La légende de Wall Street Bob Farrell : C’est ainsi que fonctionnent encore aujourd’hui les dix règles boursières de l’expert du marché

• Bob Farrell a connu des marchés haussiers et baissiers, des bulles et des krachs
• 45 ans de carrière chez Merrill Lynch, filiale de Bank of America
• Dix règles du marché pour un investissement réussi

Les règles du marché de Bob Farrell

L’ancien stratège de Wall Street, Bob Farrell, est considéré comme une légende sur le marché en raison de ses nombreuses années d’expérience. En 1957, après avoir obtenu sa maîtrise à la Columbia Business School, Farrell rejoint Merrill Lynch en tant qu’analyste stagiaire, ouvrant la voie à ses 45 ans de carrière au sein de la filiale de Bank of America. Pendant 25 ans seulement, il a travaillé à la banque en tant qu’analyste en chef pour le marché boursier. Peu avant la fin de sa carrière à Wall Street, l’expert des marchés, qui a connu de nombreux marchés haussiers et baissiers ainsi que des bulles et des krachs lors de son passage en bourse, a publié en 1998 dans une note ses dix règles de marché destinées à aider les investisseurs à prendre des décisions d’investissement. Farrell s’est depuis largement retiré de la scène publique. Ses conseils boursiers sont toujours d’actualité.

Règle 1 : Les marchés ont tendance à revenir à la moyenne au fil du temps

La première règle de Farrell est que les marchés boursiers reviennent toujours à leurs moyennes mobiles après avoir été trop étendus à la hausse ou à la baisse. « Comme un élastique qui a été trop étiré – il doit être relâché pour pouvoir être étiré à nouveau », a commenté « Business Insider » sur les prévisions de l’expert du marché. Ainsi, même après de fortes tendances haussières ou baissières, les cours des actions reviendraient à la moyenne mobile à long terme, connue sous le nom de réversion. Alors que les tendances haussières s’inversent par rapport à la moyenne, créant des opportunités d’achat, les tendances baissières devraient être utilisées pour vendre des actions, lever des fonds et éventuellement réduire le risque du portefeuille. Cependant, la vente de panique doit être évitée dans les phases de marché faible.

Règle 2 : Les excès dans un sens entraînent un excès opposé dans l’autre sens

La règle numéro deux repose également sur la règle de la moyenne mobile : comme un pendule, la bourse passe aussi d’un extrême à l’autre, comme le notait l’expert de Wall Street dans les années 1990. Plus les prix vont dans le rouge, plus ça remonte dans la zone de profit à long terme. Ainsi, en pleine conformité avec la troisième loi de Newton, « Pour chaque action, il y a une réaction égale et opposée. » Selon « Cash », les exemples actuels en sont les mouvements de prix de certaines crypto-monnaies, surtout Bitcoin. Alors que le vétéran de la cryptographie a atteint un niveau record de 68 789,63 $ en novembre 2021, il est déjà tombé à 17 708,62 $ cette année.

Règle 3 : Il n’y a pas de nouvelles ères – l’exagération ne dure jamais

Selon Farrell, il y a toujours de nouvelles tendances sur le marché qui poussent les investisseurs à investir de manière spéculative, mais ce sont souvent des bulles spéculatives qui, comme le « chant des sirènes », ont souvent conduit à leur chute dans le passé. De la manie des tulipes du XVIIe siècle à la bulle Internet de 2000, de tels événements ont toujours existé. « Une leçon que j’ai apprise très tôt est qu’il n’y a rien de nouveau à Wall Street », a déclaré Business Insider citant l’investisseur bien connu Jesse Livermore. « Ce n’est pas possible, car la spéculation est aussi vieille que les montagnes. Tout ce qui se passe sur le marché boursier aujourd’hui s’est déjà produit et se reproduira. »

Règle 4 : Les marchés à la hausse ou à la baisse exponentiellement rapides vont généralement plus loin que vous ne le pensez, mais ils ne corrigent pas en se déplaçant latéralement

La quatrième règle de Farrell stipule que les excès sur le marché vont plus loin que les investisseurs n’ont de sens, mais ne sont jamais interrompus par un mouvement latéral. Cette règle est donc basée sur la deuxième constatation de l’expert, à savoir que les déviations extrêmes tournent dans le sens opposé. Les corrections sont toujours aussi drastiques que les précédents rallyes de reprise. Selon Cash, ce phénomène se voit dans la performance du cours du fonds phare de Cathie Wood, ARK Innovation ETF. L’ETF phare du patron d’ARK est composé d’entreprises considérées comme particulièrement innovantes. Au début de la pandémie corona, la valeur du lot d’actions avec les gagnants de la crise tels que Zoom, Roku et Teladoc a considérablement augmenté, mais un contre-mouvement a ensuite commencé. Le prix est maintenant loin de ses sommets de janvier 2021.

