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Les responsables de la Réserve fédérale sont devenus plus méfiants quant à la nécessité de continuer à augmenter les taux d’intérêt malgré le soutien unanime à une augmentation du taux de référence le mois dernier, selon le procès-verbal de la réunion de juillet.
Un certain nombre de décideurs ont fait part de leurs inquiétudes quant au fait que les risques d’un « resserrement excessif » de la politique monétaire plutôt que de ne pas en faire assez pour réduire une inflation élevée persistante étaient devenus plus équitablement équilibrés ou « bilatéraux ».
Alors même que les décideurs continuaient de s’inquiéter des risques d’une inflation élevée, les minutes semblaient montrer un malaise croissant quant aux effets de la campagne de resserrement de la Fed sur l’économie. Les responsables ont unanimement soutenu une hausse des taux de 25 points de base le mois dernier.
Quelques participants ont indiqué qu’ils préféraient maintenir les taux stables, affirmant que cela « entraînerait probablement de nouveaux progrès vers les objectifs du comité tout en laissant au comité le temps d’évaluer davantage ces progrès ».
L’augmentation d’un quart de point de juillet a porté le taux des fonds fédéraux à une fourchette cible de 5,25 à 5,5 %, le niveau le plus élevé en 22 ans. Il a suivi une brève pause en juin, lorsque les responsables ont adopté une approche plus progressive du resserrement de la politique monétaire après la campagne la plus agressive depuis des décennies.
Les économistes s’attendent généralement à ce que la hausse des taux du mois dernier soit la dernière de l’année, même si les responsables de la banque centrale prévoyaient en juin que le taux de référence culminerait d’un quart de point de pourcentage à 5,5-5,75 %.
Le président de la Fed, Jay Powell, a souligné le mois dernier que le Federal Open Market Committee digèrerait la « totalité » des données économiques avant la prochaine réunion de septembre, mais a reconnu que « compte tenu du chemin parcouru, nous pouvons nous permettre d’être un peu patient » lorsqu’il s’agit de nouvelles hausses de taux.
L’inflation reste trop élevée au goût de la Fed, même si les pressions sur les prix se sont atténuées ces dernières semaines et devraient continuer à reculer dans les mois à venir. Alors que le marché du travail s’est encore refroidi, les dépenses de consommation en biens et services sont restées fortes malgré des coûts d’emprunt plus élevés qu’il y a un peu plus d’un an, lorsque le taux d’intérêt de référence de la Fed était proche de zéro.
Les craintes que l’économie américaine ne tombe en récession se sont atténuées en conséquence, les membres du personnel de la Fed renonçant à leur appel à une légère contraction cette année. Pourtant, ils s’attendent à un « ralentissement notable de la croissance », selon Powell, qui a longtemps été optimiste quant aux perspectives d’un soi-disant atterrissage en douceur.
Une nouvelle suspension des hausses de taux en septembre donnerait à la Fed plus de temps pour faire le point sur la façon dont l’économie réagit aux augmentations antérieures, ou si les coûts d’emprunt doivent encore augmenter pour ramener l’inflation à l’objectif de longue date de 2 %.
Alors que les responsables continuent de débattre de la nécessité d’une action supplémentaire, ils semblent plus unis quant au maintien du taux de référence à un niveau qui restreint la demande pendant une période prolongée. Aucun responsable n’a suggéré que la Fed réduise ses taux cette année. Selon les marchés à terme, les traders s’attendent généralement à ce que la banque centrale suspende les coupes jusqu’en 2024.