L’Egypte a laissé sa livre chuter à un nouveau plus bas mercredi alors que le pays est aux prises avec une crise des devises étrangères qui étouffe les entreprises.
La livre a plongé jusqu’à 14 % pour s’échanger à 32,2 pour un dollar américain.
L’effondrement de la monnaie survient après que l’Égypte a accepté de passer à un régime de change flexible dans le cadre d’un plan de sauvetage de 3 milliards de dollars du FMI destiné à aider à soulager une pénurie de devises étrangères qui dure depuis près d’un an.
Depuis que la banque centrale a annoncé qu’elle passerait à un taux de change flexible en octobre, la livre a perdu près de 35% car elle lui a permis de se dévaluer par phases. Mais les analystes ont averti qu’il devait encore se déprécier pour assurer le rétablissement de l’équilibre entre l’offre et la demande sur le marché des changes.
La faiblesse de la livre s’ajoute à la douleur de millions d’Égyptiens car elle alimente la pression inflationniste, l’inflation urbaine atteignant 21,3 % en décembre, son plus haut niveau depuis des années.
On estime que 60 % des 100 millions d’habitants de l’Égypte vivent en dessous ou juste au-dessus du seuil de pauvreté.
L’État arabe a été frappé par les vents contraires de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, qui a fait grimper les prix de l’énergie et des denrées alimentaires. Cela a également déclenché une fuite des capitaux en provenance d’Égypte, les investisseurs étrangers retirant environ 20 milliards de dollars de la dette locale en février et mars de l’année dernière.
La sortie de capitaux a déclenché la crise des devises et contraint Le Caire à emprunter plus de 13 milliards de dollars aux États du Golfe et à demander l’aide du FMI pour la quatrième fois depuis 2016.
La banque centrale égyptienne a augmenté ses taux d’intérêt l’an dernier dans le but d’attirer des entrées de portefeuille étrangères et de financer le déficit du compte du pays. Cependant, ces mesures n’ont pas atténué la pression sur la monnaie.
Le prêt de 3 milliards de dollars du FMI a été accordé en octobre après des mois de pourparlers, le fonds estimant que l’Égypte fait face à un déficit de financement de 17 milliards de dollars au cours des quatre prochaines années.
Les analystes et les chefs d’entreprise affirment que les malheurs du pays ont été exacerbés par le rôle de l’armée dans l’économie, qui s’est élargi depuis que le président Abdel Fattah al-Sisi, ancien chef de l’armée, a pris le pouvoir lors d’un coup d’État en 2013.
Alors que l’armée était chargée de centaines de projets d’infrastructure et étendait son empreinte dans de multiples secteurs, on lui reprochait d’évincer le secteur privé et d’entraver les investissements directs étrangers nécessaires pour apporter des sources durables de devises étrangères.
Les analystes se plaignent également que l’État vit au-dessus de ses moyens alors que Sisi a fait avancer une série de grands projets d’infrastructure.
L’Égypte est le deuxième débiteur du FMI après l’Argentine et est devenue de plus en plus dépendante du soutien des États du Golfe riches en pétrole, dont l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et le Qatar.
Le FMI a déclaré mardi que le Caire avait convenu de réformes structurelles pour réduire le rôle des entités étatiques, y compris les entreprises appartenant à l’armée, dans l’économie. Il a déclaré que l’Égypte avait besoin « d’un passage permanent à un régime de taux de change flexible pour accroître sa résilience face aux chocs externes et pour reconstituer des tampons externes ».
Mais le fonds a également averti que « l’assainissement budgétaire dans le contexte de la hausse du coût de la vie pourrait faire face à un recul politique et social ».
« La durabilité du passage à un taux de change flexible reste à prouver et la [central bank] pourrait faire face à des pressions politiques et sociales pour inverser la tendance », a déclaré le FMI. « Les réformes structurelles proposées prendront du temps à mettre en œuvre et à produire les résultats escomptés, tandis que les réformes visant à réduire le rôle de l’État pourraient se heurter à la résistance des intérêts acquis dans le pays ».
La devise approche des niveaux attractifs pour les investisseurs étrangers, mais les taux d’intérêt sur la dette locale devront également augmenter pour les ramener en vigueur, selon Kevin Daly, gestionnaire de fonds pour les marchés émergents chez Abrdn.
« Je ne m’attendrais pas à voir un gros afflux de dollars sur le marché jusqu’à ce que vous obteniez un ajustement plus élevé des taux », a-t-il déclaré. Les rendements de la dette publique à court terme sont d’environ 20%, mais devraient augmenter plus près de 30% pour « faire sortir les gens de leur siège », a ajouté Daly.