Le ralentissement de la croissance des prêts risque de freiner un moteur clé des bénéfices des grandes banques américaines lorsqu’elles commenceront à publier cette semaine leurs résultats du troisième trimestre.
Les revenus nets d’intérêts – la différence entre ce que les banques paient sur les dépôts et ce qu’elles gagnent sur leurs prêts et autres actifs – ont fait augmenter au cours des 18 derniers mois les bénéfices de sociétés comme JPMorgan Chase, Bank of America et Citigroup.
Les plus grandes banques américaines ont bénéficié de tarifs plus élevés pour les prêts, parallèlement à la hausse des taux de référence par la Réserve fédérale, sans augmenter de manière significative les taux d’intérêt pour les épargnants.
Et tandis que les données hebdomadaires de la Fed montrent que les emprunts par carte de crédit des consommateurs continuent de croître, quoique à un rythme plus lent, les emprunts des entreprises ont diminué au cours des six derniers mois. Les analystes accusent la hausse des taux.
« La croissance des prêts a considérablement ralenti », a écrit Betsy Graseck, analyste bancaire chez Morgan Stanley, dans une note aux clients la semaine dernière. « Notre point de vue est que la faible croissance des prêts réduit la croissance du NII jusqu’en 2024. »
Selon les analystes de Morgan Stanley, les 25 plus grandes banques américaines en termes d’actifs ont vu la croissance de leurs prêts considérablement ralentir depuis le début de l’année, à environ 1,5 pour cent par rapport à l’année précédente, alors qu’elle était de 8 pour cent.
Les banques sont également devenues plus sélectives quant aux prêts qu’elles accordent en prévision des nouvelles exigences américaines proposées aux grandes banques – ce que l’on appelle la phase finale de Bâle III – qui augmenteraient le montant du capital absorbant les pertes qu’elles devraient détenir pour leurs actifs.
Le Financial Times a rapporté la semaine dernière que JPMorgan avait accéléré le rythme de titrisation de milliards de dollars de son portefeuille de prêts en prévision des nouvelles règles.
« Attendez-vous à de nombreuses discussions sur les appels aux résultats autour de la phase finale de Bâle III en termes d’impact attendu de la proposition actuelle, puis sur les actions que les banques envisagent d’entreprendre pour atténuer l’augmentation probable des actifs pondérés en fonction des risques », a déclaré Jason. Goldberg, analyste bancaire chez Barclays.
JPMorgan, Citi et Wells sont les premières des quatre plus grandes banques américaines en termes d’actifs à publier leurs résultats pour les trois mois jusqu’à fin septembre, le 13 octobre. La BofA publiera ses résultats le 17 octobre.
Goldman Sachs et Morgan Stanley, dont les activités sont davantage orientées vers la banque d’investissement, le trading et la gestion d’actifs, publieront leurs résultats les 17 et 18 octobre respectivement.
Les analystes prévoient que JPMorgan et Wells Fargo seront les seules banques dont les bénéfices ont augmenté au troisième trimestre par rapport à l’année précédente, selon les données consensuelles compilées par Bloomberg.
À la pression exercée sur les bénéfices des banques s’ajoute la pression visant à offrir aux clients des taux d’épargne plus élevés pour conserver leurs dépôts, qui constituent la principale source de financement des banques.
Les grandes banques telles que JPMorgan et BofA ont accumulé des niveaux records de dépôts pendant la pandémie, mais ces montants ont diminué au cours des 18 derniers mois à mesure que la Fed a relevé ses taux d’intérêt. Les grandes banques ont augmenté les taux des prêts mais n’ont pas répercuté les taux plus élevés sur les épargnants, ce qui a entraîné de faibles bêtas de dépôt.
Les données publiées jeudi par l’Investment Company Institute ont montré que les fonds du marché monétaire, qui peuvent désormais rapporter plus de 5 pour cent aux investisseurs, ont engrangé 64,1 milliards de dollars pour la semaine se terminant le 4 octobre, portant le total du secteur à 5,7 milliards de dollars.
Alors que le consensus se durcit désormais selon lequel la Fed maintiendra des taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps, les analystes s’attendent à ce que les banques relèvent les taux pour que les épargnants puissent conserver leurs dépôts.
Les inquiétudes ont touché la semaine dernière les actions bancaires, qui sont à la traîne du marché dans son ensemble.
« La performance actuelle des actions bancaires reflète des inquiétudes qui concernent un peu plus les prochains trimestres », a déclaré John McDonald, analyste principal pour les banques à grande capitalisation chez Autonomous Research.
« À quoi ressemblera l’évolution des capitaux si les taux restent élevés ? Quel sera le comportement du dépôt bêta ? Quelle sera la pression sur les coûts de financement ? Et quelle sera la pression sur le capital ?
Les banques seront confrontées à des questions sur l’impact de la hausse des taux d’intérêt sur les consommateurs, qui ont régulièrement dépensé leurs économies accumulées pendant la pandémie. Cela signifie que les pertes sur prêts se situent à des niveaux historiquement bas, mais les banques préviennent depuis des mois que les pertes allaient augmenter.
Les analystes prévoient que les radiations nettes – la part des prêts avec des pertes marquées comme irrécupérables – augmenteront pour JPMorgan, BofA, Citi et Wells jusqu’aux niveaux d’avant la pandémie.
« Il est probable qu’à un moment donné, même les consommateurs les plus solides commenceront à plier sous la pression de taux plus élevés », a déclaré Scott Siefers, analyste bancaire chez Piper Sandler.
Dans le secteur de la banque d’investissement, les analystes prévoient que les revenus de JPMorgan, Goldman, BofA, Morgan Stanley et Citi seront en moyenne en baisse d’environ 4 pour cent au troisième trimestre. Mais il existe un optimisme quant à la reprise de l’activité après un ralentissement prolongé – les analystes prédisent que Goldman connaîtra une hausse d’une année sur l’autre des frais de banque d’investissement pour la première fois depuis fin 2021.
Les revenus de négociation de titres à revenu fixe et d’actions devraient avoir chuté en moyenne de 5 pour cent dans les cinq banques au cours du trimestre. Goldman devrait avoir subi la plus forte baisse, les analystes prévoyant une baisse de 15% des revenus de trading par rapport à l’année précédente, suite à la volatilité des marchés autour de la hausse des taux d’intérêt par les banques centrales.