La Réserve fédérale devrait commencer à se débarrasser de 95 milliards de dollars d’actifs par mois de son bilan gonflé de 9 milliards de dollars alors qu’elle intensifie ses efforts pour freiner la flambée de l’inflation aux États-Unis.
Un compte rendu de la dernière réunion des Federal Open Market Committees en mars a montré que les responsables finalisaient un plan visant à réduire la présence de la banque centrale sur les marchés des obligations d’État américaines.
L’empreinte de la banque centrale sur les marchés de la dette s’est considérablement élargie pendant la pandémie, car elle a aspiré des billions de dollars de bons du Trésor et de titres adossés à des hypothèques d’agences dans le but d’éviter un cataclysme économique.
Mais face à une inflation toujours élevée, la Fed tente de resserrer sa politique monétaire, et la réduction de la taille de son bilan est le principal levier qu’elle peut tirer pour refroidir l’économie après la hausse des taux d’intérêt.
Selon le procès-verbal de la réunion de mars, les responsables soutiennent largement la Fed qui accélère le rythme auquel elle réduit ses actifs au cours des prochains mois via un processus connu sous le nom de « ruissellement », par lequel les banques centrales cessent de réinvestir le produit de l’échéance. titres.
Les membres du FOMC se sont largement mis d’accord sur des plafonds mensuels d’environ 60 milliards de dollars pour les bons du Trésor et de 35 milliards de dollars pour les MBS d’agence, échelonnés sur une période de trois mois ou « un peu plus longtemps si les conditions du marché le justifient ». Cela équivaut à des réductions d’actifs d’un peu moins d’un milliard de dollars par an.
Les minutes montrent que les banquiers centraux veulent réduire le bilan rapidement, et beaucoup plus rapidement que la tentative précédente de se débarrasser d’actifs en 2017 après que les avoirs de la Fed aient explosé en raison de l’achat d’obligations à la suite de la crise financière mondiale qui a débuté en 2008.
À l’époque, la Fed avait plafonné la réduction mensuelle de son bilan à 50 milliards de dollars et avait mis un an pour atteindre ce rythme.
Lael Brainard, un gouverneur qui attend la confirmation du Sénat pour devenir le prochain vice-président de la Fed, a déclaré mardi que la réduction serait « rapide » et pourrait commencer dès sa prochaine réunion politique en mai.
Elle a déclaré qu’une réponse rapide était justifiée étant donné le degré auquel l’inflation dépasse l’objectif de 2% de la banque centrale et la force du marché du travail.
Jay Powell, président de la Fed, a précédemment suggéré que le rythme prévu de réduction du bilan cette année équivaut à peu près à une augmentation d’un quart de point des taux d’intérêt.
Les minutes de la réunion de mars ont également montré que les responsables étaient ouverts à des hausses de taux plus agressives cette année pour lutter contre la hausse des prix suite à sa décision d’augmenter le taux des fonds fédéraux d’un quart de point de pourcentage pour la première fois depuis 2018.
Cela pourrait inclure une augmentation du taux des fonds fédéraux par tranches d’un demi-point afin de le ramener à un niveau «neutre» qui n’accélère ni ne ralentit la croissance cette année. Les autorités estiment que ce taux se situe entre 2,3 et 2,5 %.
Dans les semaines qui ont suivi la réunion, au cours de laquelle une majorité de responsables ont signalé que le taux directeur devrait passer à 1,9 % en 2022, les décideurs ont adopté une position encore plus belliciste.
Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco, a déclaré vendredi au Financial Times que les arguments en faveur d’une augmentation des taux d’un demi-point lors de la réunion de mai avaient augmenté, faisant écho à un certain nombre de ses collègues qui ont, ces dernières semaines, signalé leur soutien à une augmentation plus rapide. et un resserrement plus vigoureux de la politique monétaire.