Certains responsables de la fixation des taux dans la zone euro pensent que la Banque centrale européenne devra peut-être relever les taux d’intérêt plus agressivement que prévu, a confirmé un compte rendu du vote politique du mois dernier.
La crainte que les prix à la consommation ne s’enracinent à des niveaux bien supérieurs à son objectif de 2% a conduit le conseil des gouverneurs de la BCE à cesser d’imprimer plus d’argent pour les achats d’obligations la semaine dernière et, début juin, à annoncer son intention de relever les taux pour la première fois en une décennie.
La banque centrale a annoncé son intention d’augmenter son taux de dépôt d’un quart de point de pourcentage à moins 0,25% le 21 juillet, suivi d’une hausse plus importante en septembre, à moins que l’inflation ne se refroidisse rapidement.
Mais certains membres du conseil souhaitent que cela aille plus vite, selon les minutes de la réunion du 9 juin à Amsterdam. Le procès-verbal, publié jeudi, indiquait: “Un certain nombre de membres ont exprimé une préférence initiale pour garder la porte ouverte à une augmentation plus importante lors de la réunion de juillet.”
Certains membres du conseil ont appelé à une hausse de 50 points de base plus tard ce mois-ci pour contrer une inflation record. Les données de la semaine dernière ont montré que les prix à la consommation ont augmenté d’un record de 8,6% sur l’année jusqu’en juin, contre 8,1% en mai et renforcent les appels à une hausse plus importante.
La plupart des économistes s’attendent à ce que la BCE s’en tienne à son plan de hausse des taux de 25 points de base dans deux semaines. Carsten Brzeski, responsable de la recherche macro chez ING, a déclaré que ce scénario “reste en place” même si la “porte est toujours ouverte” pour un mouvement plus important.
Le procès-verbal a souligné les craintes des décideurs politiques que l’inflation ne s’enracine, affirmant que “des prix de l’énergie et des denrées alimentaires constamment élevés, des anticipations d’inflation dépassant l’objectif et des hausses de salaires plus élevées que prévu” figuraient parmi les risques pesant sur les perspectives.
“Le risque d’un désancrage des anticipations d’inflation a été considéré comme particulièrement élevé lorsque les anticipations d’inflation se sont adaptées aux évolutions récentes”, indique le procès-verbal. Cependant, ils ont ajouté que “si la demande devait faiblir à moyen terme, cela réduirait les pressions sur les prix”.
Une enquête de la BCE auprès des entreprises de la zone euro, également publiée jeudi, a révélé que plus de 70% d’entre elles avaient augmenté leurs prix de vente au cours de l’année écoulée et que les trois quarts d’entre elles s’attendaient à le faire au cours de l’année prochaine. Seuls 3 % prévoyaient de réduire leurs prix.
Les minutes ont également montré que les décideurs de la BCE s’attendaient à ce que la croissance “au cours des prochains trimestres soit faible et qu’il fallait garder à l’esprit le risque d’une récession technique”.
La BCE pense que l’économie pourrait se contracter de 1,7% l’année prochaine, si la guerre en Ukraine entraînait une coupure complète de l’approvisionnement énergétique russe. “En particulier, une nouvelle perturbation de l’approvisionnement énergétique de la zone euro constituerait un risque majeur”, indique le procès-verbal.
BusinessEurope, un groupe de coordination des fédérations d’entreprises européennes, a réduit jeudi son prévisions de croissance pour la zone euro à 2,5% cette année et 1,9% l’année prochaine, tout en avertissant que “les États membres individuels pourraient connaître au moins des ‘récessions techniques’ en 2022”.
Les responsables de la fixation des taux doivent trouver un équilibre entre renverser près d’une décennie de politique monétaire ultra-accommodante pour faire face à la flambée des prix tout en essayant d’éviter une nouvelle crise de la dette en Europe. Les coûts d’emprunt des pays lourdement endettés comme l’Italie ont augmenté plus fortement ces derniers mois que ceux des États membres plus économes comme l’Allemagne – un problème que la BCE appelle le «risque de fragmentation».
Le procès-verbal de la réunion du mois dernier révèle que certains des 25 membres du conseil de gouvernement ont appelé à ce que les travaux sur un éventuel nouvel outil pour contrer le risque d’une nouvelle crise « soient accélérés et achevés rapidement car le risque de fragmentation pourrait s’intensifier ».
Cependant, il a fallu près d’une semaine plus tard avant que la BCE n’annonce après une réunion d’urgence qu’elle accélérerait les travaux sur l’outil.
L’instrument prévu, auquel la BCE a donné le nom de travail de mécanisme de protection de la transmission, a été discuté lors d’une réunion du conseil de la BCE mercredi, bien qu’aucune décision finale n’ait été prise.