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La hausse des taux d’intérêt plus importante que prévu de la Banque d’Angleterre n’a fourni qu’un coup de pouce éphémère à la livre sterling jeudi, les investisseurs pariant que l’action agressive de la banque centrale contribuera probablement à pousser le Royaume-Uni dans une récession plus tard cette année.
La livre sterling a brièvement bondi à la suite de la décision de la BoE de relever les coûts d’emprunt à 5% contre 4,5% auparavant. Mais les gains se sont rapidement estompés, la devise s’échangeant en baisse de 0,1% par rapport au dollar à 1,2758 $, en dessous du niveau observé avant l’annonce des taux.
Les rendements des obligations d’État britanniques à deux ans, qui sont sensibles aux taux d’intérêt à court terme, ont légèrement baissé à 5,03 % contre 5,06 %.
Bien que les mouvements aient été relativement faibles, les investisseurs ont déclaré que les marchés se concentraient sur l’effet de ralentissement de la croissance des hausses de taux, renversant la corrélation typique entre les coûts d’emprunt plus élevés et une devise plus forte. Une nouvelle faiblesse de la livre sterling, qui fait grimper le coût des biens importés, pourrait être un casse-tête pour la BoE dans sa lutte pour freiner l’inflation.
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« Le marché implique que cette hausse va tuer la croissance et réduire l’inflation, et je pense que le marché a raison », a déclaré Mike Riddell, gestionnaire de portefeuille obligataire chez Allianz Global Investors.
La hausse des taux intervient après les dernières preuves de hausses de prix obstinément élevées. L’inflation au Royaume-Uni est restée bloquée à 8,7% en mai, selon les données publiées mercredi, supérieur aux 8,4% attendus.
L’inflation sous-jacente, qui exclut la volatilité des prix des aliments et de l’énergie, a de nouveau augmenté en mai pour atteindre 7,1 % contre 6,8 % le mois précédent, le taux le plus élevé depuis mars 1992.
Ces données avaient fait baisser la livre au début de la semaine, mettant fin à une période de gains de trois semaines par rapport au dollar, malgré le pari des traders que les taux de la BoE grimperont jusqu’à 6% d’ici la fin de l’année.
« L’idée que nous pouvons simplement éliminer la chaleur du marché du travail sans récession ne s’est pas produite historiquement au Royaume-Uni », a déclaré Tomasz Wieladek, économiste en chef pour l’Europe chez T Rowe Price.
« Tout le monde a vraiment sous-estimé l’impact de l’inflation sur l’économie britannique – il est possible que la BoE monte à 6% mais que la livre sterling se déprécie toujours », a-t-il ajouté.
Avant la décision de jeudi, la BoE devait augmenter ses taux de 0,25 point de pourcentage, mais les marchés avaient prévu 45% de chances qu’elle passe à 5% avant la réunion.
Jordan Rochester, stratège des changes chez Nomura, a déclaré que l’augmentation des taux « pourrait réduire les chances de nouvelles hausses nécessaires plus tard cette année », affaiblissant la livre sterling.