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Un indicateur étroitement surveillé de la volatilité des marchés boursiers américains a plongé près de son plus bas niveau depuis quatre ans au cours du mois dernier, suscitant des inquiétudes quant au fait que les investisseurs se contentent de parier que la Réserve fédérale peut maîtriser l’inflation sans provoquer de ralentissement économique.
Le Vix – qui mesure les primes que les investisseurs sont prêts à payer pour protéger leurs portefeuilles contre les fluctuations de l’indice S&P 500 et est communément connu sous le nom de « jauge de la peur » de Wall Street – est tombé à 12,4 cette semaine, contre plus de 20 fin octobre et son plus bas niveau depuis novembre 2019. Il a terminé cette semaine en légère hausse à 12,6.
Cette baisse intervient alors que l’indice de référence de Wall Street a enregistré son meilleur mois depuis juillet 2022, stimulé par la baisse de l’inflation américaine plus que prévu à 3,2 % en octobre, la première baisse en quatre mois.
Le ralentissement de l’inflation a rendu les investisseurs de plus en plus optimistes quant au fait que la Réserve fédérale commencerait à réduire ses taux d’intérêt au premier semestre 2024. Surtout, la Fed a jusqu’à présent réussi à freiner la croissance des prix sans déclencher un ralentissement économique qui serait douloureux pour les actions. .
« Il semble que la confiance dans la capacité de la Fed à réaliser un atterrissage en douceur se renforce », a déclaré Jim Tierney, responsable des investissements de croissance aux États-Unis chez AllianceBernstein.
La résilience des dépenses de consommation, les solides bénéfices des entreprises au troisième trimestre et l’endiguement de la guerre entre Israël et le Hamas ont tous contribué au regain d’appétit des investisseurs pour les actions tout en contribuant à pousser le Vix vers ses récents plus bas, a-t-il ajouté.
Au cours des cinq dernières années, le Vix n’a été que égal ou inférieur à 12 sur 25 jours de bourse, dont cinq en janvier 2022 au début du marché baissier de l’année dernière, selon DataTrek, un groupe de recherche. Les chiffres de l’opérateur boursier Cboe Global Markets montrent que les volumes de transactions sur les options liées au Vix sont en passe d’atteindre un record cette année.
Pourtant, les analystes préviennent que des marchés apparemment calmes ont tendance à engendrer l’instabilité à mesure que les investisseurs augmentent leurs positions en actions et leur effet de levier.
Les prix des contrats d’options à plus long terme reflètent ces préoccupations, selon Mike Zigmont, responsable du trading et de la recherche chez Harvest Volatility Management. Les marchés s’attendaient à ce que l’environnement de faible volatilité « ne soit qu’une chose à court terme », a-t-il déclaré, avec une volatilité plus élevée prévue pour l’année prochaine et au-delà.
La volatilité a été « exceptionnellement faible » jusqu’à présent en 2023 malgré des taux d’intérêt élevés, des données économiques affaiblies et des tensions géopolitiques élevées, ont déclaré les stratèges boursiers et quantitatifs américains de JPMorgan. La banque a imputé cette déconnexion à un décalage « plus long que la normale » entre la hausse des taux et le ralentissement de la croissance économique, ainsi qu’à une montée en popularité des options d’achat d’actions à court terme, qui ne sont pas prises en compte par le principal indice Vix.
« Le marché est loin d’apprécier les risques connus [surrounding] l’immobilier commercial, l’augmentation des faillites et des défauts de paiement, et les inconnues inconnues » découlant du passage à 15 ans de taux d’intérêt ultra-bas, ont ajouté les analystes de JPMorgan.