Les chances déjà minces que la Réserve fédérale fasse baisser l’inflation sans provoquer de ralentissement économique douloureux ont encore baissé mercredi alors que la banque centrale américaine a adopté ce qui devrait être la campagne la plus agressive pour resserrer la politique monétaire depuis des décennies.
Après avoir approuvé la plus forte augmentation des taux d’intérêt depuis 1994 – portant le taux des fonds fédéraux à une nouvelle fourchette cible de 1,50% à 1,75% – la Fed a signalé que le taux directeur pourrait augmenter bien au-dessus de 3% d’ici la fin de l’année, atteignant un niveau ce président, Jay Powell, a déclaré qu’il devrait être « modérément restrictif » sur l’activité économique. D’autres hausses de taux sont également attendues en 2023.
Les mesures drastiques reflètent un sentiment de panique accru qui a récemment enveloppé la Fed alors qu’elle est aux prises avec la pire inflation en quatre décennies et des preuves de plus en plus nombreuses que le problème pourrait s’aggraver avant de s’améliorer.
Lors de sa conférence de presse après la décision, Powell a délivré le message global que la banque centrale est « déterminée » à faire ce qui est nécessaire pour lutter contre l’inflation, faisant passer le message selon lequel les pressions étouffantes sur les prix sont la priorité numéro un, même au prix d’une croissance plus lente. et un chômage plus élevé.
« La pire erreur que nous puissions faire serait d’échouer, ce qui n’est pas une option », a-t-il déclaré. « Nous devons rétablir la stabilité des prix. . . c’est le fondement de l’économie.
Les économistes sont à leur tour devenus beaucoup plus pessimistes quant aux perspectives économiques, plusieurs prédisant mercredi qu’une récession pourrait s’installer l’année prochaine.
« Les chances d’un atterrissage en douceur sont sacrément proches de zéro, et la raison en est que nous sommes dans un environnement sans précédent et que la priorité écrasante de la Fed est l’inflation, l’inflation, l’inflation », a déclaré Stephen Kane, co-directeur des investissements des titres à revenu fixe. à TCW.
« L’inflation est un indicateur retardé [and] le fait qu’ils se tournent vers un indicateur retardé pour savoir quoi faire pour la politique monétaire actuelle qui fonctionne avec un décalage de 12 à 18 mois, c’est presque une garantie qu’ils vont trop resserrer et provoquer une récession.
Les projections économiques publiées par la Fed mercredi véhiculaient ce que Michael Feroli, économiste en chef américain chez JPMorgan, a qualifié de « désinflation immaculée » – en d’autres termes, que les taux d’intérêt pourraient augmenter suffisamment pour maîtriser l’inflation sans étouffer la croissance économique et provoquer de douloureuses pertes d’emplois.
Les responsables de la Fed ont prévu une baisse de l’inflation sous-jacente de 1,60 point de pourcentage entre cette année et 2,7%, le taux de chômage passant de 3,6% actuellement à 3,9% d’ici 2023 et 4,1% d’ici 2024. La plupart des responsables de la Fed prédisent désormais une croissance plus lente. par rapport à il y a trois mois, même si l’on s’attend toujours à ce que l’économie progresse de 1,7 % cette année et la suivante.
Powell a déclaré mercredi que ces projections étaient alignées sur un atterrissage « en douceur » de l’économie, tout en admettant que la voie à suivre était devenue « plus difficile ».
« Ce qui devient plus clair, c’est que de nombreux facteurs que nous ne contrôlons pas vont jouer un rôle très important pour décider si c’est possible ou non », a-t-il déclaré, faisant référence à la flambée des prix des matières premières résultant de la guerre en Ukraine et de l’approvisionnement prolongé. perturbations de la chaîne qui ont exacerbé une inflation déjà élevée.
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Sans améliorations significatives sur ces fronts, Michelle Meyer, économiste en chef des États-Unis chez Mastercard, a averti que bon nombre des gains de l’économie américaine historiquement robuste et du marché du travail brûlant pourraient commencer à s’éroder.
« Ils doivent commencer à voir des résultats en termes de modération de l’inflation, et si cela va dans l’autre sens et que l’inflation continue d’accélérer, alors la Fed est dans une position plus délicate », a-t-elle déclaré. « Ils devront grimper encore plus vite et cela pourrait causer plus de dommages à l’économie réelle. »
Powell a déclaré que la Fed aurait besoin de voir des « preuves irréfutables » que l’inflation diminuait – en particulier, une série de rapports mensuels montrant que les pressions sur les prix diminuent constamment – avant d’être prête à se retirer.
Le problème avec cela, selon Tom Porcelli, économiste en chef américain chez RBC Capital Markets, est que les futures impressions d’inflation pourraient être encore pires que les lectures de mai qui ont incité la Fed à accélérer rapidement le rythme du resserrement.
« Où pensez-vous que les prix de gros titres vont dans les deux prochains mois ? Ils ne font que monter », a-t-il déclaré. « Si cette réunion s’est accompagnée d’une augmentation de 75 points de base et que vous aviez un taux d’inflation de 8,6%, et que maintenant cela va s’accélérer au-delà de 9%, que pensez-vous qu’il va se passer en juillet? »
Porcelli a déclaré que cette dynamique pourrait s’enraciner jusqu’à la fin de l’été, ce qui signifie encore plus de pression pour que la Fed agisse de manière agressive jusqu’en septembre au plus tôt.
Alors que Powell a indiqué que le Federal Open Market Committee était susceptible de choisir entre une augmentation de 0,5 point de pourcentage et une augmentation de 0,75 point de pourcentage lors de sa réunion de juillet, Julia Coronado, une ancienne économiste de la Fed maintenant à MacroPolicy Perspectives, a déclaré que la Fed était plus susceptible de stimuler le la taille de ses augmentations – même jusqu’à un point de pourcentage complet – qu’elle ne l’était à modérer.
« Il y a un risque qu’ils augmentent encore plus qu’ils ne le disent dans le [dot plot], étant donné ce que Powell a exposé et à quel point ils sont heureux de déclencher », a-t-elle déclaré. « Les risques de récession ont définitivement augmenté parce qu’ils ne tolèrent rien et qu’ils vont réagir à tout dans une direction belliciste. »
Reportage supplémentaire d’Eric Platt à New York