La croissance de la Turquie s’est accélérée au début de 2023 lorsque le président Recep Tayyip Erdoğan a mis en place des politiques économiques ultra-laxistes avant les élections cruciales de ce mois-ci, compensant le coup du tremblement de terre dévastateur de février.
Le produit intérieur brut a augmenté de 4% au premier trimestre 2023 par rapport à la même période en 2022, a annoncé mercredi l’Institut turc des statistiques. Ce chiffre était en hausse par rapport à 3,5% au cours des trois derniers mois de 2022 et meilleur que les prévisions des économistes.
Le fort taux de croissance montre comment Erdoğan, qui a été réélu dimanche pour un nouveau mandat de cinq ans, a adopté des politiques budgétaires et monétaires axées sur la relance de l’économie turque de 900 milliards de dollars malgré la flambée de l’inflation.
Le président s’est lancé dans une frénésie de dépenses avant les élections présidentielles et parlementaires, augmentant les salaires des travailleurs et des retraités du secteur public et offrant un mois d’essence gratuit. La Turquie dépense également des milliards de dollars pour reconstruire les régions du sud et de l’est qui ont été durement touchées par le tremblement de terre de février, qui a tué plus de 50 000 personnes et rasé des milliers de bâtiments.
Cette expansion budgétaire devrait alimenter la crise de l’inflation, et certains économistes voient un risque que la croissance des prix à la consommation recommence à augmenter après avoir chuté par rapport au sommet de l’an dernier de plus de 85 %. JPMorgan a mis en garde cette semaine contre les « risques à la hausse » de ses prévisions selon lesquelles le déficit budgétaire du gouvernement turc atteindrait 4,5% du PIB cette année, contre 0,9% en 2022.
Les responsables de la politique monétaire ont également cherché à stimuler la croissance économique après qu’Erdoğan ait appelé à des réductions des coûts d’emprunt. Le principal taux d’intérêt de la banque centrale est fixé à 8,5% après plusieurs baisses au cours des deux dernières années, malgré une inflation qui a dépassé 40% en avril. Cela signifie que les taux d’intérêt « réels », ou corrigés de l’inflation, sont profondément négatifs, ce qui a entraîné une augmentation des déséquilibres commerciaux dans l’économie turque et a pesé sur la lire.
« La politique monétaire restera souple [following Sunday’s election] malgré des taux d’inflation élevés. . . et l’accent mis sur la stimulation de l’économie l’emportera sur la stabilité financière », a déclaré Gabriele Foà, gestionnaire de portefeuille chez Algebris Investments. « Les déséquilibres en cours ont atteint des niveaux extrêmes et sont susceptibles d’augmenter encore en l’absence de changement de politique. »
La livre turque est restée sous forte pression mercredi, chutant pour la huitième journée consécutive pour s’échanger à 20,7 contre le dollar américain. La devise a chuté d’environ 3,4% depuis la fin de la semaine dernière.
Signe des déséquilibres qui ont effrayé les investisseurs, les dépenses en importations de biens et services ont bondi de 14,4% au premier trimestre 2023 sur une base annuelle, tandis que les exportations ont chuté de 0,3%, selon les données du PIB de mercredi.
Le déficit commercial a été un facteur important du déficit béant du compte courant de la Turquie, qui était de près de 4,5 milliards de dollars en mars. Le déficit a été largement financé cette année par les réserves de change de la Turquie, qui ont chuté d’environ 24 milliards de dollars en 2023.
Goldman Sachs a déclaré cette semaine qu’il s’attendait à ce que le gouvernement d’Erdogan doive resserrer sa politique après les élections, ce qui pourrait freiner la croissance.
« Compte tenu de la baisse des réserves de la Turquie avec un déficit du compte courant qui a atteint plus de 6% du produit intérieur brut au premier trimestre et des pressions qui en résultent sur la lire, nous nous attendons à un resserrement de la politique au second semestre, entraînant un ralentissement de la croissance », a déclaré le a déclaré la banque américaine.