Règle 5 : Le public achète le plus en haut et le moins en bas

La cinquième règle de Farrell est basée sur l’hypothèse que la plupart des investisseurs sont plus disposés à acheter lorsque les prix sont élevés parce que l’optimisme prévaut à ce moment-là et qu’ils ont tendance à être cupides. Les bas, en revanche, déclenchent une mauvaise humeur sur le marché boursier et suscitent la peur. D’un point de vue purement logique, selon la légende de Wall Street, le bon moment pour acheter serait venu lorsque les prix étaient bas, mais le fait que la majorité des investisseurs se soient alors comportés exactement à l’opposé montre à quel point le marché est tiré par les émotions. « Un point de vue contraire peut être payant », conseille l’analyste de Bank of America Stephen Suttmeier, selon Cash.

Règle 6 : La peur et la cupidité sont plus fortes que la détermination à long terme

L’importance des émotions sur le marché est également illustrée par la règle numéro six : des sentiments forts tels que la peur et la cupidité peuvent détourner les investisseurs de leurs stratégies à long terme. « Les bénéfices nous rendent exubérants, ils augmentent le bien-être et favorisent l’optimisme », a déclaré Meir Statman, professeur d’économie à l’université de Santa Clara, à Business Insider.

Règle 7 : Les marchés sont les plus forts lorsqu’ils sont diversifiés et les plus faibles lorsqu’ils se limitent à une poignée d’actions de premier ordre

Selon Farrell, si autant d’actions et de secteurs que possible affichent de solides performances, une reprise a le potentiel de durer à long terme. Cependant, si seulement une poignée de valeurs sont impliquées, le risque que la hausse s’arrête brusquement est également plus élevé. Par conséquent, non seulement le succès des actions standard est important, mais les petites capitalisations fortes contribuent également à la bonne humeur sur le marché. Une phase de reprise couvrant un large éventail de secteurs pourrait donner une indication de croissance générale et ainsi augmenter la probabilité de profits à long terme.

Règle 8 : Les marchés baissiers se composent de trois phases : une forte baisse, une hausse impulsive et une tendance baissière fondamentale prolongée

Selon Farrell, un marché baissier, qui se caractérise par une baisse persistante des prix, est divisé en trois phases : premièrement, il y a une forte baisse du prix du marché, avant qu’il ne réagisse ensuite par un contre-mouvement et retrouve son chemin vers le plus. Récemment, cependant, un ralentissement s’ensuit à nouveau, qui dure désormais plus longtemps et se caractérise par des données fondamentales médiocres. Selon Suttmeier, cela s’observe actuellement sur le S&P 500, qui a déjà fortement baissé au cours de l’année, a ensuite pu rattraper son retard pendant une courte période, mais se trouve désormais dans la phase fondamentale de baisse.

Règle 9 : Si tous les experts et les prévisions sont d’accord, quelque chose d’autre se produira

Les différentes appréciations du marché par les analystes peuvent souvent avoir l’effet inverse. De temps en temps, cependant, il arrive que les prévisions des experts concordent largement. Selon Farrell, cependant, c’est un signe clair que tout se passera très différemment de ce que les experts attendaient. Business Insider cite une citation du stratège en investissement Sam Stovall : « Si tout le monde est optimiste, alors qui devrait acheter ? Si tout le monde est pessimiste, alors qui devrait vendre ? » Le phénomène selon lequel les experts du marché sont largement sur la bonne voie avec leurs évaluations pourrait signifier que des événements inattendus peuvent encore intensifier le contre-mouvement qui commence alors sur le marché.

Règle 10 : Les marchés haussiers sont plus amusants que les marchés baissiers

La règle finale de Farrell peut sembler évidente, mais elle renforce ses cinquième et sixième idées, qui disent que les investisseurs sont motivés par l’émotion. Par exemple, les investisseurs pensent qu’ils sont intelligents et pleins d’esprit lorsque la valeur de leur portefeuille augmente, alors qu’en fait c’est plutôt une question de chance. Des similitudes avec le jeu peuvent être observées ici : si les investisseurs sont du côté des gagnants, ils voient cela comme justifié par leurs compétences. Cependant, si les bénéfices s’effondrent, on suppose que la prochaine tentative compensera les pertes. Cependant, cette stratégie échoue souvent. Les émotions positives associées aux marchés haussiers découragent souvent les investisseurs, tandis que les marchés baissiers garantissent que « tout sera complètement différent » lors de la prochaine reprise. « Les marchés haussiers sont associés à des expansions économiques et à un effet de richesse positif, tandis que les marchés baissiers sont souvent associés à des récessions et à un effet de richesse négatif », a déclaré Suttmeier à Cash.

Ainsi, les dix règles d’investissement de Farrell s’appliquent toujours au marché aujourd’hui. Non seulement le marché est toujours animé par les émotions, mais les investisseurs se concentrent également sur de nombreuses nouvelles tendances, que les critiques considèrent souvent comme une bulle. Si l’expert du marché a raison avec ses conclusions, même dans l’environnement de marché actuel, les investisseurs peuvent se consoler avec le fait que les chutes extrêmes des prix se transformeront à nouveau en une contre-tendance à long terme.

Bureau éditorial finanzen.net

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