aurait « pas d’autre choix que d’intensifier ses mesures de relance ».
Mais Larry Hu, économiste en chef pour la Chine chez Macquarie, a déclaré qu’il était « presque impossible » de prévoir les exportations étant donné les incertitudes sur « l’ampleur, le calendrier et la mise en œuvre des droits de douane ».
Reportage supplémentaire de Haohsiang Ko à Hong Kong